农林牧渔行业周观点：生猪产能持续去化，猪价震荡偏强

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 农林牧渔行业：生猪产能持续去化，猪价震荡偏强 ——行业周观点 2021 年 11 月 22 日 看好/维持 农林牧渔 行业报告 报告摘要： 本周五全国外三元生猪出栏均价 17.56 元/公斤，较上周五上涨 2.21%。本周五全国 15 公斤外三元仔猪出栏均价 28.46 元/公斤，较上周五上涨 11.04%。本周生猪周度均价环比继续上涨，周内价格呈下降趋势。猪肉价格上涨后，下游消费端对猪肉消费热情降温，抵触情绪增强，屠宰企业白条走货速度放缓。加之冻猪肉库存近期继续出库，猪肉供应整体充足，猪肉价格涨幅不及猪价上涨幅度，限制猪价上涨行情。不过，近期可出栏生猪存栏下降，大肥猪短缺，也对猪价形成支撑。预计 11-12 月猪价总体以震荡走势为主。 农业农村部数据显示，10 月份全国能繁母猪存栏量 4348 万头，环比 9 月下降 2.49%，能繁母猪已经连续三个月下降，全国能繁母猪存栏继续有序调减，但仍比 4100 万头的正常保有量多 6%，预计明年一季度能调整到合适水平。我们认为，短期来看，随着进入消费旺季需求上升，养殖户对后市期待提高挺价惜售，Q4 猪价有较强支撑，企业阶段性亏损有望得到一定修复。从周期角度判断，周期反转拐点仍需等待产能去化节奏而定，近期猪价反弹或将延缓现阶段产能去化脚步，需要持续关注今年冬季极寒天气条件下可能爆发的非瘟、腹泻等疫情造成行业产能被动去化以及春节后养殖户主动去产能加速预期提升带来周期反转拐点提前显现。产能去化趋势确立，板块预期反转确定性较强，周期下行阶段建议关注成本控制具备明显优势的养殖头部企业。 市场回顾： 本周农林牧渔各子行业中，周涨跌幅依次为：动物保健 1.33%、农产品加工0.79%、农业综合 0.76%、林业-1.02%、饲料-1.43%、畜禽养殖-1.85%、渔业-1.95%、种植业-7.45%。本周农林牧渔行业公司中，表现前五的公司为：道道全 19.73%、德利股份 13.96%、*ST 华资 13.64%、保龄宝 8.49%、中粮科技7.76%；表现后五的公司为：朗源股份-6.84%、敦煌种业-7.16%、荃银高科-10.61%、亚盛集团-11.42%、隆平高科-13.26%。 重点追踪： 1、普莱柯公告定增预案 事件：11 月 16 日，普莱柯公告定增预案，拟定增募集资金不超过 9 亿元，扣除发行费后，所募资金将用于兽用灭活疫苗生产项目（3.95 亿元）、生物制品车间及配套设施改扩建项目（2.27 亿元）、产品质检车间项目（8000 万元）以及作为补充流动资金（1.98 亿元）。本次定增对象为包括公司控股股东及实际控制人张许科先生在内的不超过 35 名的特定投资者，拟发行股份不超过 6430 万股。 重点推荐： 【重点推荐】大北农、隆平高科、海大集团、生物股份、科前生物 【建议关注】温氏股份、正邦科技、中宠股份、佩蒂股份、溢多利 风险提示：畜禽价格波动风险，极端天气影响，动物疫病影响等。 未来 3-6 个月行业大事: 2021-11-23 中国豆油港口库存公布(万吨) 行业基本资料 占比% 股票家数 112 2.24% 行业市值(亿元) 37251.43 2.47% 流通市值(亿元) 23577.01 2.09% 行业平均市盈率 24.54 / 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：程诗月 010-66555458 chengsy_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480519050006 研究助理：孟林 010-66554073 menglin@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480120080038 -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%农林牧渔 沪深300 P2 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：生猪产能持续去化，猪价震荡偏强 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目录 1. 核心观点：生猪产能持续去化，猪价震荡偏强............................................................................................................................... 3 2. 重点子行业情况跟踪及推荐标的....................................................................................................................................................... 3 3. 市场表现：本周市场表现不佳........................................................................................................................................................... 5 4. 行业&重点公司追踪 ............................................................................................................................................................................ 6 5. 风险提示 ............................................................................................................................................................................................... 6 6. 附录：行业重点价格跟踪................................................................................................................................................................... 7 生猪市场 ........................................................................................................................................................................