银行业行业周报：银行指数有所回落，货币净投放应对月末

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 银行指数有所回落，货币净投放应对月末 银行业 行业研究/行业周报 行业评级：增 持 报告日期： 2021-11-27 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：刘超 执业证书号：S0010520090001 邮箱：liuchao@hazq.com 研究助理：戚星 执业证书号：S0010121030010 电话：18616375520 邮箱：qixing@hazq.com 主要观点：  银行股：行业指数有所回落 从申万行业指数看，银行业指数本周、本月、年初至今的涨幅分别为-1.94%、-3.56%、-4.19%，在 28 个申万一级行业中排名分别为第 25、26、18 名。 周度来看，华夏银行、重庆银行和厦门银行股价涨幅靠前，分别为 1.24%、0.58%和 0.44%。月度来看，宁波银行、交通银行和华夏银行股价涨幅靠前，分别为 1.78%、1.55%和 1.24%。年初至今，招商银行、南京银行、江苏银行、邮储银行、宁波银行和成都银行实现了 10%以上的涨幅。  央行操作及货币市场利率：货币净投放，质押式回购利率下降 本周货币投放总额为 4000 亿元，回笼总额为 2100 亿元，净投放1900 亿元，与上周相比增加 4800 亿元。月初以来，货币实现净回笼6000 亿元。 11 月 26 日，DR007 为 1.80%，与上周五相比下降 34bps。DR001为 1.68%，与上周五相比下降 33bps。 隔夜拆借利率为 1.76%，与上周五相比下降 29bps。7 天拆借利率为 2.42%，与上周五相比上升 3bps。  同业存单发行利率：农商行同业存单发行利率有所上升 11 月 26 日，就 3M 同业存单发行利率而言，国有行、股份行、城商行、农商行分别为 2.45%、2.53%、2.86%和 2.76%，与上周五相比变化分别是持平、-8bps、+8bps、+5bps。 就 1Y 同业存单发行利率而言，国有行、股份行、城商行、农商行分别为 2.72%、2.75%、3.16%和 3.11%，与上周五相比变化分别是-1bp、-2bps、持平、+12bps。  中美国债收益率：中美债期限利差均收窄 本周 1Y、10Y 国债收益率均有所下降，期限利差收窄。11 月 26日，1Y 和 10Y 国债收益率分别为 2.24%和 2.82%，与上周五相比变化分别是-2bps 和-11bps。期限利差为 0.58%，与上周五相比下降9bps。 本周 1Y 美债收益率有所上升、10Y 美债收益率有所下降，期限-10%0%10%20%沪深300银行业（申万）[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 24 证券研究报告 利差收窄。11 月 26 日，1Y 和 10Y 美债收益率分别为 0.20%和 1.48%，与上周五相比变化分别是+2bps 和-6bps。期限利差为 1.28%，与上周五相比下降 8bps。  美国流动性指标：非金融企业债利差上升，TIPS 收益率上升 （1）11 月 24 日，美国有担保隔夜融资利率为 0.05%，与上周五持平；（2）11 月 23 日，3M AA 级美国非金融票据利率为 0.10%，与上周五相比上升 1bp；（3）11 月 25 日，美国企业债期权调整利差为3.32%，与上周五相比上升 8bps；（4）11 月 26 日，美国通胀指数国债（TIPS）收益率为-1.07%，与上周五相比上升 4bps。  投资建议 银行股近期回落较多，目前股价已至波动下轨。央行三季度货币政策执行报告指出，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，相比二季度去掉了“管好货币总闸门”。同时，明确了“多渠道补充商业银行资本，加大对中小银行发行永续债等资本补充工具的支持力度”。我们仍坚定看好招商银行、平安银行和邮储银行。招商银行已经获准发行不超过 430 亿的永续债。推荐招商银行、平安银行和邮储银行。  风险提示 宏观经济超预期下行。  推荐公司盈利预测与评级： 公 司 EPS（元） PB 评级 2021E 2022E 2023E 2021E 2022E 2023E 招商银行 4.67 5.56 6.67 1.98 1.79 1.60 买入 平安银行 1.65 1.92 2.26 1.08 0.98 0.88 买入 邮储银行 0.76 0.85 0.96 0.82 0.76 0.70 买入 资料来源：wind，华安证券研究所 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 24 证券研究报告 正文目录 1 银行股表现：本周银行指数有所回落 ................................................................................................................................ 5 2 监管动向及行业信息 ........................................................................................................................................................... 8 3 上市银行公告 .................................................................................................................................................................... 10 4 公开市场操作：货币净投放 ............................................................................................................................................. 11 5 政策及市场利率：质押式回购利率下降 .......................................................................................................................... 12 6 美国市场流动性保持平稳 ..........................................................