银行业再融资系列专题（三）：银行再融资缺口有多少？

1 / 12 [Table_Industry] 银行业再融资系列专题（三） [Table_Industry1] 证券研究报告·行业研究· 银行 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 银行再融资缺口有多少？ 增持(维持) 投资要点  资本充足率 VS 再融资工具。资本充足率作为银行经营的重要指标之一，对银行的约束力在于，资本金固定的情况下会约束银行的资产扩张速度和资产配置结构，进而影响其资源配置及业务开展。银行为了补充不同的资本可以采取对应的再融资方式。例如，通过股权融资和可转债转股的方式补充核心一级资本；通过发行优先股的方式补充其他一级资本；通过二级债等方式补充二级资本。  银行资本充足率再融资缺口：近期银行资本补充进程加快，我们根据各家银行的资本充足率情况分以下两种情形测算其资本金缺口：1）测算出不同情景下银行的各级风险资产净额：假设各家银行以现有的风险加权资产增速进行规模扩张，在维持现有的核心一级/一级/资本充足率水平和达到同业平均水平两种情景下，得出所需达到的各级资本净额。2）测算需要依靠外部融资补充的资本缺口：考虑到自身盈利补充内生资本后，在此减去各家银行的留存利润，得出各级资本所需外部融资的缺口。3）考虑银行现有再融资方案后实际的剩余缺口：结合各家银行现有的再融资方案及其进度后，我们在 17 年的资本缺口中减去目前已完成未并表的方案。此外，假设各家银行已发预案但未尚完成的再融资方案全部在 18 年内完成，得到各家银行的实际剩余资本缺口，从而倒推出各家银行的再融资需求。 情景 1）维持现有资本充足率水平。从老 16 家上市银行的测算结果来看，17 年各家银行的资本整体压力不大。交行、兴业、民生、平安银行在 17 年没有资本充足压力的情况下，若想维持现有的资本充足率水平，或放缓风险资产扩张速度，或再融资补充资本金。民生和平安银行现在的可转债及二级债方案对应补充二级资本，在未能转股的情况下，一级资本承压，或选择发行优先股补充一级资本。 情景 2）达到各类银行资本充足率平均水平。从测算结果来看，由于标准提高，部分银行的资本补充需求也有所增加。国有大行中，农行和交行由于自身资本充足率在国有行中水平较低，要达到同业平均水平仍存在资本缺口。其中，农业银行由于资本内生补充能力较强，在18 年这一缺口可以被完全填补。南京银行核心一级资本充足率仅为8.06%，处于较低水平，而一级资本充足率和资本充足率相对较高，所以仅存在核心一级资本缺口，其 140 亿定增方案可有效补充核心一级资本，补充后不存在资本压力。  综合来看，上市银行整体资本情况较为充足，大部分银行在维持现有资本充足率水平下压力不大。值得关注的是，部分国有大行、招商、宁波银行等，由于自身盈利能力较强，或资本消耗速度即风险加权资产增速较慢，依靠内生盈利补充资本金的增速即可满足风险加权资产的增长。 风险提示：宏观经济下滑；金融监管力度超预期；上市银行密集再融资影响资本市场流动性 [Table_PicQuote] 行业走势 -2%2%7%12%16%21%2016/112016/122017/012017/022017/032017/042017/052017/062017/072017/082017/092017/102017/11银行沪深300 [Table_Report] 相关研究 1． 银行三季报总结：关注资产质量改善、负债成本及规模增速 20171103 2． 招商银行 2017 年三季报点评：利润增长逐季提速，资产质量指标逐季好转20171028 3． 交通银行 2017 年三季报点评：低估值有安全边际，业绩改善股价有空间20171028 4． 建设银行 2017 年三季报点评：拨备前利润高增长，资产质量持续改善 20171027 5． 宁波银行 2017 年三季报点评：风控到位，稳健的成长型银行 20171026 2017 年 11 月 12 日 证券分析师 马婷婷 执业证书编号：S0600517040002 02160199607 matt@dwzq.com.cn 研究助理 蒋江松媛 021-60199790 jiangjsy@dwzq.com.cn 2 / 12 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业专题报告 目录 1. 资本充足率 VS 再融资工具 ..................................... 4 2. 银行资本充足率再融资缺口 ................................ 5 2.1. 部分银行可通过自身盈利补充内生资本来提升资本充足率5 2.2. 资本缺口测算过程及相关假设 ............................................. 8 2.3. 测算结果分析（分情景讨论） ............................................. 9 3. 风险提示： ............................................................... 11 3 / 12 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 行业专题报告 图表目录 图表 1：MPA 考核指标中各项指标及权重 ........................................................ 4 图表 2：再融资方式及资本补充情况 .................................................................. 5 图表 3：商业银行各类资产风险权重 .................................................................. 5 图表 4：16 年以来银行主要再融资预案汇总（已完成+未完成）及资本充足率情况（亿元）.............................................................................................. 6 图表 5：银行自身盈利能力与资本消耗速度（即风险加权资产增速） .......... 7 图表 6：不考虑外部再融资方案下各银行内生补充资本能力 .......................... 8 图表 7：在维持现有各级资本充足率水平下资本缺口（单位：亿元） .......... 9 图表 8：各类银行整体资本充足率水平 ............................................................ 10 图表 9：在达到各类银行平均资本充足率