金融工程专题研究：百年港股风云录，历史、制度与实践

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 金融工程研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 金融工程 [Table_Title] 金融工程专题研究 数量化投资 2021 年 06 月 09 日 [Table_BaseInfo] 相关研究报告： 《超预期投资全攻略》——2020-09-30 《 基 于 优 秀 基 金 持 仓 的 业 绩 增 强 策 略 》 ——2020-11-15 《基于分析师认可度的成长股投资策略》——2021-05-12 《 股 指 分 红 点 位 测 算 方 法 全 解 析 》——2021-04-15 《FOF 系列专题之一：基金业绩粉饰与隐形交易能力》——2020-08-26 《FOF 系列专题之二：基金经理前瞻能力与基金业绩》——2020-10-30 《FOF 系列研究之三:基金经理调研能力与投资业绩》——2021-04-21 《公募打新全解析——历史、建模与实践》——2020-12-09 《基于分析师推荐视角的港股投资策略》——2021-05-13 《北向因子能否长期有效？——来自亚太地区的实证》——2021-05-17 证券分析师：张欣慰 电话： 021-60933159 E-MAIL：zhangxinwei1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520060001 证券分析师：张宇 电话： 021-60875169 E-MAIL：zhangyu15@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520080004 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 专题报告 百年港股风云录——历史、制度与实践  百年风云：香港证券市场发展简史 香港证券市场始于 1866 年，迄今已有 150 余年的历史。本部分我们分四个阶段对香港证券市场百余年的发展历程进行介绍，分别为初始起步阶段、经济起飞阶段、“四会”合并阶段和国际化新阶段。  条分缕析：香港证券市场基本制度介绍 本部分我们对香港证券市场的基本制度进行介绍，包括上市板块、证券命名规则、上市要求、退市制度、停牌制度、交易制度、涨跌停制度、投资者结构等。 从上市板块来看，港股有主板和创业板两个板块，从公司数量和市值占比来看，主板在港股市场占据绝对主导地位。从概念划分来看，在港上市的中资股又可分为 H 股、红筹股和中资民营股三类。 港股主板和创业板上市要求各不相同，总体来看主板上市要求高于创业板。港股退市制度较为繁琐，从而导致市场上存在大量交易不活跃、价格偏低的“僵尸股”，极大地影响了市场活跃度。 港股市场在交易时间、交易制度、报价单位和手数、交易货币和财报货币均与 A 股市场存在较大差别。港股市场不设涨跌幅限制，但为了防止发生由交易事故引起的极端价格波动，港交所推出了“市场波动调节机制”。  港股财务报告披露规则及分析师盈利预测介绍 港股上市公司在披露财务报告时，在财报年结日的选择、披露日期的规定方面与 A 股市场都存在显著差异。 作为机构投资者主导的成熟市场，港股市场的分析师盈利预测数据能为我们提供丰富的信息来源。我们对港股市场报告数量、月度分布、入库时间、行业分布、覆盖程度等进行介绍。  港股投资渠道：QDII 与港股通 目前境内投资者投资港股主要有 QDII 和港股通两种途径，二者在业务载体、投资方向、交易货币、跨境资金管理、投资门槛等方面存在一定差别。  港股市场交易特征 本部分我们对港股市场的交易结构和交易特征进行介绍，从股票数量、市值分布、成交情况、行业分布、机构持股、市场估值、AH 股溢价等多个角度探索港股市场的基本特征。 风险提示：市场环境变动风险，本报告基于客观数据，不构成投资建议。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 百年风云：香港证券市场发展简史 ............................................................. 5 阶段一：初始起步阶段：“香港会”独揽时期（1866 年-1969 年） .... 5 阶段二：经济起飞阶段：“四会”并存时期（1969 年-1986 年） ........ 6 阶段三：“四会”合并阶段：联交所统一时期（1986 年-2000 年） .... 6 阶段四：国际化新阶段：互联互通新时代（2000 年至今） ................. 7 条分缕析：香港证券市场基本制度介绍 ..................................................... 8 港股市场公司数量及结构介绍 .................................................................. 8 港股证券命名规则 .................................................................................... 10 上市要求 .................................................................................................... 13 退市制度 .................................................................................................... 15 停牌制度 .................................................................................................... 16 交易制度 .................................................................................................... 16 涨跌停制度 ................................................................................................ 17 投资者结构 ................................................................................................ 19 港股财务报告披露规则及分析师盈利预测介绍 ........................................ 19 财务报告披露规则 ....................................................................................