行业景气跟踪系列报告：短期限产节奏或放缓，集装箱运价续创新高

证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2021 年 08 月 05 日 策略研究 研究所 证券分析师： 李浩 S0350519100003 021-68930177 lih07@ghzq.com.cn 证券分析师： 纪翔 S0350520040001 021-60338168 jix@ghzq.com.cn 短期限产节奏或放缓，集装箱运价续创新高 ——行业景气跟踪系列报告 最近一年大盘走势 相关报告 《7 月 26 至 27 日市场大跌点评：核心资产可期，把握恐慌后的“黄金坑”》——2021-07-28 《行业景气跟踪系列报告：需求回暖，周期制造景气度提升》——2021-07-22 《行业景气跟踪系列报告：工业品价格走势分化，新能源车高景气延续》——2021-07-08 《行业景气跟踪系列报告：硅料价格高位趋稳，工业机器人产量高增》——2021-06-24 《行业景气跟踪系列报告：海外通胀退潮，国内工业品价格小幅反弹》——2021-06-10 投资要点：  核心观点：（1）“稳增长”是经济运行的主旋律：外需趋弱叠加疫情扰动，现阶段“稳增长”压力增加，政治局会议再提“跨周期调节”，强调保持经济运行在合理区间，预计下半年宏观经济政策逆周期的调节力度有望加大，三季度经济企稳趋势仍存，看好机械、化工、建材等受益于内需回暖的顺周期板块景气度回升。（2）长期碳中和趋势不变，短期限产力度或有放松：政治局会议提出纠正运动式“减碳”，先立后破，表示“减碳”推行需建立在经济平稳运行基础之上，在当前制造业利润承压的形势下，短期限产力度或有放松。（3）集装箱运价续创新高：受到德尔塔新冠病毒变异毒株的影响，各国的疫情出现反弹，全球供应链的紧绷态势继续加剧，SCFI、CCFI 等集装箱运价指数继续创新高。  上游能源与金属: （1）煤炭：发改委等三部门联合印发通知对煤矿产能核增实行产能置换承诺制，煤炭产能预期增加，短期动力煤受需求支撑运行仍偏强，焦炭受钢铁产量平控政策以及淡季因素影响，需求下降，现货价格走低。（2）原油：OPEC 本月基本按计划恢复石油供应，原油供需紧张局势缓解，7 月美国服务业 PMI 走低，近期油价上行动力或将减弱。（3）有色：海外有色金属期货价格普涨，国内锂矿价格维持高位，钨精矿价格上涨。  中游原材料: （1）钢铁：受限产政策以及远期现货到港影响，上周铁矿石价格下跌，淡季因素叠加短期限产力度或有放松影响，近期钢材价格涨幅有限。（2）建材：玻璃价格延续上涨态势，行业景气度走高，供需格局紧平衡；水泥价格见底，“稳经济”压力下，基建投资回暖预期使得水泥价格有望触底反弹。（3）化工：石油制品和纺织服装材料价格上升，光伏玻璃需求驱动纯碱价格显著提升，塑料原料产品价格普降，PVC 价格高位震荡；农业化肥原料方面，硫酸铵价格维稳，征税预期导致尿素期货价格高位回调。  中游制造：（1）新能源车中游：正、负极材料价格企稳，电解液材料高位维稳，下游需求持续向好。（2）光伏：产业链价格整体回调，硅料进一步回落，硅片、组件、电池片价格走弱，成本压力缓解改善终端需求；伴随开发试点工作推进，屋顶光伏市场将逐步扩大。（3）通用设备：制造业扩张步伐放缓，通用设备盈利水平稳定。7 月中国制造业采购经理指数 50.4%，比上月回落 0.5 个百分点。（4）电力设备：工业用电增势强劲，用电负荷屡创新高。上半年全社会用电量同比增长 16.2%，较 2019 年同期增长 15.8%，两年同期平均增长 7.6%。同时全国最高用电负荷已经连续 6 个月创历史同期新高。（5）工程机械：工程设备销量不佳。6 月推土机、装载机和挖掘机分别销售 456 台、110023 台和 23100 台，较前月环比分别下降 25.5%、22.5%和 15.1%。7 月过后，前期停工核查的矿山将迎来复工复产，叠加下半年专项债发行，工程机械设备需-1 0.00%-5 .00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%沪深300 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 求有望回暖。  下游消费：（1）乘用车：乘用车销量符合预期，新能车向好不变。截止 7 月 25 日，乘用车当周日均销量为 4.71 万辆，环比增长26.73%，同比下降 3.0%。（2）房地产：“房住不炒”基调不变，下半年房地产开发投资回升可能性仍然较低。7 月 30 日政治局会议在坚持“房住不炒”基调的同时，对加快发展租赁住房做出具体要求，合理预计下半年国家对房地产的管控仍不会放松。（3）农业品：棉花价格易涨难跌，猪肉价格震荡下行。截至 7 月 30 日，猪肉批发平均价报 22.14 元/公斤，较前周下跌 0.67%。7 月共进行三次国储冷冻肉竞拍，为猪肉市场注入强心剂，猪价应势短暂反弹后又恢复下行趋势。  TMT：电子：半导体景气延续，面板价格出现回调。截止 7 月 30日，半导体指数（申万）和费城半导体指数分别环比前周上涨6.44%、1.78%。7 月份，55 英寸及以下中小尺寸液晶面板价格开始下行，单价平均下跌 3 美元，跌幅在 5%－10%之间。  交通运输：集装箱运价创历史新高。疫情抬头叠加台风影响，中国和东南亚港口的班期延误严重，欧洲主要集装箱码头拥堵持续加剧，市场整体的实际运力不足。截至 7 月 30 日，SCFI 与 CCFI 报4196.24 点、2930.03 点，分别相比上周上涨 2.35%与 2.66%，同创历史新高。  风险提示：流动性收紧超预期；经济发展不及预期；中美摩擦加剧；疫情超预期恶化。 rQtQnNpOuNpOqMxOmNtPyR8OaO9PpNnNtRmNlOpPuMjMpPsP6MqRpRMYrNmQuOoMnR 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 3 内容目录 1、 上游能源与金属 .......................................................................................................................................... 6 1.1、 煤炭：动力煤期现价格上涨，焦煤现货价格走高 ..................................................................................... 6 1.2、 原油：原油供给压力缓解，未来油价上行动力或将减弱 ........................................................................... 8 1.3、 有色：海外有色金属价格普涨，锂矿价格维持高位.................................................................................. 9 2、 中游原材料..........................................................