传媒互联网行业：互联网广告管理办法公开征求意见，青瓷游戏通过港交所聆讯

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_main] 行业点评报告模板 互联网广告管理办法公开征求意见，青瓷游戏通过港交所聆讯 传媒互联网行业 推荐 （维持评级） 核心观点：（2021.11.22-2021.10.28）  最新观点摘要 1. 互联网广告管理办法公开征求意见，互联网广告生态治理持续升级 11 月 26 日，为进一步完善互联网广告监管制度，增强互联网广告监管的科学性、有效性，促进互联网广告业持续健康发展。市场监管总局发布《互联网广告管理办法（公开征求意见稿）》并公开征求意见。广告内容方面，要点具体包括：医疗、药品、特殊医学用途配方食品、医疗器械、农药、兽药、保健食品广告等法律、行政法规规定须经广告审查机关进行审查的特殊商品或者服务的广告，未经审查，不得发布。2. 网易云音乐通过港交所聆讯，亏损持续收窄 11 月 25 日，根据港交所文件显示，青瓷游戏有限公司通过港交所上市聆讯。从游戏代表作来看，青瓷游戏目前运营 6 款手游产品，包含《最强蜗牛》、《提灯与地下城》、《不思议迷宫》、《阿瑞斯病毒》等，多款游戏实现高额流水。并拥有 10 款游戏储备，主要以休闲、RPG、SLG 品类为主，包括《时光旅行社》《使魔计划》《阿瑞斯病毒 2》等移动游戏。  行业配置观点 我们认为内容电商符合新世代人群喜好，同时行业无论渗透率还是空间都具备较大成长潜力，建议关注：芒果超媒（300413.SZ）、快手-W(1024.HK)、星期六（002291.SZ）；随着 Z世代消费需求的崛起，多品类游戏产品有望全面爆发，建议关注具备完善产品矩阵且研发能力优异的腾讯控股（0700.HK）、网易（09999.HK）、三七互娱（002555.SZ）、祖龙娱乐（9990.HK）、心动公司（2400.HK）、完美世界（02624.SZ）等。关注四季度营销旺季 Q4 将迎来“双十一”“双十二”等购物狂节，品牌促销投放有望扩大，我们建议重点关注具有业绩支撑的头部公司投资机会，建议关注：分众传媒（002027.SZ）、三人行（605168.SH）、蓝色光标（300058.SZ）。  风险提示 市场竞争加剧的风险，政策及监管环境的风险，作品内容审查或审核风险，公共卫生风险等。 表 1：核心组合上周表现 证券代码 证券简称 周涨幅（%） 市盈率 PE（TTM） 市值 （亿元） 002027.SZ 分众传媒 -0.69 16.71 1039.84 605168.SH 三人行 -0.51 18.79 82.85 300058.SZ 蓝色光标 6.54 28.01 182.59 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 分析师 杨晓彤 ：010-80927626 ：yangxiaotong@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518020001 特此鸣谢：岳铮 行业数据 2021.11.26 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河传媒互联网】周观点 1031 花房集团赴港上市，多措鼓励有条件的企业建设覆盖全球的新媒体平台 【银河传媒互联网】周观点 1107 字节调整组织架构，腾讯 10 月手游创历史新高 【银河传媒互联网】周观点 1114“十四五”中国电影发展规划发布，目标中国电影市场全产业链提升 【银河传媒互联网】周观点 1121 数据安全新规将至，互联网安全边界设立愈加明确 xn[table_research] 行业周报●传媒互联网行业 2021 年 11 月 28 日 行业周报/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目录 一、上周热点动态跟踪及点评 ....................................................................... 3 二、市场行情回顾 ................................................................................. 5 三、核心组合及行业配置观点 ....................................................................... 9 四、公募基金重仓股持仓情况 ...................................................................... 10 五、重点子行业数据跟踪 .......................................................................... 12 六、风险提示 .................................................................................... 33 行业周报/传媒互联网行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 3 最新研究观点 一、上周热点动态跟踪及点评 表 2：热点事件及分析 重点事件 我们的理解 互联网广告管理办法公开征求意见，互联网广告生态治理持续升级 11 月 26 日，为进一步完善互联网广告监管制度，增强互联网广告监管的科学性、有效性，促进互联网广告业持续健康发展。市场监管总局发布《互联网广告管理办法（公开征求意见稿）》并公开征求意见。广告内容方面，要点具体包括：医疗、药品、特殊医学用途配方食品、医疗器械、农药、兽药、保健食品广告等法律、行政法规规定须经广告审查机关进行审查的特殊商品或者服务的广告，未经审查，不得发布。不得利用互联网发布面向中小学、幼儿园的校外培训广告。不得利用针对未成年人的网站、网页、互联网应用程序等互联网媒介发布医疗、药品、保健食品、医疗器械、化妆品、酒类、美容广告以及不利于未成年人身心健康的网络游戏广告。广告标注方面，征求意见稿要求：互联网广告应当具有可识别性，能够使消费者辨明其为广告。通过互联网媒介，以竞价排名、新闻报道、经验分享、消费测评等形式，或者附加购物链接的其他形式推销商品、服务的，应当显著标明“广告”。此外，征求意见稿还规定，以启动播放、视频插播、弹出等形式发布的互联网广告，应当显著标明关闭标志，确保一键关闭。互联网广告作为流量变现的一个载体，在迅猛发展的同时也滋生了不少弊端，对互联网环境及网民的信息安全造成了一定影响，随着互联网监管和规范不断加强，将更有效地助力互联网广告生态良性发展。 青瓷游戏通过港交所聆讯，研运一体为业绩高增速基石 11 月 25 日，根据港交所文件显示，青瓷游戏有限公司通过港交所上市聆讯，联席保荐人为中金公司和中信证券。作为 2021 年第一家通过港交所聆讯的游戏公司，青瓷游戏股东背景雄厚，IPO 前吉比特占股21.37%，阿里巴巴、腾讯、上海幻电（哔哩哔哩