房地产开发行业：7月成交保持平稳，棚改没有一刀切

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 7 月成交保持平稳，棚改没有一刀切 行业动态信息 商品房市场：【成交】本周一手房整体成交面积环比减少 8.5%，同比减少 6.7%；二手房整体成交面积环比减少 6.3%，其中，一线减少14.1%，二线降幅收窄至-2.7%，三线反弹 10.7%。【土地】本周百城土地供应面积环比减少 14.7%，同比减少 51.2%；百城土地挂牌均价同环比均上涨，环比上涨 40.6%，同比上涨 153.0%。【推盘】根据我们统计的 28 城动态数据，截止 7 月第二周，推盘总量为 311 个，环比下滑 65.1%。【库存】库存整体走高，去化速度趋稳。 政策面：住建部：因地制宜推进棚改货币化安置，不搞一刀切；福州：五城区实施商品房摇号销售，首套刚需优先；深圳：继续加大调控力度，拟出台新的整治方案；浙江：首次开展以房地产开发企业专项检查为切入点的“双随机”抽查；福建宁德：新房 3 年限售，价格每年涨幅最高 6%，今年下半年涨幅控制在 3%以内；山东烟台：正式试点共有产权住房销售，今年供应总数 1284 套；陕西：发布通知规范商品住房销售摇号公证全过程。 公司动态信息 上市公司：【招商蛇口】：1-6 月累计实现签约销售金额 750.96 亿元，同比增加 39.9%；预计上半年归母净利润约 68-70 亿，同比增长 89%-94%；【保利地产】：1-6 月累计实现签约金额 2153.1 亿元，同比增长46.9%；【阳光城】：拟授予 3.45 亿份股权期权，占公司总股本 8.52%；预计上半年度归母净利润 9.5-11 亿元，同比增长 189.5%-235.2%；【中南建设】：预计上半年归母净利润同比增长 160%-180%；【华夏幸福】：平安资管 137.7 亿元接手华夏幸福 19.70%股份晋身二股东；【首开股份】：预计上半年实现归母净利润 12.16 亿元，同比增加290%左右；上半年公司实现签约金额 307.76 亿元，同比减少 19.70%。 本周观点：2016 年以来由于预售证监管等政策，项目入市节奏有所放缓但真实影响并不大，大约每年有 25-30%的项目可能入市时间长于 1 年，仅仅略高于之前。展望下半年，如果预售证保持一定程度节奏加快，我们认为过去积累库存的去化是有益的。剩余少量高价地房企与其他项目有序对冲，有望平滑风险。此外对于近期调整后的板块，我们仍然坚定地认为地产股估值已经处于历史极低水平，融资集中度逻辑持续，我们并不用担心龙头房企的基本面压力，建议关注行业调整带来的机会！ 建议优选：1、具备强融资能力和 ROE 突破潜力的龙头房企（招商蛇口、保利地产、万科、华侨城）；2、享受成长弹性和边际催化的国企民企（首开股份、阳光城、荣盛发展、滨江集团）；3、优质港股企业（旭辉控股、龙光地产、合景泰富）；4、享受存量红利的企业（建发股份、光大嘉宝、新湖中宝）。 维持 买入 陈慎 chenshen@csc.com.cn 021-68821630 执业证书编号：S1440514080003 发布日期： 2018 年 07 月 19 日 市场表现 相关研究报告 -1%9%19%29%2017/5/312017/6/302017/7/312017/8/312017/9/302017/10/312017/11/302017/12/312018/1/312018/2/282018/3/312018/4/30房地产开发沪深300房地产开发Ⅱ 1 房地产开发Ⅱ 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 一周房地产市场总览 图：主要城市库存及去化概览 资料来源：各地房地产交易管理网站，中信建投证券研究发展部 表：主要城市成交信息一览表 区域 城市 本周成交 本周成交 环比 2017 年 周均成交 2018 年 周均成交 周均成交 同比 消化时间 （周） 消化时间 环比 备注 环渤海 北京 7.15 -4.62% 18.33 9.24 -9.75% 70.24 4.15% 商品住宅 大连 2.38 -43.11% 5.78 6.11 6.03% ----- ----- 商品住宅 济南 6.05 ----- 31.23 13.22 -31.03% 1619.06 ----- 商品住宅 青岛 30.44 15.70% 39.46 31.92 -6.59% ----- ----- 商品住宅 潍坊 0.00 ----- 6.95 4.44 -65.00% ----- ----- 商品住宅 长三角 上海 19.11 -27.33% 41.91 24.28 -11.73% 22.70 4.20% 商品住宅 南京 18.12 -21.02% 28.05 13.81 -8.67% 25.26 -12.16% 商品住宅 杭州 15.86 -42.01% 29.94 20.73 -0.82% 13.94 -3.59% 商品住宅 宁波 2.75 268.92% 13.34 8.79 -38.36% 50.87 -0.69% 商品住宅 苏州 25.60 4.16% 19.06 16.60 -3.00% 31.87 -5.67% 商品住宅 无锡 11.87 6.55% 17.57 8.83 36.71% ----- ----- 商品住宅 常州 8.92 -51.49% 11.01 7.34 14.78% ----- ----- 商品住宅 扬州 10.77 26.53% 5.64 6.52 -7.66% ----- ----- 商品住宅 安庆 2.80 -41.58% 4.60 3.60 7.96% 8.78 -5.75% 商品房 江阴 7.57 2.58% 5.85 6.82 0.86% 56.27 -0.42% 商品房 徐州 0.00 ----- 24.67 22.22 -35.40% ----- ----- 商品房 01020304050607002000400060008000100001200014000160001800015/7/1015/11/1016/3/1016/7/1016/11/1017/3/1017/7/1017/11/1018/3/1023城库存（万平米）去化周数（右轴） 2 房地产开发Ⅱ 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 淮安 11.54 11.15% 18.66 13.15 -18.64% 38.79 2.94% 商品住宅 连云港 16.41 -6.60% 12.75 15.42 -11.71% ----- ----- 商品房 马鞍山 0.00 ----- 3.81 1.42 -63.52% ----- ----- 商品住宅 绍兴 5.99 -7.92% 3.43 3.64 -14.16% ----- ----- 商品住宅 台州 25.21 -2.86% 9.68 14.12 51.87% ----- ----- 商品住宅 淮南 2.43 -36.22