华宝消费龙头ETF：消费升级大时代，把握龙头投资机遇

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 华宝消费龙头 ETF：消费升级大时代，把握龙头投资机遇 [Table_ReportTime] 2021 年 10 月 20 日 [Table_FirstAuthor] 于明明 金融工程与金融产品首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 基金研究 [TableReportType] 基金专题报告 [Table_Author] 于明明 金融工程与金融产品 首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱：yumingming@cindasc.com 樊继拓 策略首席分析师 执业编号：S1500521060001 联系电话：+86 13585643916 邮 箱：fanjituo@cindasc.com 钟晓天 金融工程与金融产品 基金研究分析师 执业编号：S1500521070002 联系电话：+86 15121013021 邮 箱：zhongxiaotian@cindasc.com 李畅 策略研究助理 联系电话：+86 18817552575 邮 箱：lichang@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9 号院1 号楼 邮编：100031 [Table_Title] 华宝消费龙头 ETF：消费升级大时代，把握龙头投资机遇 [Table_ReportDate] 2021 年 10 月 20 日 [Table_Summary] 我国已进入消费驱动型经济发展新阶段，消费赛道长坡厚雪，能够长期稳定实现超额收益，消费龙头指数高权重占比的板块具备长期投资价值。  我国已进入消费驱动型经济发展新阶段，消费赛道超额收益提升长期稳定。2010 年起消费成为经济发展的新动能。人口老龄化的加深会推动消费率的提升。居民可支配收入的提高促进消费支出提高和消费结构升级。后疫情时代，随着经济复苏，消费复苏将成为支撑经济修复的关键。消费赛道长坡厚雪，不仅能够在牛市中涨幅居前，且能够连续 10-20 年稳定跑赢指数，超额收益回撤时间短、幅度小，不影响行业长期向上趋势。  高权重占比板块长期投资价值分析。食品饮料：消费复苏下白酒动销良性发展。家用电器：最具全球竞争力的消费赛道。休闲服务：免税成长空间广阔，旅游酒店已过至暗时刻。汽车：新能源汽车高景气表现亮眼。 中证消费龙头指数（指数代码：931068.CSI，以下简称“消费龙头”）发布于 2018 年 11 月 21 日，由沪深两市可选消费与主要消费中规模大、经营质量好的 50 只龙头公司股票组成，以反映沪深两市消费行业内龙头公司股票的整体表现。消费龙头指数采用“规模+质量”双维因子筛选龙头个股，指数呈现高盈利特征，交投活跃，风险收益表现优异。  指数长期收益优于中证 500、沪深 300 等宽基指数：自基日 2004 年 12月 31 日到 2021 年 10 月 13 日，指数年化收益率 19.65%，夏普比率 0.71，优于中证 500、沪深 300、中证全指与消费 100 等指数。  指数具备高盈利的特征：消费龙头指数在上市以来在销售毛利率、ROE 等盈利指标，以及流动性指标上，显著优于同期主流宽基指数与消费 100等消费主题指数。  指数估值水平较低：指数的 PE 和 PB 处于近一年来较低水平，当前是比较好的配置机会。 华宝中证消费龙头 ETF（交易代码：516130，以下简称“消费龙头 ETF”） 由华宝基金管理有限公司于 2021 年 9 月 13 日发行。  基金经理为胡洁：金融学硕士，基金经理年限 9 年，在任管理基金数 15只，在管基金总规模 580.86 亿元。  基金管理人：截止 2021 年 10 月 13 日，华宝基金 ETF 规模约 531 亿，在全市场公募基金中排名第 6。 风险因素：宏观经济下行；股市波动率上升；金融监管力度抬升超预期。本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。 oPpRoRmQsPpNpQqRtRnQsO6MbPbRtRqQpNmNlOnMnNlOoMqQ9PrQtNvPsOoMMYmPpM 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、我国已进入消费驱动型经济发展新阶段，消费赛道超额收益提升长期稳定 ........................ 5 （一）我国已进入消费驱动型经济发展新阶段 ............................................................... 5 1.1、消费已成为经济增长的新动能 ............................................................................... 5 1.2、人口老龄化推动消费率持续提升 ............................................................................ 5 1.3、居民可支配收入的提高促进消费支出提高和消费结构升级 ..................................... 6 1.4、后疫情时代消费复苏成为经济修复的主力 .............................................................. 8 （二）消费赛道长坡厚雪，能够长期稳定实现超额收益提升 .......................................... 9 二、华宝消费龙头 ETF 全面覆盖大消费产业链 ............................................................................ 11 2.1、中证消费龙头指数行业分布：重仓食品饮料、家电、消费者服务行业 ................. 11 2.2、食品饮料：消费复苏下白酒动销良性发展 ............................................................ 12 2.3、家用电器：最具全球竞争力的消费赛道 ............................................................... 14 2.4、休闲服务：免税成长空间广阔，旅游酒店已过至暗时刻 ....................................