金工定期报告：信息分布均匀度UID因子绩效月报

1 / 12 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 证券研究报告·金融工程·金工定期报告 金工定期报告 20210630 信息分布均匀度 UID 因子绩效月报 报告要点  UID 因子多空对冲绩效（全市场）：2014 年 2 月至今，UID 因子在全体A 股中，5 分组多空对冲的年化收益为 22.22%，年化波动为 6.74%，信息比率为 3.30，月度胜率为 84.09%，月度最大回撤为 4.20%。  UID 因子多空对冲绩效（中证 500）：2014 年 2 月至今，UID 因子在中证 500 成分股中，5 分组多空对冲的年化收益为 14.79%，年化波动为9.31%，信息比率为 1.59，月度胜率为 68.18%，月度最大回撤为 15.13%。  6 月份 UID 因子收益统计：在中证 500 成分股中，6 月份“UID 因子”组合的收益率为-0.67%，中证 500 指数收益率为 1.33%，组合对冲指数收益为-2.01%。  7 月份“UID 因子”组合最新持仓：详见正文持仓明细。  UID 因子选股模型简介：受到学术界“股价波动与股票信息流”关系理论的启发，从“信息冲击”的角度提出如下猜想：股价波动率大小的变化幅度，可以衡量信息冲击的剧烈程度。在此基础上，利用个股分钟数据，逐步构建了描述股票“信息分布均匀程度”的 UID 因子（the Uniformity of Information Distribution）。在回测期 2014/01/01-2020/07/31内，以全体 A 股为研究样本，UID 因子的月度 IC 均值为-0.059，RankIC均值为-0.074，年化 ICIR 为-4.19，年化 RankICIR 为-4.23；5 分组多空对冲的年化收益为 21.32%，年化波动为 5.84%，信息比率为 3.65，月度胜率为 83.12%，最大回撤为 2.18%。在剔除了市场常用风格和行业的干扰后，纯净 UID 因子仍然具备不错的选股能力，其年化 ICIR 仍可达到-3.17，全市场 5 分组多空对冲的年化收益为 12.96%，信息比率为2.61，月度胜率为 75.32%，最大回撤仅为 1.22%。  风险提示：模型所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化；单因子的收益可能存在较大波动，实际应用需结合资金管理、风险控制等方法。 图 1：信息分布均匀度 UID 因子全市场多空对冲净值走势 数据来源：Wind 资讯，东吴证券研究所 证券分析师 高子剑 执业证号：S0600518010001 021-60199793 gaozj@dwzq.com.cn 研究助理 沈芷琦 021-60199793 shenzhq@dwzq.com.cn [Table_Report] 相关研究 1.《“波动率选股因子”系列研究（二）：信息分布均匀度，基于高频波动率的选股因子》20200901 2.《信息分布均匀度 UID 因子绩效月报 20200930》 3.《信息分布均匀度 UID 因子绩效月报 20201030》 4.《信息分布均匀度 UID 因子绩效月报 20201130》 5.《信息分布均匀度 UID 因子绩效月报 20210129》 6.《信息分布均匀度 UID 因子绩效月报 20210330》 7.《信息分布均匀度 UID 因子绩效月报 20210430》 8.《信息分布均匀度 UID 因子绩效月报 20210531》 [Table_Author] 2021 年 07 月 02 日 2 / 12 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 金工定期报告 内容目录 1. UID 因子绩效回顾 ........................................................................................................................... 4 2. “UID 因子”组合最新持仓 ............................................................................................................... 5 3. 附录：UID 因子选股模型简介 ...................................................................................................... 6 3.1. 波动率与信息冲击 ................................................................................................................ 6 3.2. 波动的波动：信息分布均匀度 UID 因子 ........................................................................... 6 3.3. 纯净 UID 因子的选股能力 ................................................................................................... 9 4. 风险提示 ......................................................................................................................................... 11 pOtQsMvMoPpPtMtQqPnRqR8O8Q8OsQpPpNoPfQqQpQlOmMrN7NnMoRxNpOpRuOmOuN 3 / 12 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Yemei] 金工定期报告 图表目录 图 1：信息分布均匀度 UID 因子全市场多空对冲净值走势 ........................................................... 1 图 2：“UID 因子”组合净值走势（2021/06）.................................................................................... 5 图 3：信息分布均匀度 UID 因子 5 分组回测净值走势 .........................