银行业业周报：风险担忧带动银行股下行

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 风险担忧带动银行股下行 银行业 行业研究/行业周报 行业评级：增 持 报告日期： 2021-11-08 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：刘超 执业证书号：S0010520090001 邮箱：liuchao@hazq.com 研究助理：戚星 执业证书号：S0010121030010 电话：18616375520 邮箱：qixing@hazq.com 主要观点：  银行股：行业指数有所回落 从申万行业指数看，银行业指数本周、本月、年初至今的涨幅分别为-2.83%、-2.83%、-3.47%，在 28 个申万一级行业中排名分别为第 19、19、15 名。 周度来看，交通银行、江苏银行和杭州银行股价有所上涨，涨幅分别为 2.21%、0.48%和 0.14%，其余上市银行股价均有所下跌。月度情况与周度情况相同。年初至今，南京银行、江苏银行、招商银行、邮储银行、成都银行和交通银行实现了 10%以上的涨幅。  央行操作及货币市场利率：货币净回笼，银行间市场利率下降 本周货币投放总额为 2200 亿元，回笼总额为 10000 亿元，净回笼 7800 亿元，与上周相比减少 14600 亿元。月初以来，货币实现净回笼 7800 亿元。 本周银行间债券质押式回购利率和同业拆借利率均有所下降。 11 月 5 日，DR007 为 2.13%，与上周五相比下降 32bps。DR001为 1.95%，与上周五相比下降 17bps。 11 月 5 日，隔夜拆借利率为 1.93%，与上周五相比下降 27bps。7 天拆借利率为 2.34%，与上周五相比下降 29bps。  同业存单发行利率：同业存单发行利率下降 本周 1M、3M、6M 同业存单发行利率均有所下降。11 月 5 日，1M、3M、6M 同业存单发行利率分别为 2.37%、2.71%、2.92%，与上周五相比变化分别是-8bps、-11bps、-8bps。  中美国债收益率：中美债期限利差均收窄 本周 1Y、10Y 国债收益率均有所下降，期限利差收窄。11 月 5日，1Y 和 10Y 国债收益率分别为 2.29%和 2.89%，与上周五相比变化分别是-2bps 和-8bps。期限利差为 0.61%，与上周五相比下降 6bps。 本周 1Y、10Y 美债收益率均有所下降，期限利差收窄。11 月 5日，1Y 和 10Y 美债收益率分别为 0.14%和 1.45%，与上周五相比变化分别是-1bp和-10bps。期限利差为1.31%，与上周五相比下降 9bps。 -10%0%10%20%沪深300银行业（申万）[Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 23 证券研究报告  美国流动性指标：非金融企业债利差上升，TIPS 收益率下降 （1）11 月 4 日，美国有担保隔夜融资利率为 0.05%，与上周五持平；（2）11 月 3 日，3M AA 级美国非金融票据利率为 0.07%，与上周五持平；（3）11 月 4 日，美国企业债期权调整利差为 3.19%，与上周五相比上升 11bps；（4）11 月 5 日，美国通胀指数国债（TIPS）收益率为-1.09%，与上周五相比下降 13bps。  投资建议 本周银行股继续回调：主要受到阳光城债务展期时间影响，市场对地产行业违约的悲观预期再起，房地产行业贷款占比较高的银行跌幅较大。但是，房地产整体而言，不良率远低于银行的对公贷款整体，因此市场过度悲观了。悲观预期修正之后，银行股将企稳反弹。我们仍坚定看好招商银行、平安银行和邮储银行。  风险提示 宏观经济超预期下行。  推荐公司盈利预测与评级： 公 司 EPS（元） PB 评级 2021E 2022E 2023E 2021E 2022E 2023E 招商银行 4.67 5.56 6.67 2.03 1.84 1.65 买入 平安银行 1.65 1.92 2.26 1.08 0.98 0.88 买入 邮储银行 0.76 0.85 0.96 0.86 0.80 0.73 买入 资料来源：wind，华安证券研究所 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 23 证券研究报告 正文目录 1 银行股表现：本周银行指数有所回落 ................................................................................................................................ 5 2 监管动向及行业信息 ........................................................................................................................................................... 8 3 上市银行公告 ...................................................................................................................................................................... 9 4 公开市场操作：货币净回笼 ............................................................................................................................................. 10 5 政策及市场利率：银行间市场利率下降 .......................................................................................................................... 11 6 美国市场流动性保持平稳 ................................................................................................................................................. 19 风险提示： ..........................................