电子行业3月动态报告：顶层设计加持，科技创新为长期主线

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业动态报告●电子 2021 年 03 月 31 日 [table_main] 公司深度报告模板 顶层设计加持，科技创新为长期主线 ——3 月动态报告 电子行业 推荐 维持评级 核心观点  “十四五”规划坚持创新驱动发展，科技创新为长期主线 “十四五”时期，我国已转向高质量发展阶段，主要发展目标为全社会研发经费投入年均增长 7%以上。国家对科技创新的重视提升到了新的高度，未来的发展方向与规划进一步明确：新一代人工智能、量子信息、集成电路等领域为“十四五”期间重要的发展方向。为实现 2035 年迈入创新型国家前列的远景目标，我国电子信息产业的升级是必然趋势，产业附加值将大幅提升，预计到 2035 年电子信息制造业营收增速将达到2020 年的 3.1 倍左右，利润总额有望增长 606%，电子企业盈利能力、盈利质量将大幅提升，电子行业仍将处于快速成长期。  消费电子：手机方面，5G 推动换机需求，预计 2021 年全球 5G 手机将突破 5.4 亿部，渗透率提升至 40%以上。可穿戴设备方面，2020 年全球 TWS 耳机市场规模继续成倍快速扩张，安卓 TWS 耳机渗透率快速提升。PCD 方面，受欧美财政经济刺激及远程办公消费需求持续旺盛的影响，预计 2021 年全球 PCD 出货量为 5.17 亿台，同比增长 11.0%。  半导体：在 5G 终端及汽车电动化需求高增长的推动下，全球半导体行业景气度大幅回暖，2020 年全球半导体销售额为 4,390 亿美元，同比增长 6.5%。2021 年行业供需仍然趋紧，预计晶圆代工涨价幅度或将达到 10%-20%；材料、设备及器件仍有涨价的趋势：2021 年 Q1 DRAM平均价格提升了 93%，超出市场预期。  面板：由于笔电需求量大幅回暖，2021 年 3 月笔记本面板价格环比增长3.5%；库存维持低位，2021年3月电视面板价格平均环比上涨6.38%，仍超市场预期。考虑到上游玻璃基板、偏光片，驱动芯片等原材料涨价，预计本轮涨价行情将持续至 2021Q3，面板制造厂商及上游材料供应商的盈利能力将继续增强。  投资建议：科技创新与产业智能化、数字化升级为十四五规划的重要内容，政策支持下我国电子信息产业中长期成长空间。短期来看，我们预计 5G 终端、新型显示、半导体、智能驾驶及物联网的快速发展将驱动电子行业景气的快速回暖；电子行业估值水平已回调至中长期水平，存在一定的修复空间，维持“推荐”评级。建议投资者关注 2021年 业 绩 高 增 长 确 定 性 较 强 且 估 值 较 为 合 理 的 标 的 ： 立 讯 精 密（002475.SZ）、京东方 A（000725.SZ）、闻泰科技（600745.SH）等。  核心组合 证券代码 证券简称 月涨幅(%) PE(TTM)/PB(LF) 市值(亿元) 核心组合 002475.SZ 立讯精密 -27.08 32.93 2,381.36 000725.SZ 京东方 A 4.27 2.55 2,180.05 600745.SH 闻泰科技 -1.28 41.56 1,239.23 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理（2021 年 03 月 30 日） 注：京东方 A 估值数据采用 PB  风险提示：国内技术突破不及预期，外部贸易摩擦加剧的风险。 分析师 傅楚雄 ：010-80927623 ：fuchuxiong@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130515010001 王恺  :010-80927688 ：wangkai_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520120001 特此鸣谢：张斯莹 行业数据 2021-03-30 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2021-03-30 [table_re ort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 行业动态报告/电子行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 2 目 录 一、电子是国民经济的支柱产业，2020 年景气触底回升 ....................................................................................................... 3 （一）电子行业是国民经济中的支柱产业 ................................................................................................................................ 3 （二）随着复工复产加速推进，电子信息制造业逐步回暖 .................................................................................................... 4 （三）2020Q3 电子景气回暖，盈利能力有所提升 .................................................................................................................. 7 （四）国家多政策支持电子行业发展，新一代信息技术是重点方向..................................................................................... 8 二、涨价热度不减，电子行业景气旺盛 .................................................................................................................................. 10 （一）消费电子：5G 推动换机需求，PCD 出货量维持高增长 ............................................................................................ 10 （二）半导体：行业景气大幅回暖，存储芯片涨价超预期 .................................................................................................. 12 （三）面板：LCD 涨价延续，厂商盈利能力大幅增强 ......................................