策略·市场温度计：类滞胀风险扰动，市场无明确方向选择

类滞胀风险扰动，市场无明确方向选择——东吴策略·市场温度计证券分析师 ：姚佩执业证书编号：S0600520090005邮箱：yaopei@dwzq.com.cn证券研究报告2021年10月19日 最近一周数据历史分位数前一周数据机构行为偏股混合型基金仓位80.95%/80.90%股票型基金仓位87.82%/88.06%股市流动性新成立偏股型公募基金份额（亿元）88.8468%320.22新成立股票型私募基金规模（亿元）22.4650%13.88陆股通合计净流入（亿元）15.0130%-25.72ETF净流入额（亿元）-1211%-3融资余额增加值（亿元）-6816%-358工行银证转账净值（亿元）0.15/5.79首发募集资金（亿元）23698%96产业资本净减持（亿元）3376%36交易费用（亿元）9493%109数据汇总市场温度36度：最近一周市场情绪降温，A股市场资金净流入-339亿元，前值-308亿元。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明注：最近一周为2021/10/11-10/15，此前一周为2021/9/27-10/08 ，下同。最近一周数据历史分位数前一周数据情绪及估值水平上证A股融资买入额（亿元）1,69279%2,044创业板融资买入额（亿元）457.379%501.5杠杆率7.4%19%7.4%上证A股成交额（亿元）21,39193%31,974创业板成交额（亿元）9,38792%12,548全部主板换手率1.9%54%2.1%中小板换手率2.0%18%2.2%创业板换手率4.0%51%4.2%涨跌停占比7.9%58%8.0%上证A股市盈率1538%18创业板市盈率7870%95电子板块市盈率4947%73电气设备板块市盈率6580%64食品饮料板块市盈率4665%42A股风险溢价2.3%62%2.3%行业离散度883%52数据来源:Wind，东吴证券研究所 rQqOoRrPmQsMtPpNpRvNvM6McM6MnPmMoMqReRpOrRjMrQwPaQpOrPuOoOmQuOnPmP•股市流动性：最近一周市场情绪降温，A股资金净流入-339亿元，前值-308亿元。•类滞胀风险扰动：十一节后市场回调，成交额快速萎缩，最近一周上证A股成交额2.1万亿元，前值3.2万亿元，市场在逐步反应类滞胀风险的扰动，即经济下行压力凸显的背景下，通胀对货币宽松形成掣肘，节前期待的降准及可能的降息面临预期下修。滞胀风险是流动性陷阱，货币宽松多大程度抵消信贷需求的下行，带动制造业投资增加存疑。•市场无明确方向选择：面对类滞胀的风险扰动，市场体现为周期获利盘的快速出逃，银行地产上涨背后的变相降仓，市场缺乏明确的方向选择。跟踪公募基金收益率表现，最近一周公募基金抱团趋弱，风格进一步分化，资金无一致的风格选择，行业上从周期和消费中撤出，偏向金融板块。•风险提示：资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考；疫情二次爆发造成企业业绩不及预期；通胀上行超预期。数据点评数据来源:Wind，东吴证券研究所3 44312 上周五（10/15）偏股混合型基金仓位80.9%，前值80.9% ；股票型基金仓位87.8%，前值88.1% 。1机构行为——基金仓位数据来源:Wind，东吴证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明560657075808590952,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0005,5006,000沪深300点位（左轴）偏股混合型基金仓位（%，右轴）股票型基金仓位（%，右轴） 图表以沪深300、创业板指、上证50、3个中信风格指数和2个申万指数（电子，计算机）为参考，选取规模前100偏股混合型和普通股票型基金；气泡大小代表规模。最近一周（2021/10/11-10/15，下同）公募基金抱团趋弱，风格进一步分化，市场无一致的风格选择，行业上从周期和消费中撤出，偏向金融板块。此前一周公募基金抱团趋弱，风格有所分化，行业在价值内部切换。1机构行为——基金风格数据来源:Wind，东吴证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明6​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​ ​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​金融周期消费沪深300上证50创业板指电子计算机-10-8-6-4-20246810-15-10-50510152021/9/27-10/08基金净值涨幅（%）2021/10/11-10/15基金净值涨幅（%）基金净值涨幅分布​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​ ​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​​ ​​ ​​​​​​​​​​​金融周期消费沪深300上证50创业板指电子计算机-10-8-6-4-20246810-15-10-50510152021/9/20-9/24基金净值涨幅（%）2021/9/27-10/08基金净值涨幅（%）基金净值涨幅分布 最近一周北上资金净买入额前三行业：银行、电气设备、家用电器；卖出前三行业：医药生物、房地产、非银金融。截至10/15，北上资金持仓市值前三大行业：食品饮料、电气设备、医药；后三行业：纺织服装、商业贸易、军工。1机构行为——外资风格数据来源:Wind，东吴证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明7-30-25-20-15-10-50510152025银行电气设备家用电器计算机国防军工交通运输公用事业通信食品饮料电子钢铁化工农林牧渔采掘轻工制造纺织服装汽车综合休闲服务有色金属商业贸易传媒建筑材料机械设备建筑装饰非银金融房地产医药生物北上资金各行业净买入额（亿元，10/08-10/15)食品饮料15.9%电气设备14.0%医药生物10.6%银行8.1%家用电器6.6%电子5.7%非银金融5.5%化工4.6%机械设备3.9%其它25.3%北上资金持仓市值(10/15) 14823 类别指标最近一周（亿元）前一周（亿元）资金流入偏股型公募基金发行89320外资净流入15-26ETF净流入-12-3融资余额增加-68-358资金流出IPO融资23696产业资本净减持3336交易费用94109资金净流入-339-3082股市流动性概览最近一周（10/11-10/15，下同）资金入市合计净流入-339亿元，前值-308亿元。数据来源:Wind，东吴证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明9 2最近一周新成立偏股型公募基金份额89亿份，历史分位数68%，前值320亿份。21年9月新成立股票型私募基金规模为22.5亿元，历史分位数50%，前值13.9亿元。资金流入——基金发行数据来源:Wind，东吴证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明1002004006008001,0001,2001,4001,6001,800新成立公募基金份额（偏股型，亿份/周）050100150200250300350400450500新成立私募基金规模（亿元） 2最近一周股票型ETF净主动买入-12亿元，历史分位数