新能源：硅料价格趋势向下，光伏装机规范化利好行业长期发展

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 硅料价格趋势向下，光伏装机规范化利好行业长期发展 [Table_IndRank] 行业评级：增 持 报告日期： 2021-11-28 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：陈晓 执业证书号：S0010520050001 电话：13564766086 邮箱：chenxiao@hazq.com 联系人：盛炜 执业证书号：S0010120070044 电话：15202169908 邮箱：shengwei@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1. 《华安新能源_行业周报_10 月出口数据强劲，国内外需求依然无忧》20211121 2. 《华安新能源_行业周报_清洁能源全球化趋势确定，产业链价格下降初见端倪》20211114 3. 《华安新能源_行业周报_短期博弈情绪严重，静待硅料新产能落地》20211107 主要观点： ⚫ 征求意见稿规范光伏项目建设，保障未来装机规模 国家能源局公开征求《光伏发电开发建设管理办法（征求意见稿）》和《关于加强分布式光伏发电安全工作的通知（征求意见稿）》。 我们认为，未来光伏项目建设将更加规范和有序，项目并网时间有限制，保障每年的并网规模。同时，建设流程规范能有效降低接入等其他成本，直接利好电站企业和 EPC 厂商。 分布式项目已经成为我国光伏装机的主要动力，今年前三季度分布式装机达到 16.4GW，占比 64%；其中户用新增 11.7GW，已超过去年全年水平。我们认为，分布式项目主要涉及户用和工商业，对于安全要求较高，此次征求意见稿中，对于分布式项目的建设安全提出更高要求，利好逆变器龙头企业。 ⚫ 硅料价格居高不下，市场情绪波动，看好光伏长期需求 根据 PVinfoLink 报价，本周硅料价格继续维持 269 元/kg。本周组件价格开始下降，其中 182mm 和 210mm 组件均下降 0.03 元/W至 2.04 元/W。组件价格下降、硅料价格高位企稳，引发市场情绪波动。我们认为，硅料价格下降是必然趋势，随着新产能的投放，价格大概率会随之下降。短期价格企稳不影响长期趋势。 ⚫ 投资建议 建议关注光伏建设相关征求意见稿出台，利好电站企业、EPC 厂商和逆变器龙头企业。建议关注逆变器相关企业，阳光电源、锦浪科技、德业股份、固德威；建议关注 EPC 和电站企业，林洋能源、正泰电器等。 ⚫ 风险提示 行业装机不及预期、疫情加剧全球经济受到严重影响等。 ⚫ 建议关注公司盈利预测与评级： ⚫ 建议关注公司盈利预测与评级： 公司名称 EPS（元） PE 评级 2021E 2022E 2023E 2021E 2022E 2023E 林洋能源* 0.64 0.92 1.10 20.35 14.14 11.89 买入 德业股份* 2.99 5.34 7.51 90.90 50.99 36.23 买入 正泰电器 2.06 2.54 3.00 25.04 20.31 17.19 - 阳光电源 1.88 2.70 3.48 81.16 56.67 43.92 - 锦浪科技 2.30 3.61 5.06 103.12 65.78 46.87 - 固德威 4.60 7.25 9.90 94.27 59.85 43.83 4.60 资料来源：*为华安证券研究所预测，其他为 wind 一致预期 -10%10%30%50%70%90%110%2020/11/262021/01/082021/02/262021/04/122021/05/272021/07/092021/08/202021/10/122021/11/23电气设备(申万)沪深300