机械行业：全球自动化复苏明确，顺周期投资机会显著-太平洋证券

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 工业 资本货物 全球自动化复苏明确，顺周期投资机会显著 [Table_Summary] 报告摘要 20 年下半年以来国内自动化需求火爆，预计 21 年仍然持续上行：：从整体角度，根据国家统计局等行业数据，机床、工业机器人、叉车 2020Q3\2020Q4，均出现大幅回暖，同比增速达到 30%以上，自动化需求在 20 年下半年持续释放，从目前各企业在手订单情况，我们预计 21 年仍然处于快速增长时期，国内自动化需求火爆一方面是国内经济复苏，另一方面国外工厂制造业受到疫情停摆，制造业需求转移到国内，带动出口增长，因此，国内家具、家电、3C等各类制造业企业大规模投资自动化，增加产出。从竞争格局角度，无论是工业机器人、叉车、注塑机、机床等领域，龙头企业增速将显著快于行业，类似于埃斯顿（预计产量 2021-2025 年将保持高速增长）、伊之密等都做好了充分得产能储备。 海外来看，全球自动化行业均在复苏：1）、从日本情况来看，近年来日本机床、工业机器人订单有较为明显得波动性，基本和中国国内自动化保持一致，从近期情况来看，日本机床自 2020Q3\Q4 以来由上半年 30%左右降幅缩窄到持平左右，日本工业机器人订单回暖更为明显，自 2020.9 月份开始大幅正增长，2020 年 9 月-12 月同比增速达到 21.7%、42%、38.8%、49.8%。2）、从微观企业角度，发那科（工业机器人龙头）、安川电机（工业机器人龙头）、IPG 光电（激光器龙头）在 2020 年下半年开始明显反转，2020Q4 发那科收入增长 15.4%，环比增长 19.5%，2020Q4 安川电机收入同比下滑 5%，净利润同比增长 29.6%， 2020Q4 IPG 收入同比增长 10%，高功率激光器同比增长 17%，发那科、安川电机、IPG2020Q4 中国区增速分别为 128%、25%、52%，国外自动化需求现阶段主要依靠中国市场。长期看疫情逐步控制，其他国家市场需求逐步恢复，增加国内自动化公司出口。 投资建议：综上，我们认为工业自动化进入全球复苏周期，我们判断国外疫情控制起码要到今年三季度，中国作为全球生产基地，利好制造业资本开支，全球复苏下也会增加国内自动化企业出口。我们建议关注工业机器人及自动化龙头埃斯顿、汇川技术、埃夫特、拓斯达、绿的谐波、博实股份、双环传动、信捷电气、科瑞技术和锐科激光，机器视觉奥普特、矩子科技，工业车辆龙头杭叉集团、◼ 走势比较 [Table_IndustryList] ◼ 子行业评级 [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《后疫情时代中国装备走向全球，龙 头 企 业 估 值 有 望 继 续 提 升 》--2021/02/18 《2020 年公司业绩稳健增长，气体投 资 加 快 奠 定 成 长 基 础 》--2021/02/09 《油价持续上涨以及国内政策推动下 ， 油 气 装 备 行 业 景 气 提 升 》--2021/02/07 [Table_Author] 证券分析师：刘国清 电话：021-61372597 E-MAIL：liugq@tpyzq.com 执业资格证书编码： 证券分析师助理：曾博文 E-MAIL：zengbw@tpyzq.com (30%)10%50%90%130%20/2/1020/3/620/4/220/4/3020/6/120/6/3020/7/2720/8/2120/9/1720/10/2220/11/1820/12/1521/1/12机械指数沪深300[Table_Message] 2021-02-21 行业深度报告 看好/维持 机械 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业深度报告 P2 2020 下半年全球自动化回暖，看好顺周期自动化投资机会 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 安徽合力、诺力股份，注塑机行业龙头海天国际、伊之密，机床行业龙头创世纪、海天精工等。 风险提示：国内宏观经济放缓风险；海外经济放缓风险；行业价格进一步恶化风险。 mRqMoMuMvNaQcM9PtRpPmOnMiNmMpNlOsQtR6MmNtMxNpPnOuOqRtN 行业深度报告 P3 2020 下半年全球自动化回暖，看好顺周期自动化投资机会 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 1 20 年下半年以来自动化行业处于火爆情况，预计 21 年仍然持续上行： ................................... 5 2 海外企业情况概览： ......................................................................................................................... 12 2.2 日本机械订单情况 .......................................................................................................................... 12 2.2 发那科、安川电机 .......................................................................................................................... 12 2.3 IPG .................................................................................................................................................... 16 3、投资建议 ........................................................................................................................................... 18 4、 风险提示 ......................................................................................................................................... 18 行业深度报告 P4 2020 下半年全球自动化回暖，看好顺周期自动化投资机会 请务必阅读正文之后的免责条款部分