资金跟踪月报：存量资金很多，增速变慢

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 存量资金很多，增速变慢 ——资金跟踪月报 [Table_ReportDate] 2021 年 10 月 21 日 [Table_FirstAuthor] 樊继拓 执业编号：S1500521060001 联系电话：13585643916 邮 箱：fanjituo@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 策略研究 [Table_ReportType] 策略深度报告 [Table_Author] 樊继拓 策略分析师 执业编号：S1500521060001 联系电话：+86 13585643916 邮 箱： fanjituo@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9 号院1 号楼 邮编：100031 [Table_Title] 存量资金很多，增速变慢 [Table_ReportDate] 2021 年 10 月 21 日 [Table_Summary] 核心结论： ➢ 年初以来，A 股资金净流入额已持平去年全年。截至今年 10 月 15 日，A 股资金净流入额为 8927 亿元，资金净流入额与自由流通市值的比值为2.3%，持平于 2020 年水平。9 月资金净流入边际放缓。构成拖累的项目主要是上证所新增开户数、偏股型公募基金发行份额、融资余额等。其中，居民入市情况和新发基金情况在每年的 9 月-10 月都有季节性走弱，融资余额环比下降，但占流通市值的比例高位震荡，显示杠杆资金离场的迹象并不明显。 ➢ 个人投资者入市热情出现季节性走弱。9 月上证所新增开户数为 275.61万户，这是 5 月以来的首次回落。不过新增开户数在每年的 9 月-10 月都会下降，可能是受到中秋和国庆假期的影响。从年初至今的累计开户数来看，今年个人投资者的入市热情是好于多数年份的，尤其是好于2016 年和 2020 年同期，仅低于 2015 年同期。 ➢ 融资余额环比下降，但占流通市值的比例高位震荡。9 月融资余额较 8 月环比减少 213.44 亿元，环比变动水平接近 3 月。8 月以来融资余额占流通市值的比例震荡，目前仍高于 2020 年 6 月-2021 年 6 月的波动区间。 ➢ 公募基金份额持续增长，保险机构持有的股票市值止跌。1）公募基金方面，截至 9 月底，偏股型公募基金份额较 8 月环比增加 260 亿份，已实现连续三个月的正增长，不过增幅相较 7 月和 8 月转弱。偏股型公募基金的发行情况与个人投资者入市情况类似，也存在 9 月-10 月季节性走弱的特征。2）保险机构方面，截至 8 月底，保险公司资金运用余额中持有股票的市值较 7 月环比增加 580 亿元，这是 5 月以来的首次回升。3）北上资金方面，年初以来的净流入金额已超过去年全年。9 月北上资金净流入 305.19 亿元，是连续 11 个月净流入。 ➢ 回购规模持续增加，关注龙头企业回购力度的升温。1）公司回购方面，截至今年 9 月，上市公司回购金额达 1585.60 亿元，已经创下 2014 年以来新高。如果上市公司回购热度在未来几个月延续，预计全年回购金额有望达到 2378.40 亿元，将是 2019 年、2020 年的两倍之多。2）结构上来看，近三年大额回购案例涌现，龙头企业回购的积极性持续增强。 ➢ 股权融资规模平稳，预计全年或持平于 2019 年。截至今年 10 月 15 日，股权融资规模达到 12262.94 亿元。如果未来几个月保持这样的节奏，预计全年股权融资规模为 154090 亿元，持平于 2019 年水平。 ➢ 风险因素：部分数据的公布存在时滞；部分项目的估计与实际情况有偏差。 oPpRqPtNsOpRsOmOoQxPwP6MbP8OnPmMtRnMiNnMqQjMtRoM7NoPoQxNpNoOuOrQsR 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 目 录 一、总览：资金净流入在 9 月边际放缓，全年累计值并不弱........................................................ 5 1.1 年度层面上，公司回购金额大增，产业资本净减持规模为去年半成 ........................ 5 1.2 月度层面上，过去 12 个月净流入额占流通市值的比例高于 2019H2-2020H1 ......... 6 1.3 A 股资金流入及流出分项的关键变化汇总 .............................................................. 7 二、个人投资者入市热情出现季节性走弱 ....................................................................................... 8 三、融资余额占市值之比窄幅波动，杠杆资金离场迹象不明显 .................................................... 9 四、公募基金份额持续增长，北上资金净流入超去年全年 ......................................................... 10 4.1 偏股型公募基金份额实现连续三个月的正增长 ...................................................... 10 4.2 北上资金 9 月的净流入情况不弱，但内资买港股的情绪回暖 ................................. 11 4.3 保险机构持有股票的市值在 8 月止跌，为 5 月以来首次 ........................................ 11 4.4 私募基金规模自 2020 下半年以来大幅扩张 ........................................................... 12 4.5 信托机构净买入，银行理财投资权益资产的比例大幅下降..................................... 13 五、上市公司净减持规模不足去年五成，9 月回购规模创月度历史新高 ................................... 15 5.1 上市公司回购金额创历史新高，全年有望较 2020 年翻倍...................................... 15 5.2 全年净减持规模仅为去年五成，9 月减持规模环比增加 ......................................... 16 5.3 上市公司分红率在 6 月