六问六答：全面理解财政资金直达机制

http://research.stocke.com.cn 1/13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 宏观研究类模板 宏观经济研究 报告日期： 2021 年 06 月 11 日 六问六答：全面理解财政资金直达机制 核心观点 回望过去，我国分税制和转移支付机制的财政体系核心在于调动地方政府积极性，推动各区域经济增长，近年来中央财权有所扩大，如何平衡中央及地方政府的各级财政事权财权成为各方关注重点。 2020 年疫情冲击导致地方政府财政收支失衡加剧，特别是基层政府压力陡增，特殊转移支付机制应运而生，取得了超预期的政策效果，从而为决策层将特殊转移支付机制落实为常态化的财政直达机制奠定了基础，2021 年财政直达机制成为重要的财政工具，被决策层多次提及。 我们认为，财政直达机制可以有效补充低层级政府财力不足、重点支持基层最薄弱领域，体现了中央有效调节财政资金分配的政策思路，我们预计未来这一机制的重要性将日益提升。 风险提示：疫情超预期变异冲击全球经济，全球财政、货币政策超预期收紧，政策落地不及预期。 中国宏观｜宏观深度报告 分析师：李超 执业证书编号：S1230520030002 邮箱：lichao1@stocke.com.cn 分析师：张浩 执业证书编号：S1230521050001 邮箱：zhanghao1@stocke.com.cn [Table_relate] 相关报告 报告撰写人： 李超 证券研究报告 [table_page] 宏观研究 http://research.stocke.com.cn 2/13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 六问六答：全面理解财政资金直达机制 ................................................................................... 3 第一问：为什么需要建立特殊转移支付机制？ ................................................................................................................ 4 第二问：2020 年特殊转移支付机制的主要内容是什么？ ............................................................................................... 6 第三问：特殊转移支付机制的资金来源是什么？ ............................................................................................................ 7 第四问：财政如何保障特殊转移支付机制发挥作用？ .................................................................................................... 8 多层级主体及财政部各司其职，落实资金下沉 ........................................................................................................................... 8 其他部门协作配合，数据共享，形成监管合力 ........................................................................................................................... 8 第五问：财政直达资金落地效果如何？——又快又准又好 ............................................................................................ 9 第六问：“青山常在”——常态化的财政直达机制有何特点？....................................................................................... 10 图表目录 图 1：中央对地方的转移支付规模不断上升（单位：亿元） ................................................................................................ 5 图 2：2020 年 2 万亿新增财政资金的组成 ............................................................................................................................... 7 表 1：相关政府部门对于财政资金直达机制的提出、实施至常态化的表述/内容 ................................................................ 3 表 2：资金分配使用中滞拨闲置问题的三种表现 .................................................................................................................... 4 表 3：财政资金层层分解，降低资金使用效率 ........................................................................................................................ 5 表 4：对于各级政府及不同部门的要求 .................................................................................................................................... 9 表 5：2020 年部分城市抗疫特别国债的投向 ......................................................................................................................... 10 表 6：制约资金使用效率的因素/问题 ...........................................................................