交通运输行业：集运运价涨势不减，欧美航线需求强劲

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 集运运价涨势不减，欧美航线需求强劲 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，本周交运整体有所回升。航运板块相对于大盘表现依旧优异，本周航运板块涨幅达4.56%，2019 年以来航运板块涨幅高达 173%（大盘涨幅为 69%）。本周中远海特两天触及涨停，本周中远海特、中远海控涨幅分别为 23.5%、5.9%。 投资建议： 航运：盐田港运力基本恢复，华南区域港口停摆效应逐步显现 集运运价持续性远超预期，在全球供应链极度紧绷的情况下，短期内指望运价回调并不现实。目前 SCFI 指数同比涨幅达 270%，运价或将在未来一段时间继续创新高。6 月 24 日，国新办发布会上交通部表示运价上涨是由供需矛盾所决定的，将加强海运口岸收费监管（包括水运、空运代理、申报、仓储、装卸等口岸通关环节收费项目）。 盐田港运力已基本恢复，华南区域港口困境或将在未来几个月内逐步显现。盐田港承担着全国对美贸易 1/4 的货量，是全球单体吞吐量最大的集装箱码头之一。目前盐田港运力已基本恢复，预计将在未来 2-5 周内会出现货物出口需求激增，以及由于返回华南的空箱调配中断而产生的连锁反应，盐田港事件的实际影响或将超过苏伊士运河事件。叠加接下来的欧美传统旺季，将继续加剧全球供应链的极度紧绷态势。 全球供应链势必会进行重新设计与规划，我们需要重新审视疫情带来的变化，对供应链中的库存等影响或将是长期效应。维持中远海控“买入”评级，目标价 38 元，重点关注东方海外国际。 高铁：产能票价空间打开，静待时间修复 7 月 1 日至 8 月 31 日共计 62 天的铁路暑运正式启动。暑运期间，预计全国铁路发送旅客 7.5 亿人次，与 2019 年基本持平，客流高峰日预计发送旅客近 1400 万人次，叠加票价政策调整，京沪高铁迎来量价齐升局面。 风险提示：（1）全球经济复苏不达预期（2）疫情恶化风险（3）快递行业价格战愈演愈烈（4）油价大幅反弹 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn - SAC 执证编号：S1440519110001 发布日期： 2021 年 07 月 07 日 市场表现 相关研究报告 -17%3%23%43%63%2020/3/272020/4/272020/5/272020/6/272020/7/272020/8/272020/9/272020/10/272020/11/272020/12/272021/1/272021/2/27交通运输沪深300交通运输 1 交通运输 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、行情综述：交运整体回升 ............................................................................................................................... 3 二、发达经济体和新兴经济体 PMI 有所回落 ...................................................................................................... 4 2.1 发达经济体制造业与非制造业 PMI 在高位回落 ................................................................................... 4 2.2 金砖国家 PMI 有所回落 ........................................................................................................................... 7 2.3 中国 PMI 保持平稳 ................................................................................................................................... 7 三、航空机场：国内航线需求持续回暖，国际客流恢复尚待时日 .................................................................... 8 3.1 航空：5 月恢复势头较上月略有回落，但仍处于较高水平 .................................................................. 8 3.2 机场：5 月出港航班量同比上升 162.34%，环比下降 1.32% ............................................................. 14 3.3 航空货运： 6 月需求有所下降，运价在高位下浮 .............................................................................. 18 四、航运港口：集运需求强劲，运价直线拉升 ................................................................................................. 19 4.1 集运：需求强劲，舱位紧张，运价持续上涨 ....................................................................................... 19 4.2 油运：核心标的估值接近合理区间 ...................................................................................................... 22 4.3 港口：6 月主流港口集装箱吞吐量同比增长 5.7% .............................................................................. 24 五、快递行业：“618”活动期间揽收快件量同比增长 24.24% ........................................................................... 26 六、铁路行业：7 月 1 日启动暑运，预计发送旅客 7.5 亿人次 ........................................................................