汽车行业2018年中期投资策略：自主强者逾强，电动智能主题延续

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 自主强者逾强，电动智能主题延续 汽车行业 2018 年中期投资策略 2018 年 6 月 21 日 范海波 行业分析师 付盛刚 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院中信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 邮编：100031 自主强者逾强，电动智能主题延续 2018 年中期投资策略 2018 年 6 月 21 日  上半年分析：市场增速平稳回落，汽车行业市场表现弱于大盘。截至 2018 年 6 月 20 日，今年汽车行业累计跌幅是 17.74%，同期沪深 300 指数跌幅是 11.41%。整车、汽车服务板块好于零部件板块，汽车板块整体表现弱于大盘。影响因素包括终端消费需求增速放缓、电动智能提振效果有限、进口车关税/合资股比限制政策调整。  下半年环境判断：经济放缓，政策完善。经济增速换挡周期仍未结束，中国经济增速或回落但风险可控。国六排放标准提前实施，传统燃油车监管日益严苛。电动汽车新版补贴政策落地，双积分交易机制正式实施。智能驾驶路测政策陆续落地，助力汽车智能产业化。汽车顶层设计政策变革在即，电动汽车市场发展更为健康，传统汽车产业资源重组大幕拉开。  下半年行业判断：自主强者演绎强者逾强，电动智能主题延续。汽车市场延续低速增长，市场竞争格局进一步分化。吉利、上汽等强势自主延续高增长态势，挤压边缘品牌市场空间。新版财政补贴政策落地，造车新势力进入产品投放期，特斯拉国产化预期明确。电动汽车供给更加丰富，催化消费需求和市场热点。车型路测叠加新车投放，智能化进程有序推进。产业资源优化重组渗透全产业链，行业顶层设计助推资源重组加速，国企混改大幕开启更多投资机遇。  下半年投资策略：精选成长与细分龙头，聚焦电动化与智能化。传统产业资源优化重组，部分企业脱颖而出，成为极具弹性的行业龙头，关注脱颖而出的行业龙头和国企混改机遇。电动汽车支持政策更加完善，特斯拉国产化事项明确，特斯拉产业链标的明显受益。渐进式智能化进入产业化窗口，汽车智能产业化有序推进，关注专业智能部件供应商和传统部件电子化供应商。汽车产业加速全面转型升级，自主车企强势崛起，电动化和智能化等市场热点催化市场，我们维持行业“看好”评级。  重点关注标的：广汽集团（601238.sh）、旭升股份（603305.sh）、新泉股份（603179.sh）、保隆科技（603197.sh）、宁波高发（603788.sh）、新坐标（603040.sh）。  风险因素：宏观经济增速大幅回落风险；汽车市场需求大幅回落风险；汽车智能化进程慢于预期；电动汽车政策波动风险；汽车行业产能过剩风险；全球汽车市场需求疲软风险；产业管理政策超预期风险；金融市场系统性风险。本期内容提要: 证券研究报告 行业研究——投资策略 汽车行业 看 好中 性看 淡 上次评级：看好，2018.3.27 汽车行业相对沪深 300 表现 资料来源：信达证券研发中心 行业规模及信达覆盖（18-6-21） 股票家数（只） 178 总市值（亿元） 21050 流通市值（亿元） 7140 信达覆盖家（只） 8 覆盖流通市值（亿元） 5409 资料来源：信达证券研发中心 范海波 行业分析师 执业编号：S1500510120021 联系电话：+86 10 83326800 邮 箱：fanhaibo@cindasc.com 付盛刚 研究助理 联系电话：+86 21 61678581 邮 箱：fushenggang@cindasc.com 相关研究 《产业转型创新集聚 下一批独角兽在哪？-从独角兽名单看汽车投资方向》2018.3.27 《项庄舞剑意在沛公 核心利益博弈在暗处-中美贸易战汽车投资启示》2018.3.26 《短暂休整蓄势出发-UBER 自动驾驶汽车致人死亡事件思考》2018.3.23 《弱市场强产业大机遇-从 2018 政府工作报告看汽车投资》2018.3.9 《产业变革与创新集聚共舞 持续关注汽车智能化》2017.12.6 《优选新兴 兼顾传统》2016.6.23 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目 录 投资聚焦 ............................................................................................................................................... 1 2018 上半年：市场增速平稳回落 板块表现弱于大盘..................................................................... 2 2018 上半年汽车板块表现弱于大盘 ............................................................................... 2 经济放缓政策退出 汽车市场低速增长 .......................................................................... 2 电动汽车处于市场导入期 电动化提振效果有限 ............................................................ 3 产业政策迎来巨变 扰动汽车市场预期 ............................................................................ 4 2018 下半年环境：经济趋稳 政策完善 .......................................................................................... 4 中国经济下台阶但风险可控 汽车市场宏观环境保持平稳 ............................................... 4 扶持政策更趋完善 护航电动化与智能化 ........................................................................ 5 行业管理政策变革在即 助力产业全面转型升级 ............................................................. 7 2018 下半年：自主强者逾强 电动智能主题延续 ...............................................................