国防军工行业：远洋海军建设加速，拐点将至关注龙头

请参阅最后一页的重要声明 证券研究报告·行业动态 远洋海军建设加速，拐点将至关注龙头 本周核心观点 1、美国海军军舰频繁挑衅，中方态度强硬明确。5 月 27 日美国“安提坦”号、“希金斯”号军舰未经中国政府允许，擅自进入中国西沙群岛领海。中国军队当即行动，派遣舰机依法对美舰进行识别查证，并予以警告驱离。今年以来，美国海军军舰已经第三次擅自闯入我国领海，中方均予以强烈回应。 2、中国国防部新闻发言人任国强表示，辽宁舰航母编队已经初步形成了体系作战能力，将组织辽宁舰进行远洋活动。2017 年以来，中国海军造舰速度加快，多艘舰艇下水、服役，国产航母完成首次海试，中国远洋海军体系初显。我们预测，未来 10 年中国海军舰船市场空间将达到 1 万亿元，重点关注产业链配套领域投资机会。 3、行业拐点临近，首选央企龙头。进入 2018 年，军工行业基本面拐点逐步显现，外部因素：国防预算增速超预期，2018 年中国国防预算 11070 亿，同比增长 8.1%，超出市场预期；内部因素：（1）军工 产业链业绩迎来拐点，一方面，随着军改影响逐步消除，订单补偿效 应明显。2018 年军改对订单压制作用将大幅减弱，新装备定型批产将 加速，陆军、战略支援部队等新军种装备的订单补偿效应或最为明显。 另一方面，实战化练兵加速新装备列装，有望大幅提升装备维修保障 和弹药需求。（2）军工体制改革迎来拐点，军民融合由规划进入实质 落地阶段；央企资本运作数量有望回暖；军品采购与定价机制改革方 案有望出台；首批院所改制有望完成，与资本市场相关度提升。 4、在标的选择上，我们认为应首选国家队龙头，同时关注民参军国产替代。国家队龙头：重点关注符合“市场化程度高、核心资产占比高、最受益产业链业绩释放”三大标准的龙头公司；民参军国产替代：重点关注符合“行业空间大、国产化率低、国产化刚需强劲” 三大标准的相关行业，主要是军用半导体、军用碳纤维、军用 ATE 等相关细分领域的优质公司。 5、 重点推荐组合 国家队龙头：中航沈飞、中直股份、中航机电、中航光电、国睿科技、航天电子、航天电器、内蒙一机； 民参军国产替代：天银机电、航锦科技、光威复材、航新科技、景嘉微。 维持 增持 黎韬扬 litaoyang@csc.com.cn 010-85130418 执业证书编号：S1440516090001 发布日期： 2018 年 06 月 04 日 市场表现 相关研究报告 -18%-8%2%12%22%2017/6/52017/7/52017/8/52017/9/52017/10/52017/11/52017/12/52018/1/52018/2/52018/3/52018/4/52018/5/5国防军工 上证指数 国防军工 1 国防军工 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、 每周板块数据回顾 ......................................................................................................................................... 2 1.1 板块指数 .................................................................................................................................................... 2 1.2 个股表现 .................................................................................................................................................... 2 1.3 板块估值 .................................................................................................................................................... 3 1.4 融资余额 .................................................................................................................................................... 3 1.5 新股跟踪 ..................................................................................................................................................... 4 1.6 全军武器装备采购信息网需求跟踪 ......................................................................................................... 5 二、核心观点 ........................................................................................................................................................... 6 2.1 本周观点 .................................................................................................................................................... 6 2.2 中长期观点 ................................................................................................................................................ 9 2.3 重点覆盖与推荐标的 .............................................................................................................................. 10 6.1 近期活动回顾 ............................................................................