基金专题报告：未来已来~从华为入局造车看智能驾驶

基金研究 | 基金专题报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基金研究 证券研究报告 2021 年 04 月 23 日 作者 吴先兴 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516120001 wuxianxing@tfzq.com 缪欣君 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517080003 miaoxinjun@tfzq.com 相关报告 1 《金融工程：金融工程-海外文献推荐 第 177 期》 2021-04-21 2 《金融工程：金融工程-市场流动性跟踪周报：当前基金发行情况如何？》 2021-04-19 3 《金融工程：金融工程-市场情绪一 览 2021-04-19》 2021-04-19 未来已来－从华为入局造车看智能驾驶 智能驾驶，未来已来 “新四化”正引领汽车产业变革，汽车开始向移动智能终端与计算平台进化。我国政府对智能汽车发展呈开放态度，通过政策顶层设计推动产业发展，产业未来十五年发展路径基本明确。与此同时，我国已开放多个自动驾驶汽车示范区，通过大量路测积累数据，提升自动驾驶算法。近期小米、华为等各类巨头纷纷入局智能汽车，汽车智能化成为共识，未来发展空间得到产业认可，我们认为智能座舱、自动驾驶作为汽车差异化关键将核心受益。 智能座舱：智能座舱与传统座舱的区别在于以信息化手段提升人与汽车交互体验，主要体现在信息娱乐系统、驾驶显示系统的升级，多屏化、智能交互是智能驾驶舱的核心，其中多屏化体现为数字仪表盘代替机械式仪表盘，流媒体后视镜代替反光镜，还包括 HUD、AR-HUD 等新产品；智能交互体现为通过监控驾驶员行为，由语音、手势控制替代传统按键、操控杆控制，智能汽车的普及将打开智能座舱千亿级市场。 自动驾驶：近期多个智能汽车自动驾驶路测结果显示，技术视角的 L4 级别自动驾驶已经实现。根据《智能网联汽车技术路线图 2.0》，我国有望在 2035年进入全自动驾驶时代，其中包括乘用车、货运车、客运车。麦肯锡调研结果显示，我国消费者对自动驾驶有着更高的接受程度，并愿意为此支付更高的费用，中国有望成为全球最大的自动驾驶市场。近年来我国 ADAS渗透率快速增加，ADAS 相关产品在高端车型已有广泛普及，除相关产品本身渗透率提升外，自动驾驶的推广也有望带来出行服务和运营市场的繁荣。 中证智能汽车主题指数投资价值分析 中证智能汽车主题指数（简称“CS 智汽车”）以中证全指为样本空间，选取为智能汽车提供终端感知、平台应用的公司，以及其他受益于智能汽车的代表性公司作为样本，以反映智能汽车产业公司的整体表现。该指数流动性充裕，成分股敞口纯，估值有所降低，并且一致预测净利润处于稳定上升趋势，具备未来发展潜力。 以 2012 年 6 月 29 日至 2021 年 3 月 31 日为样本期，CS 智汽车指数的年化收益率为 19.46%，夏普比为 0.72，相较于沪深 300 和中证 500 超额明显，业绩表现良好，具备配置价值。 华泰柏瑞中证智能汽车 ETF 投资价值分析 华泰柏瑞智能驾驶 ETF（简称“智能驾驶 ETF”，基金代码“516520”）成立于 2021 年 2 月 9 日，跟踪中证智能汽车主题指数。该 ETF 力争将日均跟踪偏离度控制在 0.2%以内，年化跟踪误差控制在 2%以内。截止 2021 年 3月 31 日，该 ETF 的基金规模为 2.07 亿元。 风险提示：本报告基于指数历史数据分析，市场环境、政策变动等风险因素皆可能使得指数投资价值分析失效。 基金研究 | 基金专题报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 智能驾驶，未来已来 .................................................................................................................... 4 1.1. “新四化”引领汽车产业变革，汽车智能化成为产业共识 ............................................ 4 1.2. 智能座舱：智能驾驶时代车辆差异化核心，千亿级市场打开 ....................................... 7 1.3. 自动驾驶：L4 级别自动驾驶已实现，我国有望成为最大的自动驾驶市场 .............. 8 2. 中证智能汽车主题指数投资价值分析..................................................................................... 12 2.1. 指数简介 .......................................................................................................................................... 12 2.2. 流动性充裕 ...................................................................................................................................... 12 2.3. 成分股敞口纯 ................................................................................................................................. 13 2.4. 估值降低，具备安全边际 .......................................................................................................... 13 2.5. 具备未来发展潜力 ........................................................................................................................ 14 2.6. 业绩表现 .......................................................................................................................................... 14 3. 华泰柏瑞中证智能汽车 ETF 投资价值分析 ............................................................................ 15 3.1. 产品简介 .................................