石油化工行业碳中和系列报告之一：全球碳中和政策梳理

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/化工/石油化工 证券研究报告 行业专题报告 2021 年 02 月 14 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《海通化工投资组合（2 月份）》2021.02.05 《石化行业 2020 年度总结及年报前瞻》2021.01.23 《12 月油价回升，乙烯-石脑油价差持续改善》2021.01.20 [Table_AuthorInfo] 分析师:邓勇 Tel:(021)23219404 Email:dengyong@htsec.com 证书:S0850511010010 分析师:朱军军 Tel:(021)23154143 Email:zjj10419@htsec.com 证书:S0850517070005 分析师:胡歆 Tel:(021)23154505 Email:hx11853@htsec.com 证书:S0850519080001 分析师:张璇 Tel:(021)23219411 Email:zx12361@htsec.com 证书:S0850520110001 全球碳中和政策梳理 ——碳中和系列报告之一 [Table_Summary] 投资要点：  核心观点。我国提出“2030 年前碳达峰、2060 年前碳中和”目标，推行能源安全新战略，优先发展非化石能源、清洁利用化石能源，建议关注布局清洁能源（天然气、氢能），以及在行业内具有能耗优势的龙头企业。  温室气体带来全球变暖。温室气体能吸收长波辐射，带来气候变暖，其主要包括二氧化碳、甲烷、氧化亚氮、六氟化硫、氢氟碳化物和全氟化碳等，其中排放量最大的是二氧化碳。二氧化碳排放量是监测温室气体排放的主要指标之一。  全球二氧化碳排放逐年增加。2019 年全球二氧化碳排放量达 341.7 亿吨，1965-2019 年均复合增速 2.1%。其中，中国、美国、欧盟、印度、俄罗斯、日本分别排放 98、50、33、25、15、11 亿吨，合计占比 68%。全球碳排放主要来自发电与供热、交通运输、制造业与建筑业，分别占比 42%、25%、18%。  从“碳减排”到“碳中和”，全球共同应对气候变暖。2019 年，全球平均温度较工业化前水平高出约 1.1℃。为共同应对全球气候变暖，《巴黎协定》签订，其主要目标是将全球平均气温较前工业化时代上升幅度控制在 2℃以内，并努力控制在 1.5℃以内。各国相继提出温室气体减排、中和目标，其中欧盟、美国、日本等多数发达国家提出在 2050 年实现中和，中国计划 2060 年实现碳中和。  欧盟：积极做出减排承诺，减排效果可观。欧盟 1979 年实现碳达峰，计划在2050 年前实现“气候中立”（即温室气体净排放量为零），并积极采取多种方式，包括在各领域推行相应措施（发展清洁能源、电动车，减少工业排放等），立法确定“气候中立”目标，通过碳排放交易系统有效减少排放量等。  美国：拜登上台或将推进“碳中和”进程。美国碳排放 2007 年达峰，执政党对碳减排政策影响较大，民主党更重视国际减排承诺，拜登上台后重新加入《巴黎协定》，承诺到 2050 年实现“碳中和”。除联邦政策外，地方及民间亦通过签署协议、交易碳排放权等方式积极应对温室气体减排。  日本：绿色投资协同技术创新推动零碳转型。日本碳排放 2008 年达峰，为实现 2050 年碳中和目标，日本在海上风能、氢能源、电动汽车等 14 个重点领域，提出财政预算、税收、金融、法规和标准化、国际合作 5 个方面的政策措施，通过技术创新和绿色投资的方式确保社会平稳实现脱碳转型。  中国：进入“碳达峰”关键期。我国提出“2030 年前碳达峰、2060 年前碳中和”目标，并计划到 2030 年，单位 GDP 二氧化碳排放比 2005 年下降 65%以上，非化石能源消费占比达 25%左右。为此，我国推行“四个革命、一个合作”的能源安全新战略（消费革命、供给革命、技术革命、体制革命、国际合作），优先发展非化石能源、清洁利用化石能源，推进用能权和碳排放权交易试点。  投资建议：在节能低碳背景下，我们建议关注：（1）天然气龙头新奥股份、新奥能源（H），天然气作为清洁能源，我们认为未来消费有望持续较快增长；（2）走低碳原料路线、布局氢能的轻质化龙头企业卫星石化；（3）化工品收率高，且具有一体化能耗优势的民营炼化龙头企业恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化；（4）可降解塑料龙头金丹科技、金发科技，以及其他生物基材料公司卓越新能（生物柴油）、凯赛生物（生物基聚酰胺）等。  风险提示：碳减排进度不及预期；低碳节能技术发展不及预期。 行业研究〃石油化工行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 何为“碳中和”？ .......................................................................................................... 5 1.1 碳排放现状 ...................................................................................................... 5 1.2 从“碳减排”到“碳中和”，全球共同应对气候变暖 ............................................... 6 2. 发达经济体低碳经验借鉴 .......................................................................................... 7 2.1 欧盟 ................................................................................................................. 7 2.2 美国 ............................................................................................................... 10 2.3 日本 ............................................................................................................... 13 3. 中国：步入“碳达峰、碳中和”关键期 .......................................................