碳中和周报：深入打好污染防治攻坚战，推动经济社会绿色转型

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●碳中和专题 2021 年 11 月 14 日 [table_main] 碳中和周报：深入打好污染防治攻坚 公司深度报告模板 战，推动经济社会绿色转型 环保公用/建材/钢铁/煤炭合作撰写 推荐（维持评级） 核心观点 ⚫ 污染防治攻坚战核心文件正式发布。本周《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》正式发布，《意见》是 “十三五”时期打好污染防治攻坚战的政策延续，也是“十四五”时期如何打好污染防治攻坚战进行的部署。文件明确了“十四五”污染防治的重点领域和关键环节，减污降碳协同是未来的行业发展主题，精细化、深入化、综合化是核心方向。 ⚫ 水泥、玻璃价格延续下跌态势。随着天气转冷，北方地区强降雪地区开工需求停滞，同时南方地区需求低于往年同期，需求下行带动水泥价格下跌。随着煤炭价格回落，水泥-煤炭价差环比、同比仍维持上涨，行业盈利能力有所上升。本周浮法玻璃现货价格延续下跌态势。国内浮法玻璃企业库存小幅增长，整体库存处于偏高位置。成本方面，纯碱、煤炭价格有一定下滑，成本压力缓解，但天然气价格有所上涨。浮法玻璃厂家利润存在下滑预期。 ⚫ 专项债小高峰叠加建筑赶工期，短期需求或有一定释放。受企业冬休、采暖季限产等影响，本周五大品种钢材供应量除热轧小幅回升外其余均有所下降。本周钢价大幅下降，临近周末触底反弹，近一个月钢价持续下跌导致主要品种吨钢利润持续收窄、已接近盈亏平衡点，部分钢企或出现浮亏。虽然供给端的限产已无法对冲需求的疲软，但短期需求方面不宜过分悲观，伴随专项债小高峰以及建筑赶工期的到来，短期需求或有一定释放。 ⚫ 动力煤方面现货价格持续调整但跌幅明显放缓。动力煤方面，现货价格持续调整但跌幅明显放缓，库存+进口端+产地端均积极改善，供需进一步偏向均衡，预计动力煤价格将逐步回归理性；焦煤焦炭方面，下游钢厂继续控制焦炭到货量，焦企利润继续收紧，焦企打压煤价意愿增强，且焦钢企业限产范围持续扩大，对原料煤需求有所减弱，短期内炼焦煤市场或将维持弱势运行。综合来看，预计今冬至明春，煤炭需求尤其是发电供热用煤需求将比较旺盛，煤炭供应有望保持增长，煤炭市场供需将逐渐由偏紧向基本平衡方向发展。 ⚫ 投资建议：环保公用：推荐关注盈峰环境（000967.SZ）、龙马环卫（603686.SH）、瀚蓝环境（600323.SH）、伟明环保（603568.SH）、百川畅银（300614.SZ ）、高能环境（ 603588.SH）、英科再生（688087.SH）。建材：推荐中国巨石（600176.SH）、北新建材（000786.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、伟星新材（002372.SZ ）、坚朗五金（ 002791.SZ）、旗滨集团（601636.SH）。钢铁：推荐宝钢股份（600019.SH）、华菱钢铁（000932.SZ）、永兴材料（002756.SZ）、抚顺特钢（600399.SH）、中信特钢（000708.SZ）。煤炭：推荐中国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH）、山西焦煤（000983.SZ）。 ⚫ 风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险，限产落地效果不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。 分析师 严明 ：010-80927667 ：yanming_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520070002 王婷 ：010-80927672 ：wangting@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060002 潘玮 ：010-80927613 ：panwei@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130511070002 特此鸣谢：贾亚萌，阎予露 碳市场数据 2021.11.12 [table_report] 资料来源：上海环交所，中国银河证券研究院 相关研究 【银河碳中和】行业周报_环保-建材-钢铁-煤炭_碳中和周报：煤炭供需形势明显好转，电厂存煤达到常年正常水平-20211106 【银河碳中和】行业周报_环保-建材-钢铁-煤炭_碳中和周报：“双碳”顶层政策发布，明确达峰前相关领域细化目标-20211030 【银河碳中和】行业周报_环保-建材-钢铁-煤炭_碳中和周报：政策不断加码，提升能源保供能力-20211024 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 I 目 录 一、行业要闻 ...................................................................................... 2 二、行业数据 ...................................................................................... 2 三、行情回顾 ..................................................................................... 12 （一）碳市场行情 .................................................................................. 12 （二）行业行情 .................................................................................... 12 四、核心观点 ..................................................................................... 16 五、风险提示 ..................................................................................... 18 六、附录 ........................................................................................ 19 行业周报/碳中和专题 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 一、行业要闻 1.“十四五”污染防治攻坚战目标正式发布，环境治理进入深水区 方向不变，力度不减，深化污染防治攻坚战。《意见》是对“十三五”时期打好污染防治攻坚战的政策延续，也是对“十四五”时期如何打好污染防治攻坚战进行的部署。“十三五”末期，国家对污染控制要求的指标基本都超额完成，在政策的强力支持下，相关领域项目投资也持续放量。“十四五”期间的污染防治攻坚战从“坚