汽车行业：6月产销总体平稳，新能源汽车表现依然亮眼

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2018 年 07 月 12 日 行业研究●证券研究报告 汽车 行业动态分析 6 月产销总体平稳，新能源汽车表现依然亮眼 投资要点  6 月汽车产销分别完成 229 万辆和 227.4 万辆，同比分别增长 5.8%和 4.8%，行业总体表现平稳。中汽协公布 6 月产销数据，当月汽车产销分别完成 229.0万辆和 227.4 万辆，环比分别下降 2.3%和 0.6%，同比分别增长 5.8%和 4.8%。2018 年 1-6 月汽车产销分别完成 1405.8 万辆和 1406.6 万辆，同比分别增长4.2%和 5.6%，销量增速高于上年同期 1.8 个百分点，总体表现好于中汽协的年初预期。我们认为诸多有利于汽车消费的因素正在累积，下半年行业持续回暖的概率较大：（1）小排量乘用车购置税优惠取消的负面影响正逐步消除；（2）增值税减少 1 个百分点有利于整车售价的降低；（3）进口关税已于 7 月 1 日起下调，有利于进口车售价的降低（原产地为美国的除外）；（4）个人所得税有望在年内下调，将进一步增加消费者购买力；（5）“双积分”将于 2019 年 1月 1 日正式开始考核将倒逼车企年内生产和销售更多新能源汽车；（6）中美贸易摩擦升级，出口商品阻，不排除促进内需的政策出台，将有利于汽车消费增长。  6 月新能源汽车产销分别完成 8.6 万辆和 8.4 万辆，同比分别增长 31.7%和42.9%。受补贴过渡期结束影响，销量增速下滑较大，下半年有望逐月回升。6月，新能源汽车产销分别完成 8.6 万辆和 8.4 万辆，同比分别增长 31.7%和42.9%。其中纯电动汽车产销分别完成 6.4 万辆和 6.2 万辆，同比分别增长 18.6%和 29.5%；插电式混合动力汽车产销均完成 2.2 万辆，同比分别增长 93.8%和102.0%。1-6 月，新能源汽车产销分别完成 41.3 万辆和 41.2 万辆，同比分别增长 94.9%和 111.5%。其中纯电动汽车产销分别完成 31.4 万辆和 31.3 万辆，同比分别增长 79.0%和 96.0%；插电式混合动力汽车产销分别完成 10.0 万辆和 9.9万辆，同比分别增长 170.2%和 181.6%。受补贴过渡期结束影响，6 月新能源汽车产销增速下滑较大。但注意到新能源汽车的供给端和需求端正在逐步打开，未来行业高增长的态势有望延续，全年产销量仍有望超过中汽协年初预估的 100万辆目标值。 6 月乘用车产销分别完成 195.4 万辆和 188.9 万辆，同比分别增长 11.8%和7.9%。同比继续保持增长，自主品牌份额略有下降。6 月，乘用车产销分别完成 193.1 万辆和 187.4 万辆，环比分别下降 1.2%和 0.8%，同比分别增长 4.7%和 2.3%。产销增速低于汽车总体 1.1 和 2.5 个百分点。1-6 月，乘用车产销分别完成 1185.4 万辆和 1177.5 万辆，同比分别增长 3.2%和 4.6%。从乘用车四类车型情况看，轿车产销同比分别增长 3.0%和 5.5%，SUV产销同比分别增长 9.6%和 9.7%，MPV 产销同比分别下降 17.1%和 12.7%，交叉型乘用车产销同比分别下降 23.8%和 25.9%。6 月，自主品牌乘用车共销售 75.8 万辆，同比增长 0.2%，占乘用车销售总量的40.4%，比去年同期下降 0.9 个百分点。其中：自主品牌轿车销售 19.2 万辆，同比增长 15.8%，占轿车销售总量的 20.0%；自主品牌 SUV 销售 42.3 万辆，同比增长 0.2%，占 SUV 销售总量的 57.3%；自主品牌 MPV 销售 9.9 万辆，同投资评级 同步大市-A 维持 首选股票 评级 600104 上汽集团 买入-A 601799 星宇股份 买入-A 603788 宁波高发 买入-A 603197 保隆科技 买入-A 600699 均胜电子 买入-A 601689 拓普集团 买入-A 603306 华懋科技 买入-A 600066 宇通客车 买入-A 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -0.42 -0.40 -14.51 绝对收益 -11.35 -13.00 -21.38 分析师 林帆SAC 执业证书编号：S0910516040001 linfan@huajinsc.cn 021-20377188 报告联系人 陆嘉敏 lujiamin@huajinsc.cn 021-20377038 相关报告 汽车：特斯拉国产化正式落地，将进一步促进新能源汽车产业链发展 2018-07-11 汽车：第 28 周周报：“双积分”交易平台正式 上 线 ， 倒 逼 车 企 加 速 向 新 能 源 转 型 2018-07-09 汽车：第 27 周周报：国内动力电池龙头加速迈向全球，新能源汽车板块迎来中长期布局良机 2018-07-02 汽车：第 26 周周报：降准及关税即将下调，有助于行业的持续复苏 2018-06-25 -23%-17%-11%-5%1%7%13%19%2017!-072017!-112018!-03汽车 沪深300 行业动态分析 http://www.huajinsc.cn/2 / 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 比下降 20.7%，占 MPV 销售总量的 76.5%。  6 月商用车产销分别完成 35.9 万辆和 39.9 万辆，同比分别增长 12.2%和 18.2%。景气度小幅下滑，重卡增长势头不减。6 月，商用车产销保持较快增长。当月商用车产销分别完成 35.9 万辆和 39.9 万辆，环比分别下降 8.0%和增长 0.3%，同比分别增长 12.2%和 18.2%，高于汽车总体 6.4 和 13.4 个百分点，比去年同期增速分别下降 4.2 和 0.2 个百分点。1-6 月，商用车产销分别完成 220.4 万辆和229.1 万辆，同比分别增长 9.4%和 10.6%。据第一商用车网报道，今年 6 月份，我国重卡市场累计销售 11 万辆，环比微弱下降 3%，比去年同期的 9.76 万辆增长 13%。1-6 月重卡市场累计销售 66.98 万辆，较去年同期的 58.37 万辆增长15%，重卡增长势头不减。  投资推荐：（1）新能源汽车产业链中长期高增长具备较高确定性，我们坚定看好产业链中长期的投资机会。重点推荐宇通客车、方正电机、均胜电子、科达利、科泰电源，建议重点关注宁德时代、华友钴业、寒锐钴业等；（2）受益于行业复苏，业绩增速加快的反转型公司。重点推荐上汽集团，建议重点关注长城汽车（A+H）；（3）行业复苏曙光初现，有利于低估值、成长性较好公司的估值修护。重点推荐宁波高发、拓普集团、星宇股份、保隆科技、华懋科技。  风险提示：经济下行导致汽车销量增长不及预期；新能源汽车补贴退坡的负面影响超预期。 汽车：复苏曙光初现 2018-06-20 内容目录 一、6 月汽车产销同比继续增长，行业总体表现平稳 ....................