汽车和汽车零部件行业2021年8月汽车销量跟踪报告：8月乘用车新能源渗透率近20%，电动智能化提速前进正当时

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2021 年 9 月 13 日 行业研究 8 月乘用车新能源渗透率近 20%，电动智能化提速前进正当时 ——2021 年 8 月汽车销量跟踪报告 汽车和汽车零部件 汽车市场：8 月汽车批发销售 179.9 万辆，同比-17.8%/环比-3.5% 8 月汽车产销同比继续下降，其中商用车产销同比大幅下降。8 月汽车批发销售 179.9 万辆，同比-17.8%/环比-3.5%，其中，乘用车销售 155.2 万辆，同比-11.7%/环比+0%；商用车销售 24.7 万辆，同比-42.8%/环比-20.9%。1-8月累计销量为 1655.6 万辆，同比+13.7%。为去除 2020 年疫情影响因素，我们将 1-8 月累计数据与 2019 年同期相比较，结果显示整体销量较 2019 年同期增长 3.1%；其中商用车较 2019 年同期增长 23.9%，乘用车较 2019 年同期降低 1.4%。乘用车方面，除交叉乘用车销量同比略有增长外，其余各车型8 月产销均同比下滑。商用车方面，货车受重型车国六标准切换的影响，8 月产销同比大幅下降；但客车在轻客市场拉动下，8 月产销均略有增长。 新能源汽车：8 月销量 32.1 万辆，同比+181.9%/环比+18.6% 2021 年 8 月，国内新能源汽车销量为 32.1 万辆，同比+181.9%，环比+18.6%；国内新能源汽车产量为 30.9 万辆，同比+180.6%，环比+8.8%。2021 年 1-8月，国内新能源汽车累计销量 179.9 万辆，同比+194.0%；累计产量 181.3万辆，同比+192.8%。总体来看，产销量自 2021 年以来维持同比大涨的趋势，继续刷新当月历史记录。8 月新能源汽车销量渗透率为 17.8%，其中乘用车渗透率为 19.8%，商用车渗透率为 2.0%。 动力电池：8 月装机总量 12.6Gwh，同比+144.9%/环比+11.2% 根据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据，2021 年 8 月，我国动力电池装车量 12.6GWh，同比上升 144.9%，环比上升 11.2%，呈现快速增长趋势。2021 年 8 月，纯电动新能源乘用车、客车、专用车装机量分别同比+179.9%、-44.8%、457.6%，环比+11.4%、+1.3%、+13.8%；三元电池装机量、磷酸铁锂电池装机量分别同比+51.9%、+361.8%，环比-2.1%、+24.4%。 投资建议： 1-8 月乘用车销量高增长主要源于 2020 年疫情带来的低基数效应以及电动车新增车型旺销。根据 1-8 月份乘用车需求测算 2021 年全年乘用车增速约 4.6%，低于我们预测区间 4.9%-9.5%下限。展望 9 月预计行业同比增速-9.8%至-5.9%。本轮主动补库周期结束，行业确认于 5 月开始进入被动补库阶段，乘用车板块经过复苏期估值修复充分，较零部件板块溢价明显，乘用车板块仅存在波段机会。与此同时乘用车利润增速低于零部件，补库周期开启后板块估值开始震荡或收缩，业绩为王。汽车板块内大概率发生子行业轮动，零部件板块有望成为最优配置。 汽车及汽车零部件：乘用车板块关注吉利汽车、广汽集团（H）、长安汽车和特斯拉; 零部件板块关注被错杀的细分行业龙头中鼎股份。 新能源汽车方面：关注充换电快速发展下相关设备制造商与运营商；具有很强产业链话语权龙头电池厂商；今明年供需偏紧的环节：隔膜、铜箔、PVDF、六氟磷酸锂；海外新能源车市场持续超预期下国内的海外配套供应商。 风险分析：行业增长不及预期；宏观经济因素扰动；新能源汽车政策变化带来负面影响；技术更新风险；市场竞争加剧带来的产能过剩风险等。 A 股：买入（维持） H 股：增持（维持） 作者 分析师：邵将 执业证书编号：S0930518120001 021-52523869 shaoj@ebscn.com 分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004 021-22169040 yinzs@ebscn.com 分析师：倪昱婧 CFA 执业证书编号：S0930515090002 021-52523852 niyj@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind，光大证券研究所整理（截止2021.09.10） 相关研报 行业进入主动补库，高景气度延续——2021年 3 月汽车销量跟踪报告（2021-04-13） 2021 年光大汽车时钟怎么转？——汽车行业2021 年春季投资策略（2021-03-03） 12 月数据维持向好，车市全年 V 型反转——2020 年 12 月汽车销量跟踪报告（2021-01-18） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 汽车和汽车零部件 目 录 1、 8 月产销同比下降，1-8 月汽车消费总体保持稳定 .............................................................. 4 1.1、 总体数据：1-8 月累计销量同比+13.7%，较 2019 年同期增长 3.1% ....................................................... 4 1.2、 乘用车：8 月批发数据优于零售 ............................................................................................................. 5 1.3、 商用车：货车产销同比下降明显，轻客拉动客车景气度上行 ................................................................ 6 2、 库存：保持平稳合理 ........................................................................................................ 9 3、 新能源汽车：产销维持同比高速增长，渗透率超预期 ....................................................... 10 3.1、 总体数据：8 月销量 32.1 万辆，同比+181.9%/环比+18.6%，新能源渗透率达 17.8% .......................... 10 3.2、 乘用车：8 月 EV/PHEV 乘用车销量同比+198.2%/ +171.7%，新能源渗透率达 19.8% ......................... 11 3.3、 商用车：8 月销量 1.4 万辆，同比+55.8%/环比-