权益基金2021年三季报解析：持股集中度下降，风格切换正当时

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 持股集中度下降，风格切换正当时 ——权益基金 2021 年三季报解析 [Table_RptDate] 报告日期：2021-10-28 [Table_Author] 分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001 邮箱：yanjw@hazq.com 联系人：钱静闲 执业证书号：S0010120080059 邮箱：qianjx@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 1.《基金持仓跟踪牢，抱团风向早知道》2021-03-16 2.《剖玄析微：公募对冲基金 2020 年报分析》2021-04-12 3.《银行获公募大幅加仓，港股龙头配置趋势不减》2021-04-23 4.《百舸争流：公募固收+产品盘点与剖析》2021-05-26 5.《海纳百川：权益基金经理全景标签池》2021-06-10 6.《权益基金增配科技，风格向小市值切换》2021-07-22 7.《公募权益基金的舒适管理规模是多少？》2021-08-03 8.《基金投资如何选准对标的“锚”：华安分类标签框架介绍》2021-09-11 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 权益基金规模两年来首次下滑 根据基金披露的 2021Q3 季报数据，我们统计普通股票型+偏股混合性+灵活配置型口径下的基金规模，目前在 5.5 万亿左右，为近两年来首次规模下滑。2021 年截止 2021/10/26，主动股基（930890.CSI）收益率为 8.94%，本年度以中证 500 为代表的中小盘股表现强势，主动权益基金风格也经历了较大切换。 ⚫ 持股集中度进一步下降，抱团松动 2021Q3 持股集中度指标进一步下降，分散持股趋势更加突出，且较为罕见地是，行业间抱团、行业内抱团、个股抱团指标都呈下行趋势，表明抱团松动，极致抱团的行情已经瓦解。 ⚫ 港股降温明显，风格继续向小市值切换 2021Q3，主动权益基金持有的港股比例环比下降 3.79%，超大盘、大盘配置比例显著下降，中盘、小盘配置比例显著上升，环比分别上升2.08%、4.37%，风格继续由大市值向小市值切换。 ⚫ 加仓上游周期，宁德时代跃升至第一大重仓股 公募主动大幅加仓的行业为计算机、基础化工、有色金属，主动大幅减仓幅度的行业为食品饮料、电力设备新能源。 2021Q3 公募配置比例最高的个股有宁德时代（4.35%），贵州茅台（3.93%），药明康德（2.75%）、五粮液（2.27%），海康威视（1.89%）等；主动加仓最多的个股分别有天齐锂业（+0.38%）、东方财富（+0.28%）、阳光电源（+0.26%）、保利发展（+0.25%）、凯莱英（+0.25%）等。 ⚫ 风险提示 文中数据基于公募基金披露季报的前 10 大重仓股进行分析，与实际持仓可能存在一定的偏差，数据统计截止 2021/10/27 17:30 前披露的公募基金季报数据。公募基金历史持仓与历史业绩不能代表未来，数据仅供参考。本报告基于历史数据进行评价，不构成任何投资建议。 [Table_StockNameRptType] 金融工程 专题报告 [Table_CommonRptType] 金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 18 证券研究报告 正文目录 1 权益基金规模两年来首次下滑 ......................................................................................................................................................... 4 2 持股集中度进一步下降，抱团松动 ................................................................................................................................................. 7 3 港股降温明显，风格继续向小市值切换 ........................................................................................................................................ 8 4 主动减仓食品饮料、电新，加仓计算机、有色、化工 ............................................................................................................. 11 5 宁德时代跃升至公募第一大重仓股 ............................................................................................................................................... 15 风险提示： ............................................................................................................................................................................................. 17 oPoQsNnRmRmOpQmNpNnQtP9PbP7NpNoOoMmNkPpOmMlOtRyQaQpOrPNZpMoMxNsRoM[Table_CommonRptType] 金融工程 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 18 证券研究报告 图表目录 图表 1 权益基金规模 ................................................................................................................................................................................................. 4 图表 2 权益基金持股市值 .................................