“基”不可失系列之二：景顺长城国证新能电池ETF投资价值分析

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 金融工程 东兴证券股份有限公司证券研究报告 景顺长城国证新能电池ETF投资价值分析 ——“基”不可失系列之二 2021 年 08 月 07 日 金融工程 深度报告 分析师 高智威 电话：0755-82832012 邮箱：gaozhw@dxzq.net.cn 执业证书编号：S1480521030002 投资摘要： 电池是新能源汽车产业链的核心环节。电池位于新能源汽车产业链的中游，是新能源汽车的心脏，决定了新能源汽车的续航里程、寿命。 新能源车电池需求扩张，行业高景气度，具备投资价值。2021 年 6 月新能源汽车销量再创新高，2021 年上半年新能源汽车销量已达到 2019 年全年水平，同比增长 223.27%。对动力电池的需求量持续扩大，动力电池装机量大幅增长，根据中国汽车动力电池产业创新联盟公布的数据，2021 年 1-6 月，我国动力电池装车量累计 52.5GWh，同比累计上升 200.30%，其中磷酸铁锂电池 1-6 月同比累计增长 368.50%。 政策扶持力度大，新能源车电池行业前景广阔。2009 年以来，国家各部门陆续出台关于新能源汽车及新能源车电池的政策文件，对新能源汽车产业予以扶持和规范。2020 年的《新能源汽车产业发展规划（2021—2035 年）》提出发展愿景：“到 2025年，我国新能源汽车市场竞争力明显增强，动力电池、驱动电机、车用操作系统等关键技术取得重大突破，安全水平全面提升”，“力争经过 15 年的持续努力，我国新能源汽车核心技术达到国际先进水平，质量品牌具备较强国际竞争力”。 2021 年的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要》也提出，要“突破新能源汽车高安全动力电池、高效驱动电机、高性能动力系统等关键技术，加快研发智能（网联）汽车基础技术平台及软硬件系统、线控底盘和智能终端等关键部件”。 今年以来年化收益率达到 108.58%，国证新能源车电池指数表现突出。从今年以来的收益来看，国证新能源车电池指数的年化收益率高达 108.58%，远远超过其他各相关产业指数及宽基指数，走势强劲。 指数成分行业受基金经理认可。国证新能源车电池指数的前三大成分行业分别为电力设备及新能源、有色金属、基础化工。通过对基金二季报的重仓股信息进行补全，计算出行业超配比例、主动增持比例、并合成机构抱团因子。从超配比例及主动增持比例来看，基金经理在短期及长期均看好电力设备及新能源行业。根据报团因子，我们认为国证新能源车电池指数的前三大重仓行业，即电力设备及新能源、有色金属、基础化工均是未来值得关注的行业。 成分股覆盖新能源车产业链上周下游，业绩增长迅速，高行业超额收益。国证新能源车电池指数成分股覆盖了新能源车产业链中上游原材料、中游电池、下游整车制造与充电桩等板块，覆盖广泛。 从前 20 成分股 2021 年中报的业绩预告来看，已有11 只股票公告了业绩预告，根据已披露的业绩预告，各成分股 2021 年上半年业绩涨势喜人，个别成分股净利润同比增长率可能高达 1400%以上。前 20 大成分股中，仅“三花智控”这只股票今年以来涨跌幅为负值，其余成分股票均取得了正收益，对比各股票所属的行业指数收益情况，除“欣旺达”、“新宙邦”之外，其他各股票均取得了相对于行业的超额收益。 指数估值水平未超过历史最高水平。截至 2021 年 7 月 30 日，国证新能源车电池指数的 PE(TTM)为 118.81 倍，未超过 2020年 10 月份的历史最高估值水平（146.42 倍）。 风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。 P2 东兴证券深度报告 金融工程：景顺长城国证新能电池 ETF 投资价值分析 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 需求旺盛、政策扶持，新能源车电池行业前景广阔 .......................................................................................................................... 4 1.1 动力电池，新能源汽车产业链的关键一环 ................................................................................................................................ 4 1.2 需求旺盛，行业高景气度 ............................................................................................................................................................ 5 1.3 政策支持，行业前景广阔 ............................................................................................................................................................ 6 2. 国证新能源车电池指数（980032）投资价值分析 ............................................................................................................................. 8 2.1 指数基本信息 ................................................................................................................................................................................ 8 2.2 指数表现 ........................................................................................................................................................................................ 9 2.3 指数成分分析 ........................................................................................................