铁矿石期货月报：供需改善驱动基差修复，3月铁矿新高可期20210228-方正中期期货

请务必阅读最后重要事项 第 1 页 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：黑色建材组 梁海宽 执业编号：F3064313(从业) Z0015305(投资咨询) 联系方式：010-68518650/ lianghaikuan@foundersc.com 成文时间：2021年2月28日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 铁矿石期货月报 Iron ore Futures Monthly Report 摘要： 2 月铁矿期现价格从阶段性底部区域持续向上修复，在基差修复的驱动下盘面涨幅更为明显，主力合约临近月末一度突破前期高点。铁矿自身供需在 2 月有所改善，主要是由于铁水产量超预期坚挺。用焦成本的下降带来了钢厂利润水平的修复，长流程钢厂开工积极性再度提升，加之节前废钢供应不足使得铁水产量逆势上行。供应方面，主流外矿发运仍延续淡季特征，澳矿本月发运有所改善，巴西矿的发运仍较为低迷。非主流矿中印度矿年初以来供应激增，国产矿产量受春节期间检修影响小幅回落。由于钢厂补库结束，港口库存本月小幅累库，但总量和结构性矛盾犹存。钢厂厂内库存春节期间去化较为明显，节后的集中补库尚未开启。总体而言，钢厂利润水平的持续改善以及铁水产量的不断上行是铁矿价格 2 月走强的主要驱动。 展望 3 月，铁矿自身供需将进一步改善。受原地过年及北方气温回升的影响，今年下游工地的开工时点或将早于往年，成材的去库预计将较为顺畅。随着成材价格的进一步上涨，长流程钢厂利润空间将进一步修复，日均铁水产量有望回升至 250 万吨上方。外矿的供应预计将逐步宽松，澳巴矿的发运节奏环比 2 月将有明显加快。但受制于 2 月的低发运量，3 月的到港量仍难有明显增加。随着钢厂对铁矿的补库逐步开启，日均疏港量将重回 310 万吨上方，港口库存将开启新一轮去库。铁矿现货价格有进一步上行动力，基差修复行情将进一步演绎。操作上坚定看好 3 月铁矿价格走势，05 合约价格突破 1200 一线是大概率事件。操作上应继续维持逢低多配策略，对于钢厂来说可在盘面进行买入套期保值以规避成本端进一步上行的风险。对于有现货资源在手的贸易商来说，不宜在盘面进行卖出套期保值，应持有现货待涨。 会。 主。 供需改善驱动基差修复 3 月铁矿新高可期 请务必阅读最后重要事项 第 2 页 目录 一．行情走势回顾................................................................................................................................ 3 （一）现货价格 ............................................................................................................................ 3 （二）期货表现 ............................................................................................................................ 5 二．基差和价差 ................................................................................................................................... 5 三．供应端 ........................................................................................................................................... 6 （一） 进口矿供应情况 .............................................................................................................. 6 （二）国产矿供应情况 ................................................................................................................ 7 四．需求端 ........................................................................................................................................... 8 （一）终端用钢需求 .................................................................................................................... 8 （二）铁矿石需求 ........................................................................................................................ 9 （三）废钢性价比 ...................................................................................................................... 10 （四）钢厂利润水平 .................................................................................................................. 11 五．库存 ............................................................................................................................................. 12 （一）港口库存 .......................................................................................................................... 12 （二）钢厂库存 .................................................................................