交通运输行业：集运旺季需求强劲，供应链混乱加剧

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 集运旺季需求强劲，供应链混乱加剧 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，上周交运震荡后微跌。航运板块回调明显，上周航运板块整体收跌 8.16%。2019 年以来，航运板块涨幅仍高达 115%（大盘整体涨幅为 60%）。物流综合板块上周维持回升态势。航空、机场板块受疫情反复影响回落明显，交运其他各板块基本保持稳定，呈现小幅震荡趋势。 投资建议： 航运：集运超级旺季需求强劲，供应链混乱成无解难题 欧美航线运价持续向上，装载率保持满载爆舱。北美航线市场行情持续向上，中国与东南亚地区运价加速背离，基本港和内陆点运价分化严重。预计 9 月份，东南亚至美西的运价或将达到 10,000美金/大柜，接近中国地区的两倍；远东至美国内陆点的价格或上涨突破 15,000 美金/大柜。欧地航线市场旺盛态势延续，东南亚港口和欧洲主要码头拥堵加剧，堆场和码头处于饱和状态。市场西行运价进一步提升。 集运超级旺季推高舱位需求，疫情影响下供应链环节混乱加剧。受德尔塔新冠病毒变异毒株的影响，多数地区疫情出现反弹，叠加台风烟花、欧洲洪水等事件影响，全球供应链环节混乱已成无解难题。北美大型零售商的库销比仍处于历史低位，跨太平洋货量将继续保持高位。欧美部分港口拥堵反弹，锚泊集装箱船数量增加，后续市场有效运力供给再次受限。供需严重失衡导致的单边市场格局仍将持续。 全球供应链势必会进行重新设计与规划，我们需要重新审视疫情带来的变化，对供应链中的库存等影响或将是长期效应。 继续维持中远海控“买入”评级，目标价 29.23 元；继续维持东方海外国际，目标价 407 港元。 高铁：产能票价空间打开，静待时间修复 7 月 1 日至 8 月 31 日共计 62 天的铁路暑运已经过半。7 月份，全国铁路累计发送旅客 3.06 亿人次，同比增长 48%，同比增加9915 万人次。近期部分地区出现散发疫情，铁路部门或加强属地管控措施。 风险提示：（1）全球经济复苏不达预期（2）疫情恶化风险（3）快递行业价格战愈演愈烈（4）油价大幅反弹 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn - SAC 执证编号：S1440519110001 发布日期： 2021 年 08 月 05 日 市场表现 相关研究报告 -9%-4%1%6%11%2020/8/32020/9/32020/10/32020/11/32020/12/32021/1/32021/2/32021/3/32021/4/32021/5/32021/6/32021/7/3交通运输上证指数交通运输 1 交通运输 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、行情综述：交运整体回调 ............................................................................................................................... 3 二、发达经济体和新兴经济体 PMI 有所回落 ...................................................................................................... 4 2.1 发达经济体制造业与非制造业 PMI 在高位回落 ................................................................................... 4 2.2 金砖国家 PMI 有所回落 ........................................................................................................................... 7 2.3 中国 PMI 保持平稳 ................................................................................................................................... 7 三、航空机场：国内航线需求恢复稳健，航空货运需求旺盛 ............................................................................ 8 3.1 航空：旅客运输稳健恢复，国内市场恢复到疫情前水平 ..................................................................... 8 3.2 机场：6 月出港航班量同比上升 20.24%，环比下降 15.25% ............................................................. 14 3.3 航空货运：航空货运繁荣 ...................................................................................................................... 18 四、航运港口：集运需求强劲，运价直线拉升 ................................................................................................. 20 4.1 集运：运输需求高位徘徊 航线运价总体平稳 ..................................................................................... 20 4.2 油运：核心标的估值接近合理区间 ...................................................................................................... 23 4.3 港口：7 月中旬主流港口集装箱吞吐量同比增长 7.4% ...................................................................... 25 五、快递行业：6 月份快递件量同比增长 30.4% ............................................................................................... 27 六、铁路行业：7 月累计发送旅客 3.06 亿人次，同比增长 48％ .