食品饮料：百威英博提价，行业结构升级逻辑持续

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 百威英博提价，行业结构升级逻辑持续 2021 年 12 月 6 日 看好/维持 食品饮料 行业报告 据媒体报道，百威英博亚太区近日发布提价函，由于原材料价格、生产、人员、物流、储运等费用持续上涨，导致成本不断提高，公司自 2021 年 12 月 1 日起对部分产品价格进行上调。下半年以来已经有多家啤酒企业进行提价，预期冬季是啤酒企业提价的窗口期，关注提价对啤酒企业明年业绩的贡献。 受大宗商品价格上涨影响，今年年下半年以来，多家啤酒龙头企业都对旗下产品进行了不同程度的价格调整。根据媒体公开报道，9 月重庆啤酒调整疆外大乌苏价格每箱价格上涨 6 元，提价幅度约 10%；7 月，华润啤酒勇闯天涯系列产品出厂价每箱价格上涨约 4 元，提价幅度在 10%左右。8 月 16 日，青岛纯生山东区域终端供货价上调，提价幅度约 5%。 从近几年啤酒企业的提价的趋势来看，啤酒企业提价多选择在淡季提价，一方面是因为年底要签订新的采购合同，成本上涨影响较为明显；一方面是淡季提价对市场波动影响较小。今年啤酒企业原材料、包装物等成本上涨较多，预计啤酒提价期窗口开启。如果全行业提价，结构升级和效率改善逻辑得以验证。 国家统计局数据显示，2021 年 1-10 月，中国酿酒行业规模以上企业酿酒总产量 4593.85 万千升，同比增长 3.4%。其中，2021 年 1-10 月啤酒产量3132.65 万千升，同比增长 4.8%；2021 年 10 月啤酒产量同比增长 16.7%，有较好的恢复。 风险提示： 疫情影响加大，对宏观经济影响较大，以及对食品饮料需求影响较大。公司出现重大管理瑕疵等。 港股市场回顾： 本周港股必需性消费指数上涨 0.77%，其中关键公司涨跌幅为：周黑鸭-7.10%，颐海国际-1.45%，中国飞鹤-5.41%，农夫山泉 0.97%，蒙牛乳业-2.57%，百威亚太-2.98%。 未来 3-6 个月行业大事: 2021/12/06 良品铺子：股东大会召开 2021/12/09 双塔食品：股东大会召开 2021/12/09 上海梅林：股东大会召开 2021/12/10 品渥食品：股东大会召开 2021/12/15 绝味食品：股东大会召开 行业基本资料 占比% 股票家数 132 2.65% 行业市值(亿元) 83737.49 5.02% 流通市值(亿元) 75976.83 6.04% 行业平均市盈率 43.59 / 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：孟斯硕 010-66554041 mengssh@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480520070004 分析师：王洁婷 021-225102900 wangjt@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480520070003 研究助理：韦香怡 010-66554023 weixy@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480120070032 -5.8%14.3%34.3%54.3%11/21/23/25/27/29/211/2食品饮料沪深300P2 东兴证券行业报告 食品饮料行业：百威英博提价，行业结构升级逻辑持续 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 1. 百威英博提价，行业结构升级逻辑持续 据媒体报道，百威英博亚太区近日发布提价函，由于原材料价格、生产、人员、物流、储运等费用持续上涨，导致成本不断提高，公司自 2021 年 12 月 1 日起对部分产品价格进行上调。下半年以来已经有多家啤酒企业进行提价，预期冬季是啤酒企业提价的窗口期，关注提价对啤酒企业明年业绩的贡献。 受大宗商品价格上涨影响，今年年下半年以来，多家啤酒龙头企业都对旗下产品进行了不同程度的价格调整。根据媒体公开报道，9 月重庆啤酒调整疆外大乌苏价格每箱价格上涨 6 元，提价幅度约 10%；7 月，华润啤酒勇闯天涯系列产品出厂价每箱价格上涨约 4 元，提价幅度在 10%左右。8 月 16 日，青岛纯生山东区域终端供货价上调，提价幅度约 5%。 从近几年啤酒企业的提价的趋势来看，啤酒企业提价多选择在淡季提价，一方面是因为年底要签订新的采购合同，成本上涨影响较为明显；一方面是淡季提价对市场波动影响较小。今年啤酒企业原材料、包装物等成本上涨较多，预计啤酒提价期窗口开启。如果全行业提价，结构升级和效率改善逻辑得以验证。 国家统计局数据显示，2021 年 1-10 月，中国酿酒行业规模以上企业酿酒总产量 4593.85 万千升，同比增长 3.4%。其中，2021 年 1-10 月啤酒产量 3132.65 万千升，同比增长 4.8%；2021 年 10 月啤酒产量同比增长 16.7%，有较好的恢复。 风险提示： 疫情影响加大，对宏观经济影响较大，以及对食品饮料需求影响较大。公司出现重大管理瑕疵等。 2. 市场表现 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：葡萄酒 7.07%，白酒 4.27%，其他酒类 3.86%，软饮料 2.76%，调味品 0.89%，啤酒 0.51%，肉制品 0.48%，乳制品 0.14%，食品综合-0.41%黄酒-1.07%。 图1：食品饮料子行业涨跌幅 图2：食品饮料子行业市盈率 资料来源：Wind、东兴证券研究所 资料来源：Wind、东兴证券研究所 本周酒类行业公司中，表现前五位的公司为：威龙股份 22.71%，顺鑫农业 18.56%，舍得酒业 10.79%，泸州老窖 7.97%，酒鬼酒 7.66%；表现后五位的公司为：燕京啤酒-1.58%，今世缘-1.78%，口子窖-2.45%，珠江啤酒-2.47%，百润股份-4.36%。 -2.00.02.04.06.08.0周涨幅（%）-150.0-100.0-50.00.050.0100.0150.0PE（TTM） 东兴证券行业报告 食品饮料行业：百威英博提价，行业结构升级逻辑持续 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES乳制品公司表现前五位：妙可蓝多 4.49%，三元股份 4.27，*ST 麦趣 3.22%，伊利股份 1.81%，燕塘乳业 0.62%；表现后五位的公司为：光明乳业 0.41%，皇氏集团 0.20%，庄园牧场-1.92%，贝因美-2.42%，*ST 科迪-4.17。 图3：酒类板块涨跌前五的公司 图4：乳制品板块涨跌前五的公司 资料来源：Wind、东兴证券研究所 资料来源：Wind、东兴证券研究所 本周调味品行业子板块涨幅前五的公司为：加加食品 8.43%，佳隆股份 1.67%，星湖科技 0.90%，天味食品0.53%，安记食品 0.33%；表现后五位的公司为：千禾味业 0.21%，莲花健康-1.03%，中炬高新-2.01