环保工程及服务行业周报：农业农村部提出农村固废防治资源化目标，生态环境部推进工业示范园区双碳目标

证券研究报告·行业研究·环保工程及服务 环保工程及服务行业周报 1 / 37 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 农业农村部提出农村固废防治资源化目标，生态环境部推进工业示范园区双碳目标 增持（维持）  重点推荐：英科再生，百川畅银，高能环境，洪城环境，瀚蓝环境，碧桂园服务，宏盛科技，龙马环卫，中再资环  建议关注：天奇股份，三峰环境，绿城服务，光大环境，中国天楹，海螺创业  农业农村部关于贯彻实施《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》的意见。《意见》提出了总体目标：到“十四五”末，农业固体废物污染防治水平和资源化利用能力迈上新台阶，畜禽粪污综合利用率达到 80%以上，秸秆综合利用率稳定在 86%以上，农膜回收率达到 85%以上，农药包装废弃物回收率达到 80%以上。  关于推进国家生态工业示范园区碳达峰碳中和相关工作的通知。《通知》指出的重点任务为：优化能源结构和产业结构、推动低碳技术创新应用转化、构建双碳目标管理平台、强化绿色低碳理念宣传教育。《通知》提出所有示范园区均应制定相应的实施路径举措和落实举措，报送 2016-2020 年的《园区年度碳排放基础数据表》，并编制《园区碳达峰碳中和实施路径专项报告》。  对标欧盟看国内碳市场发展：两大核心机制初见雏形，碳价长期上行CCER 短期看涨。复盘欧盟碳市场 4 阶段演变，我们认为总量控制和MSR 机制为碳价平衡关键，我国碳市场发展方向与欧盟相似，且我国碳市场已具备总量控制&市场调控机制雏形，目前交易规模及覆盖行业仍存在较大提升空间。当前国内碳价远低于海外，双碳目标时间紧任务重，我们预计我国碳排放总量递减速度拟超海外，总量收紧驱动碳配额价格长期上行，同时碳市场释放 CCER 需求，此前全国 CCER 备案减排量总计约 5000 多万吨，历时 4 年我们预计基本履约，相关审批政策有望重启，我们预期近期 CCER 供应稀缺价格向上。  碳中和投资框架及环保产业映射：从前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用构建投资框架，碳交易提供有效制度支撑。从环保视角来看，1）能源替代：前端能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源（垃圾焚烧等）替代需求。2）节能减排：中端推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。3）循环利用：推动垃圾分类、废弃家电/汽车、危废资源化等再生资源循环利用。4）环境咨询：环境管理提升促使环境咨询需求扩大。5）碳交易：鼓励可再生能源（垃圾焚烧/生物质利用等）、甲烷利用（污水处理/沼气利用）、林业碳汇等 CCER 项目发展。  十四五政策强化聚焦碳减排，关注付费方式、业务模式、技术驱动积极转变。a)付费模式：加速转变 C 端/B 端收费，解决付费痛点；b)业务模式：运营占比提升，优质现金流&稳定发展；c)技术驱动：技术权重增加，技术壁垒提升。推荐优质细分赛道：1）沼气利用渗透率低空间广阔，碳交易增厚收益 102%~339%弹性突出，重点推荐填埋气资源化龙头【百川畅银】；2）再生塑料减碳 50%，万亿蓝海回收率&集中度有望提升：重点推荐再生塑料稀缺标的【英科再生】；3）固废资源化 ToB 赛道空间广阔，减碳效果明显助力碳中和，重点推荐【高能环境】、【中再资环】、关注【浙富控股】；4）高分红&加速成长，综合公用事业平台价值重估，重点推荐【洪城环境】。5）垃圾焚烧行业刚性扩容，商业模式改善&碳中和价值增量，重点推荐【瀚蓝环境】、关注【光大环境】、【三峰环境】、【伟明环保】；6）环卫新能源长周期放量，十年替代助力碳达峰：重点推荐【宏盛科技】、【龙马环卫】；股东背景加持、环服份额提升的物管龙头【碧桂园服务】。  最新研究：行业政策点评：2021 年新增生物质发电补贴 25 亿元总量扩大，竞价初开明确央地分担；百川畅银深度：垃圾填埋气发电龙头，受益碳交易弹性大；英科再生深度：全产业链&全球布局，技术优势开拓塑料循环利用蓝海。  风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《环保工程及服务行业周报：新能源汽车动力蓄电池梯次利用管理办法印发，新一批环保督察启动强调双碳目标研究部署》2021-08-29 2、《环保工程及服务行业周报：生物质发电新增央补 25 亿元竞价初开，全国碳市场平稳运行首月成交额 3.55 亿元》2021-08-22 3、《环保工程及服务行业周报：鼓励可再生能源企业储能建设增加并网规模，CCER 注册登记&交易系统招标启动》2021-08-15 [Table_Author] 2021 年 09 月 05 日 证券分析师 袁理 执业证号：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 研究助理 任逸轩 ryxryan@163.com -34%-23%-11%0%11%23%34%2020-082020-122021-04沪深300环保工程及服务Ⅱ(申万) 2 / 37 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业跟踪周报 内容目录 1. 行情回顾（2021/8/30-2021/9/3） ................................................................................................... 4 1.1. 板块表现................................................................................................................................. 4 1.2. 股票表现................................................................................................................................. 4 2. 最新研究 .......................................................................................................................................... 5 2.1. 碧桂园服务 2021 年中报点评：业绩同比高增 61%，多元赛道齐发力 .......................... 5 2.2. 北控城市资源 2021 年中报点评：业绩复合预期，危废业务触底回升........................... 7 2.3. 深圳燃气 2021 年中报点评：城燃稳健增长优化资源布局，加速转型综合能源运营... 8 2.4. 百川畅银 2021 年中报点评：业绩稳步增长，打开农业沼气发电广阔空间................... 9 2.5