证券行业周报：北交所开市在即，建议关注券商板块

证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 证券业 报告原因：定期报告 行业周报（20211101-20211105） 维持评级 北交所开市在即，建议关注券商板块 看好 2021 年 11 月 8 日 行业研究/定期报告 行业近一年市场表现 投资建议：  基本制度齐备，北交所开市在即。截至 11 月 2 日，北交所发布 7 件基本业务规则及相关配套细则、指引、指南，开市运行的基础制度准备完成，均自 2021 年 11 月 15 日起施行。北交所坚持“服务创新型中小企业”定位，制度设计兼具监管制度衔接与差异化安排，注重投资者保护，进一步压实中介机构责任，市场对创新中小企业、中介机构的利好预期有望逐步兑现。  上市券商前三季度业绩合计同比增长 23%，Q3 单季环比下滑 10%。2021 年前三季度，上市券商合计实现营业收入 4698.47 亿元，同比+23%；归母净利润1,484.41亿元，同比+23%。其中，Q3营业收入1633.65亿元，同比+14%，环比-3%；归母净利润 502.01 亿元，同比+13%，环比-10%。前三季度，经纪业务和资管业务收入增速领先，自营业务收入贡献率最高。经纪业务净收入合计 1040.27 亿元，同比+19.3%；资管业务净收入合计 349.79 亿元，同比+19.0%；利息、自营、投行净收入同比增速分别为 15.1%、10.0%、0.6%。就收入贡献率来看，自营业务收入贡献率（调整其他业务成本后的营业收入）居首位为 33%，经纪业务收入贡献率次之为 27%，利息、投行、资管业务营收贡献率分比为 12%、11%、9%。  从中长期来看，证券行业助力资本市场高效运行，助力共同富裕大局。目前，资本市场处于第三次大变革时期，以注册制为“牛鼻子”，致力于改进资本市场运行机制、提升运行效率，充分发挥资本市场资源配置功能。建议关注兼具“无短板”与“有特色”的头部券商，以及具备差异化优势的特色投行。另一方面，财富管理赛道宽且长，建议关注财富管理大赛道的优质券商。各金融业态在财富管理的布局上刚刚开始，仅处于抢滩阶段，远未形成固定的竞争格局，建议关注在财富管理业务销售端、平台端或产品端具备优势的券商。 风险提示：  二级市场大幅下滑；疫情影响超出预期；资本市场改革不及预期 分析师：刘丽 执业登记编码：S0760511050001 邮箱：liuli2@sxzq.com 电话：0351-8686794 分析师：徐风 执业登记编码：S0760519110003 邮箱：xufeng@sxzq.com 太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 北京市西城区平安里西大街 28 号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 目 录 一、市场回顾 ....................................................................................................................................................................... 1 二、投资策略 ....................................................................................................................................................................... 2 三、监管政策 ....................................................................................................................................................................... 2 四、三季报业绩跟踪 ........................................................................................................................................................... 3 五、上市公司重要公告 ....................................................................................................................................................... 3 六、风险提示 ....................................................................................................................................................................... 4 证券研究报告：行业研究/定期报告 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 1 一、市场回顾 上周（20211101-1105）沪深 300 指数、创业板指数分别收于 4,842.35（-1.35%）、3,352.75（0.06%），申万一级行业非银金融指数涨幅为-1.00%，在 28 个一级行业中排名第 13 位。证券Ⅲ（-1.53%）在 227 个三级行业中排第 142 位。 个股表现，涨幅居前的个股为：中国银河（10.02%）、申万宏源（4.29%）、锦龙股份（3.58%）、第一创业（3.07%）、东北证券（1.62%）；跌幅居前的个股为：兴业证券（-8.00%）、东方证券（-7.63%）、长城证券（-6.92%）、方正证券（-4.78%）、光大证券（-4.53%）。 图 1：申万一级行业涨跌幅对比（%） 图 2：大盘指数和非银金融子板块涨跌幅对比（%） 数据来源：Wind，山西证券研究所 数据来源：Wind，山西证券研究所 表 1：证券业个股涨跌幅前五名与后五名 前五名 后五名 简称 周涨跌幅（%） 简称 周涨跌幅（%） 中国银河 10.02 兴业证券 -8.00 申万宏源 4.29 东方证券 -7.63 锦龙股份 3.58 长城证券 -6.92 第一创业 3.07 方正证券 -4.78 东北证券 1.62 光大证券 -4.