区域信用债梳理系列之六：走进“百河之城”盐城

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2021 年 9 月 2 日 总量研究 走进“百河之城”盐城 ——区域信用债梳理系列之六 盐城市地处江苏省中部，东临黄海，南接南通，西南与扬州、泰州为邻，西北与淮安市相连，北与连云港市隔河相望。盐城市代管 1 个县级市（东台市）、下辖5 个县（建湖县、射阳县、阜宁县、滨海县、响水县）、3 个区（盐都区、亭湖区、大丰区），并设立国家级盐城经济技术开发区和江苏省盐南高新区。盐城市属于长江三角洲中心区 27 城之一，也是国家沿海发展和长三角一体化两大战略的交汇点。 盐城市综合实力 经济：2020 年，盐城市 GDP 达 5953.38 亿元，在江苏省地级市排名第 8 位，GDP 同比增长 3.5%，三次产业增加值比例为 11.1:40.0:48.9。 财政：2020 年，盐城市一般公共预算收入 400.10 亿元，一般公共预算支出 974.16亿元，财务自给率为 41.07%，政府性基金收入 633.7 亿元。 政府债务：截至 2020 年底，盐城市政府债务余额 1370.19 亿元，负债率为23.02%，债务率为 97.76%，整体债务率位于江苏省中上游水平。 盐城市下辖区县概况 经济：2020 年，东台市 GDP 体量最大，规模达 893.35 亿元，位于盐城各区县第一位。其次是大丰区和盐都区，两个地区的 GDP 规模均超 600 亿元，其他区县（建湖县、射阳县、阜宁县、亭湖县、滨海县）GDP 规模已达到 500 亿元，响水县 GDP 为 405.74 亿元，开发区和盐南高新区 GDP 规模在 400 亿元以下。 财政：2020 年，东台市一般公共预算收入最高，其次是大丰区，一般公共预算收入均超过 50 亿元；亭湖区、盐都区、建湖区、射阳县一般公共预算收入在 30-40亿元之间；阜宁县、滨海县和响水县一般公共预算收入规模在 20-30 亿元之间。 政府债务：截至 2020 年底，射阳县债务余额最高，达到 163.46 亿元；东台市、建湖县、阜宁县的债务余额也在 100 亿元以上；其他区县债务余额小于 100 亿元。盐城市各区县政府负债率处于 14.10%-27.60%之间。 盐城市城投债特征 盐 城 市有 存 续 债 的 城投 公 司 共 51 家 ， 存 量债 券 余 额 为 1635.19 亿 人民 币+2.82 亿 美 元，呈 现 出 集 中到 期 压 力 较 小、债 券 等级 较 高 的 特 征。 期 限 ：盐城市城投公司存量债券 1 年内到期、1-3 年期内、3-5 年期、5 年以上的债券余额（不含海外债）分别为 464.16、708.13、415.10、47.80 亿元，其中 1 年内到期及 1-3 年内到期的债券合计占比 71.69%。 评 级 ：盐城市城投公司主体评级 AAA、AA+、AA 及以下的债券余额（不含海外债）分别为 95、853.53、686.66 亿元，其中主体评级为 AA+和 AA 的债券余额占比较高，分别为 52.20%%和 41.99%。 风险提示 关注外部环境的变动，若相关政策收紧，需要警惕再融资滚续压力；盐城市部分区域债务负担较重，关注该类区域内城投企业的融资与经营情况。 作者 分析师：张旭 执业证书编号：S0930516010001 010-56513035 zhang_xu@ebscn.com 分析师：危玮肖 执业证书编号：S0930519070001 010-56513081 weiwx@ebscn.com 分析师：李枢川 执业证书编号：S0930521040004 010-56513038 lishuchuan@ebscn.com 联系人：方钰涵 010-56513071 fangyuhan@ebscn.com 联系人：毛振强 010-56513030 maozhenqiang@ebscn.com 重要指数走势图 2.52.72.93.13.3Jan-19Jul-19Jan-20Jul-20Jan-2110Y国债收益率 资料来源：Wind 单位：% 相关研报 镇江市各级城投详细梳理——区域信用债梳理系列之五（2021-8-23） 走进“中国醋都“镇江——区域信用债梳理系列之四（2021-8-13） 河北省 65 家发债主体梳理——区域信用债梳理系列之一（2021-5-27） 一文走进美丽的新疆——城投债专题研究之十六（2021-4-26） 钢铁行业信用研究框架——钢铁行业债券专题研究报告之一（2021-4-11） 以发展的眼光看待遵义的债务——区域城投平台深度挖掘系列之一（2021-4-5） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 固定收益 目 录 1、 经济财政债务 ................................................................................................................... 4 1.1、 经济 .................................................................................................................................................. 4 1.2、 财政 .................................................................................................................................................. 5 1.3、 政府债务 ........................................................................................................................................... 5 2、 招商引资 .......................................................................................................................... 6 2.1、 相关政策 ........................................................................................................................................... 6 2.2、 新签约项目