计算机行业：动态跟踪：二维码强监管，催化数字货币

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 动态跟踪:二维码强监管，催化数字货币 [Table_Title2] 计算机行业 [Table_Summary] 事件概述: 2021 年 10 月 13 日，中国人民银行官网发布《中国人民银行 关 于 加 强 支 付受理 终端 及相 关业 务管理的通知（银发〔2021〕259 号）》，对银行卡收单和条码支付终端做出一系列管理要求。值得重视的是，条码支付也被纳入监管，对个人收款条码的使用规范做出具体规定，明年 3 月 1 日起微信、支付宝个人收款码不能用于经营收款。 ► 理性看待二维码强监管，关注三个核心内容 《通知》发布于 2021 年 10 月 13 日，且原稿已经经历 1 年零 4 个月的征求意见期限，市场对于二维码严监管并不存在重大预期差。《通知》大概率不会对微信、支付宝的条码应用造成太大影响，对于国内移动支付格局的冲击有限。结合具体内容来看，关注点有三：1）静态收款码仅限面对面。2）个人码不得用于经营活动收款。3）区分个人码和商户码。综合来看，考虑到这一重磅新闻近日才得以发酵并为全市场了解，不宜做过度短期判断，应当理性看待。 ► 受益厂商？看一条明线、一条暗线 明线：结合静态收款码限制和个人/经营性收款隔离两条要点，判断数量众多的个人经营者、SMB 小商户或采取两个方式继续展业：第一种是转而使用带支付功能的商户二维码（微信、支付宝及聚合支付厂商自然引导）；第二种是部署更正规的、连接数据服务的收款机具，如智能 POS机——后者将在一定程度上带动相关金融机具厂商的产品迭代、放量。 暗线：条码支付遭遇强监管，数字货币这一新兴支付工具将继续受益政策顺风。如果考虑中央监管对于区分个人码和商户码的诉求，则不应忽视条码支付监管和数字货币推广间的内在联系。判断数字货币产业链的机遇依旧乐观——除了下游机具厂商，上游密码厂商和中游银行 IT 厂商也是重要参与者。 ► 再谈数字货币：银行 IT 主导 + 设施大改造 变革一：此前支付领域的主导权始终由第三方支付机构等互联网厂商掌握，但随着 DCEP 的落地，银行系有望重回主导地位，银行系科技子公司和银行 IT 厂商有望辅助进行场景运营。 变革二：新格局并未完全颠覆支付行业经营模式，而是新增支付终端具备升级需求，智能 POS 机和 ATM 大规模改造首当其冲。 投资建议：坚定看好头部银行 IT 厂商，兼具银行侧 IT 改造的确定性与场景运行的想象空间，建议重点关注宇信科技、高伟达、长亮科技，其他受益厂商包括天阳科技、神州信息等。此外，金融机具厂商也将迎来大规模改造机遇，优博讯、新大陆、新国都、拉卡拉、广电运通均有望受益。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：刘泽晶 邮箱：liuzj1@hx168.com.cn SAC NO：S1120520020002 联系人：孔文彬 邮箱：kongwb@hx168.com.cn SAC NO： -7%7%21%35%49%63%2019/072019/102020/012020/042020/07计算机沪深300证券研究报告|行业动态报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2021 年 11 月 26 日 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p185488 证券研究报告|行业动态报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 19626187/21/2019028 16:59 风险提示：金融创新政策推进不及预期的风险、数字货币场景拓展不及预期的风险。 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2021E 2022E 2023E 2021E 2022E 2023E 300674.SZ 宇信科技 21.51 买入 1.42 1.92 2.61 15 11 8 300348.SZ 长亮科技 14.70 买入 0.45 0.58 0.77 33 25 19 资料来源：Wind，华西证券研究所 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p2 证券研究报告|行业动态报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 19626187/21/2019028 16:59 正文目录 1. 理性看待二维码强监管，关注明线与暗线 ..................................................................................................................................... 4 2. 数字货币预期再起，产业进程仍在继续.......................................................................................................................................... 5 2.1. 《通知》聚焦 B 端可追踪性，契合数字货币场景.................................................................................................................... 5 2.2. 两方面变革：银行重回主导 + 基础设施大改造...................................................................................................................... 6 3. 投资建议：坚定看好银行 IT 龙头 ..................................................................................................................................................... 8 4. 风险提示.................................................................................................................................................................................................... 8 目录