交通运输行业：高铁客流快速修复，京沪高铁值得关注

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 高铁客流快速修复，京沪高铁值得关注 行业动态信息 行业综述： 从交运各子板块相对沪深 300 的表现来看，节后各板块大幅回升。 投资建议： 航运：春节期间 Roll-Pool 发货近尾声，复工后装载率逐步提升 春节期间 Roll-Pool 发货近尾声，静待节后复工，装载率有望在 3月第二周后企稳回升，美国众议院通过 1.9 万亿美元刺激计划，将持续催化集运行业行情。一季度东南亚航线及日本航线运价维持高位，海丰国际充分受益。中远海控与海丰国际仍是中国最具备成为具有全球竞争力的供应链服务提供商。 港口：估值已降至历史底部，优质港口具备极佳配置价值 受制于港口费率下调，2017 年后港口行业整体估值水平持续下移，港口行业 PB 水平已经降至历史底部。随着全球经济的逐步回暖，中国港口行业的吞吐量增速有望迎来修复空间，叠加港口资源整合的效果逐步显现，港口在价格领域的竞争缓解，港口行业有望迎来量和价的共振，优质港口如上港集团、宁波港、青岛港、中远海运港口、招商局港口等具备极好的配置价值。 航空机场：从重创走向边际改善之路 机场作为免税的一种渠道，自海南自由贸易港之后渠道分散，叠加新冠疫情影响，渠道自身价值受损，中长期需要重新评估机场在免税渠道中的定位。 高铁：时刻资源或将调整，价格浮动机制打开京沪高铁天花板，京福安徽的产能爬坡及后续盈利能力或将超预期。铁路客运量快速恢复，返程客流大比例增加，京沪高铁解禁压力逐步释放，时刻资源或将重新迎来调整，产能总量与结构迎来优化，建议重点关注京沪高铁。 风险提示：（1）全球经济复苏不达预期（2）疫情恶化风险（3）快递行业价格战愈演愈烈（4）油价大幅反弹 维持 强于大市 韩军 hanjunbj@csc.com.cn - SAC 执证编号：S1440519110001 发布日期： 2021 年 03 月 01 日 市场表现 相关研究报告 -17%-7%3%13%23%33%2019/10/212019/11/212019/12/212020/1/212020/2/212020/3/212020/4/212020/5/212020/6/212020/7/212020/8/212020/9/21交通运输沪深300交通运输 1 交通运输 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一、行情综述：交运各子板块超额收益快速回升................................................................................................ 3 二、主要经济体 PMI 大幅反弹 ............................................................................................................................... 4 2.1 美国 PMI 指数走高 .................................................................................................................................... 4 2.2 金砖国家 PMI 小幅反弹 ............................................................................................................................ 7 2.3 中国 PMI 保持在荣枯线以上 .................................................................................................................... 7 三、航空机场：预计春运期间旅客运输量与去年基本持平 ................................................................................ 8 3.1 航空：预计春运期间旅客运输量与去年基本持平................................................................................. 8 3.2 航空货运：2 月舱位紧张，运价上涨 ................................................................................................... 13 3.3 机场：机场整体业务仍处于恢复状态 .................................................................................................. 16 四、航运港口：需求总体稳定，运价高位企稳 ................................................................................................. 20 4.1 集运：空箱加速回流，运价小幅回落 .................................................................................................. 20 4.2 油运：核心标的估值接近合理区间 ...................................................................................................... 23 4.3 港口：2 月中上旬主流港口集装箱吞吐量同比增长 60.7% ................................................................. 25 五、快递行业：春节假期全国快递处理量同比增长 260% ................................................................................ 27 六、铁路行业：返程客流增加，铁路客运量同比增长 213% ............................................................................ 30 七、春运期间：预计全国旅客 11.52 亿人次 ......................