交通运输行业：集运运价涨势难挡，美线等部分航线再次涨价

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 集运运价涨势难挡，美线等部分航线再次涨价 行业动态信息 行业综述： 本周交运整体回升。快递和公交板块涨幅强势，本周分别上涨5.8%、5.1%；机场和物流综合板块均反弹回升，本周涨幅分别为1.36%、0.57%；航空、航运板块本周有所回。 投资建议： 航运：美线等部分航线再次开始涨价 太平洋航线装载率保持满载爆舱，太平洋东岸美国港口的拥堵开始逐步传递到太平洋西岸。上港已经连续多日四船同靠，大量箱子积累到上港，需要花时间消化。美线开始了新的宣涨，6 月 7日以后美西航线涨幅 300 美元/FEU，美东航线涨幅 400 美元/FEU。 近期欧洲、美线装载率仍在爆仓状态，欧美需求仍非常火爆。PMI出口数据属于短期扰动，欧美低库存加刺激计划是驱动需求持续增长的力量。 近期中远海控股价波动较大，但不改公司上行态势，目标价暂维持 28 元。 快递：业务量突破 400 亿，行业规模持续高增长 2021 年 1-5 月，我国快递业务量突破 400 亿件。今年快递业务量突破 400 亿件用时仅 5 个月，比 2020 提前约 2 个月。国家邮政局预计 2021 年全年业务量将超过 950 亿件。 短期价格竞争仍较激烈，静待行业格局明朗。浙江义乌出台价格管控政策，行业迎来政策拐点，但短期内价格竞争仍较激烈，中长期行业竞争格局将逐渐明朗，建议关注快递龙头企业。 高铁：铁路客运量已经同比 2019 年显著修复，客流量恢复有助于京沪高铁业绩迅速修复，叠加票价政策调整，京沪高铁迎来量价齐升局面。 风险提示：（1）全球经济复苏不达预期（2）疫情恶化风险（3）快递行业价格战愈演愈烈（4）油价大幅反弹 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn - SAC 执证编号：S1440519110001 发布日期： 2021 年 06 月 06 日 市场表现 相关研究报告 -17%3%23%43%63%2020/3/272020/4/272020/5/272020/6/272020/7/272020/8/272020/9/272020/10/272020/11/272020/12/272021/1/272021/2/27交通运输沪深300交通运输 1 交通运输 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、行情综述：交运整体回升 ............................................................................................................................... 3 二、发达经济体和新兴经济体 PMI 走势背离 ....................................................................................................... 4 2.1 发达经济体制造业与非制造业 PMI 高位企稳 ........................................................................................ 4 2.2 金砖国家 PMI 回到历史平均水平 ............................................................................................................ 7 2.3 中国 PMI 平稳回升 .................................................................................................................................... 7 三、航空机场：国内航线需求持续回暖，国际客流恢复尚待时日 .................................................................... 8 3.1 航空：供过于求，端午机票平均降价 200 元 ........................................................................................ 8 3.2 航空货运： 6 月初需求有所下降，运价仍在高位调整...................................................................... 14 3.3 机场：5 月国内机场出港航班量同比增长 162% .................................................................................. 15 四、航运港口：苏伊士运河连锁效应显现，港口拥堵严重 .............................................................................. 19 4.1 集运：需求稳定向好，运力紧张，运价涨势难控............................................................................... 19 4.2 油运：核心标的估值接近合理区间 ...................................................................................................... 22 4.3 港口：5 月下旬主流港口集装箱吞吐量同比增长 4% .......................................................................... 24 五、快递行业：快递业务量突破 400 亿件，比 2020 年提前约 2 个月 ........................................................... 26 六、铁路行业：客运经营持续向好，货运保持高位增长 .................................................................................. 30 七、投资评价和建议 ......................................................................................................................................