魏庆国（大成基金）投资风格分析_：坚信大国复兴，重配幸运行业，抱紧先锋企业

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 基金研究（公募） 专题报告 坚信大国复兴，重配幸运行业，抱紧先锋企业 2021 年4 月21 日 魏庆国（大成基金）投资风格分析  魏庆国先生具有 10 年证券从业经历及 5 年基金经理经验，历任 8 只公募基金产品基金经理，目前管理 5 只公募基金产品，合计规模 89.9 亿元（截至2020 年底）。  研究领域全面，投资经验丰富；  投资理念：将价值投资理念模板化、工具化，严格执行；  选股标准：权衡“好行业+好公司+好价格”的不可能三角；  风险控制：做好过程管理。  代表产品大成中小盘历史业绩中长期领先，年度稳健优秀，季度胜率高。  从中长期业绩来看，魏庆国任职以来，产品近 6 年基金年化收益率19.6%，相对同期沪深 300 指数、中证 500 指数超额收益显著，在同类基金中业绩排名前 5%。  由于 A 股市场风格切换较快、变化较大，基金经理适应市场，连续保持年度业绩优秀难度较大。2017-2020 年连续四年排名偏股混合基金前 50%的基金仅 10%左右，大成中小盘基金跻身其间，展现了魏庆国适应不同市场风格的投资管理能力。  基金经理任职以来管理产品的 23 个完整季度中，有 18 个季度业绩跑赢比较基准与中证 500 指数，季度胜率达 80%左右，展现了基金经理在各类风格市场中，大概率能跑赢中证 500 指数。  代表产品大成中小盘投资风格：  股票仓位主要是自下而上选股的结果；  重配科技和消费赛道 ，持仓逐渐向这两个领域集中。科技领域关注电子、软件与云服务、互联网与娱乐、新能源-电动车-汽车电子、军工-高端制造-新材料；消费领域关注医药生物、食品医疗和社会服务业；  根据季报、半年报披露，基金持仓 1%以上个股在 20-30 只左右，魏庆国个人股票池中有 200 只左右长期关注个股，从 2017 年开始使用；  组合中个股比例采取 8%-4%-2%的梯队管理策略，随着风险收益比变化，动态调整。  大成基金管理有限公司成立于 1999 年，是中国首批获准成立的老十家基金管理公司之一，也是全国同时具有境内、境外社保基金管理人资格和基本养老保险基金管理人资格的四家基金公司之一。大成基金旗下产品线齐全，截至 2021 年一季度末，大成基金旗下共有 118 只基金，总管理规模达 1,985.6亿元，排名市场前列。  风险提示：基金的过往业绩并不预示其未来表现，本报告仅作为投资参考。 曾恺羚 zengkailing@cmschina.com.cn S1090518010003 基金研究（公募） 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 目 录 一、 基金经理投资理念 .................................................................................... 3 1. 基金经理简介：研究领域全面，投资经验丰富 .............................................. 3 2. 投资理念：将价值投资理念模板化、工具化，严格执行 ................................ 4 3. 选股标准：权衡“好行业+好公司+好价格”的不可能三角 ............................ 4 4. 风险控制：做好过程管理 ............................................................................... 4 二、 代表产品大成中小盘业绩表现 .................................................................. 5 1. 历史业绩：中长期领先，年度稳健优秀，季度胜率高 ................................... 5 2. 风险特征：最大回撤、下行风险小于同类产品平均 ....................................... 7 3. 产品持有体验佳，定投累计收益可观 ............................................................. 7 三、 代表产品大成中小盘投资风格 .................................................................. 8 1. 大类资产配臵：仓位主要是自下而上选股的结果 ........................................... 8 2. 市值风格：不刻意关注风格 ............................................................................ 8 3. 板块与行业配臵：重配科技和消费赛道 ......................................................... 9 4. 投资组合：持仓适度集中，仓位 1%以上个股 20-30 只 ............................... 11 5. 重仓个股：以成长个股为主，ROE 与利润同比增长率较高 ......................... 11 6. 投资操作：换手率呈下降趋势，基于风险收益比调仓 ................................. 12 四、 基金公司介绍 ......................................................................................... 13 1. 基金公司简介：老牌基金公司，牌照齐全 .................................................... 13 2. 旗下产品概述：产品线齐全，管理规模较大 ................................................ 13 mRnRpNxPwO6M8Q8OsQpPpNmNjMnNtPfQsQoP9PoPoQxNqNmRwMoMrQ 基金研究（公募） 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 一、 基金经理投资理念 1. 基金经理简介：研究领域全面，投资经验丰富 魏庆国先生具有 10 年证券从业经历及 5 年基金经理经验，历任 8 只公募基金产品基金经理，目前管理 5 只公募基金产品，合计规模 89.9 亿元（截至 2020 年底）。 魏庆国 2010 年至 2012 年底担任华夏基金研究员，主要覆盖传统周期类板块（建筑、建材、交运）；2013 年 1 季度任职于平安大华基金（现平安基金）研究部，主要研究消费领域；2013 年 5 月加入大成基金，主要研究 TMT 领域，2015 年 4 月开始担任