行业景气度观察：原油价格回暖，钴产业链景气

原油价格回暖，钴产业链景气证券研究报告行业景气度观察发布日期：2021年2月6日本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。分析师：张玉龙zhangyulong@csc.com.cn010-65608189SAC 执证编号：S1440518070002分析师：臧赢舜zangyingshun@csc.com.cn010-86451443SAC 执证编号：S1440520070015 原油价格回暖截止2月4日，OPEC一揽子原油价格为58.25美元/桶，创近一年来新高，周涨幅为7.16%，月涨幅为13.44%，季涨幅为49.02%。WTI原油期货结算价56.23美元/桶，当周上涨7.43%。全美商业原油库存进一步消化，降至20年3月以来最低。2月3日，OPEC+在会议上维持减产计划，全球剩余产能将有所增加。随着疫情好转，需求端复苏也对油价形成利好。此外，拜登政府对财政刺激政策的积极推进，新冠疫苗的陆续接种及美联储的宽松货币政策都对油价反弹予以支撑。钴产业链景气2月5日，国产金属钴平均价为34.5万元/吨，月涨幅为24.10%，年涨幅为20.63%。期货方面，LME3个月钴期货结算价周、月、季、年度涨幅全线飘红，年涨幅达31.09%。受益于新能源汽车景气，相关钴产品如硫酸钴、四氧化三钴、碳酸钴、氯化钴月涨幅均超20%。库存方面，2020年全球与亚洲钴库存年跌幅分别达34.77%和26.67%。生产方面，2020年全球与中国钴矿年度分别少产2.78%和8%。钴持续去库存化与强劲需求的背景下，钴矿产量维持低位，因此钴产业链持续景气。钛白粉表现强势截止2月5日，国内钛白粉为1.65万元/吨，月涨幅为2.48%，季涨幅为15.79%，半年涨幅高达31.47%。当日，钛白粉上游钛精矿价格为2000元/吨，季涨幅达33.33%，年涨幅达60%，原材料的上涨是钛白粉涨价的重要原因。另外，国内需求端的复苏与旺盛的海外出口均对价格形成支撑。2020年全年钛白粉出口总量约为121.41吨，同比增幅高达20.99%。因国内外疫情局势控制的差异，8至11月连续4月出口增速超30%。叠加国产钛白粉的价格优势，钛白粉出口景气有望延续。DRAM连涨三月自11月底以来，DRAM已连续上涨三个月。截止2月4日，DRAM:DDR3 4Gb 512Mx8 1600MHz价格为2.50美元，月涨幅达34.71%，季涨幅高达70.16%。作为全球最大DRAM生产基地，海力士宣布2月1日M16新厂开始竣工。预计今年上半年DRAM供给市场增长有限，加上后疫情时代宅家电需求端旺盛，故DRAM价格持续上涨。景气向上行业：化工、有色、电子、食品饮料、农业风险提示：需求不及预期，疫情影响加大本周关注：原油价格回暖，钴产业链景气2 nMnOrPyRnMnNqPpMrOnRpO7N9RbRmOmMmOrQeRqQnPfQqQtMbRnPoNwMmRyRuOtPwP本周行业景气度观察•金融地产房地产：上周商品房成交面积环比增加证券：本周成交额放大，融资买入额占比减少，本周北向资金净流入利率：隔夜回购利率下行，国债利率下行外汇：人民币汇率贬值，比特币价格上涨•中游景气钢铁：螺纹钢期货仍下跌，铁矿石期货反弹，全国高炉开工率微降，主要钢材库存增加建材：玻璃期货上涨，水泥价格指数下跌；浮法玻璃价格下跌，库存环比增加交通运输：BDI指数大跌，CCFI指数上涨•下游消费食品饮料：A股白酒、啤酒指数反弹；生鲜乳、国产婴幼儿奶粉微涨，食盐下跌农业：本周猪肉下跌，白条鸡批发价下跌；水果微涨，蔬菜下跌；CBOT大豆期货、玉米期货上涨，小麦期货、稻谷期货下跌影视传媒：本周观影人次和票房环比减少电子：DXI指数上涨，DRAM上涨，费城半导体指数、台湾电子行业指数均下跌•上游原材料煤炭：动力煤期现货大跌，焦煤期货下跌，秦皇岛港煤炭库存增加有色金属：SHFE铅调整、锌反弹，LME铝、锌、铅反弹；稀土下跌，钴仍大涨；美元指数上涨，黄金期货下跌石油化工：原油期货大涨，美原油钻机数环比增加；全美商业原油库存同比增加，环比减少；对二甲苯反弹，乙二醇、聚酯切片、苯酐仍上涨；PTA、PX仍上涨，PTA工厂负荷率仍下降；尿素仍大涨；纯碱、纯MDI仍上涨，烧碱、甲醇仍下跌3 外汇：人民币汇率贬值，比特币价格上涨••4图：美元兑人民币中间价数据来源：wind，中信建投图：比特币收盘价及成交量数据来源：wind，中信建投人民币汇率：2月5日 人民币兑美元中间价 提升 105 个基点至6.471 ，本周整体提升1 个基点，本周人民币汇率贬值比特币：2月4日 比特币收盘价 36996 美元/个，本周上涨8.02%66.26.46.66.877.2中间价:美元兑人民币 日010000200003000040000500006000070000050001000015000200002500030000350004000045000成交量:比特币:Bitstamp(USD) 日 个收盘价:比特币:Bitstamp(USD) 日 美元/个 证券：本周成交额放大，融资买入额占比减少••5图：市场成交金融变化数据来源：wind，中信建投图：融资买入额占比数据来源：wind，中信建投市场成交额：2月4日 ,两市成交额为9477.43 亿元，本周市场累计成交金额环比上周投资者情绪：2月4日 市场融资买入额为830 亿元，本周累计值环比上周减少 ，融资买入额在A股成交金额中的占比下降到 8.76%02000400060008000100001200014000160001800020000市场总成交金额 日 亿元市场总成交金额:5日移动平均日 亿元02468101214融资买入额/A股成交额 日 % 证券：本周北向资金净流入••6图：北向资金持续流入数据来源：wind，中信建投图：北向资金累计买入成交额（截止8月28日）数据来源：wind，中信建投-2.00-1.50-1.00-0.500.000.501.001.502.002.503.00-200-150-100-50050100150200250陆股通:当日买入成交净额(人民币) 日 亿元市场总成交金额占比 日