建筑装饰行业专题报告：钢价拐点向下，建议重点关注装配式建筑板块

http://research.stocke.com.cn 1/21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 行业研究类模板 专题 建筑装饰行业 报告日期：2021 年 5 月 23 日 钢价拐点向下，建议重点关注装配式建筑板块 ──建筑装饰行业专题报告 行业公司研究｜建筑装饰港口Ⅱ行业｜ ：匡培钦 执业证书编号：S1230520070003 ：021-80108518 ：kuangpeiqin@stocke.com.cn [table_invest] 行业评级 建筑装饰 看好 [Table_relate] 相关报告 1《绿色建筑迎立法，关注更高装配率的模 块 化 — 建 筑 建 筑 行 业 专 题 报 告 》2021.4.19 2《装配式“长坡厚雪”、BIPV“静候风来”—建筑装饰行业专题报告》2021.3.17 3《钢结构“小公建”EPC 市场广阔，21年重大项目投资同比高增—建筑装饰行业专题报告》2021.2.18 4《“碳中和”目标下持续看好装配式，基建龙头迎估值修复求—建筑装饰行业专题报告》2021.1.20 5《交通强国带动刚需不减，城市更新提振改善需求—建筑装饰行业专题报告》2021.12.21 6《项目、资金双轮驱动，基建或迎丰收年─基建行业深度报告》2020.5.25 [table_research] 报告撰写人： 匡培钦 联系人： 耿鹏智 报告导读 5 月中旬钢价现拐点，各品类钢材价格旬环比下降，其中螺纹钢、中板旬环比分别下降 13.8%、9.1%。原材料价格拐点向下趋势下，建筑工程成本端压力预期趋缓，建议重点关注装配式建筑板块；根据当前时点统计，2021 年省级重大项目投资金额同比高增 12.8%，建议重点关注估值绝对底部、2020 年新签&在手订单高增的基建央企。 投资要点 ❑ 下游：M2 余额同比+8.1%，固定资产投资累计同比+19.9% 资金端： M2 余额 226.2 万亿元、新增社融 1.85 万亿元，城投债累计发行额同比增加 23.1% 投资端：固定资产投资累计同比+19.9%，地产修复力度强 （1）地产：1-4 月，房地产开发投资完成额累计同比+21.6%； （2）基建：1-4 月基建投资（不含电力）累计同比+18.4%； （3）工业： 1-4 月制造业、采矿业固定资产投资累计同比分别+23.8%、+13.0%。 需求端：重大项目投资额同比增长+12.8% ❑ 上游：水泥、玻璃持续上涨，钢材价格拐点向下 5 月 18 日，建材综合指数 183.9 点，单月环比+9.1%，较 20 年同期上涨+32.6%；水泥、玻璃价格指数月环比分别+3.5%、+2.2%。 5 月 21 日，螺纹钢、中板、高线、圆钢单价旬环比分别-13.9%、-9.1%、-12.4%、-3.4%，自 20Q4 以来单边上涨势头出现调整。 建筑设备：挖掘机销量同比降低 5.2%，开工小时数同比降低 14.2%。 ❑ 装配式板块数据跟踪 装配式工业项目投资稳中有增，部品部件占比 45.2%。 ❑ 基建板块数据跟踪 建筑央企：一季度新签订单同比高增 39.3%； 1-4 月，中国建筑、中国中冶、中国电建、中国化学累计新签合同额同比分别增长 21.3%、55.4%、41.8%、8.3%。 PPP 入库项目：3 月新入库项目金额 1411.0 亿元，累计同比增加 5.6%。 ❑ 投资建议 板块：（1）当前钢价拐点向下，建议重点关注装配式建筑板块。其中，重点关注建钢结构板块龙头：精工钢构；重点关注新发布模块化建筑 iMod（公共空间产品）的装配式 PC 板块龙头：远大住工；关注利用 BIM 和数字化推动人均设计产效提升的装配式设计龙头：华阳国际；（2）根据当前时点统计数据，21 年省级重大项目投资金额同比高增 12.8%，建议重点关注估值底部位置、新签&在手订单充足的基建类央企板块：中国铁建、中国中铁、中国交建、中国建筑。 证券研究报告 [table_page] 建筑装饰行业专题 http://research.stocke.com.cn 2/21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 个股：持续推荐 EPC+“专利授权”双轮驱动模式下，有望收获钢结构订单超额增长的精工钢构；持续推荐聚焦 PC 构件制造主业，21 年业绩有望超预期的远大住工；关注产能扩张确定性强、毛利率随产能利用率爬坡有望提升的鸿路钢构。 ❑ 风险提示 国内新冠疫情出现反弹；基建投资增速不及预期；房地产投资增速不及预期； 装配式建筑渗透率提升不及预期。 rMsOpNyQxP9PbPbRtRpPoMqRjMnNnQjMpNqM9PnMqPxNpPoONZqQoQ [table_page] 建筑装饰行业专题 http://research.stocke.com.cn 3/21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 下游：M2 余额同比+8.1%，固定资产投资累计同比+19.9% ................................................... 5 1.1. 资金端：M2 余额 226.2 万亿元、新增社融 1.85 万亿元，城投债累计发行额同比增加 23.1% ........................... 5 1.2. 投资端：固定资产投资累计同比+19.9%，地产修复力度强 .................................................................................... 6 1.3. 需求端：重大项目投资额同比增长+12.8% ............................................................................................................. 10 2. 上游：水泥、玻璃持续上涨，钢材价格拐点向下 ................................................................... 12 2.1. 非金属建材：水泥、玻璃价格持续上升 .................................................................................................................. 12 2.2. 钢材：5 月中旬钢价回调向下，螺纹钢价格旬环比下降-13.9%............................................................................ 13 2.3. 挖掘机：4 月销量同比-5.2%，开工小时数同比-14.2% .......................................................................................