医疗器械行业POCT系列报告之二：群雄逐鹿，POCT赛道未来可期

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 群雄逐鹿，POCT 赛道未来可期 --POCT 系列报告之二 [Table_IndRank] 行业评级：增持 报告日期： 2021-01-30 [Table_Chart] 行业指数与沪深 300 走势比较 [Table_Author] 分析师：李华云 执业证书号：S0010520110001 邮箱：lihy@hazq.com 联系人：黎一江 执业证书号：S0010120110007 邮箱：liyj@hazq.com [Table_Report] 相关报告 1.疫情催化，POCT 行业格局重塑--POCT 系列报告之一 2021-01-26 主要观点： [Table_Summary] ⚫ 群雄逐鹿各显神通，国内市场持续高景气 相比于国内市场而言，国外 POCT 起步时间较早，发展较为成熟，以罗氏、雅培、西门子、丹纳赫为代表的进口品牌仍在国内高端市场有较高的市占率。国内产品以高性价比进入市场，随着行业研发效率提高及产品成本下降，与国外各方面差距正在缩小，疫情催化+政策鼓励，未来进口替代空间广阔。 ⚫ 技术产品层叠出新，行业天花板不断提高 POCT 技术平台现代历史较短，历经从定性到半定量到定量的迭代。早中期技术如干化学、免疫层析迄今仍被众多企业采用；新兴技术包括化学发光、生物传感器、生物芯片、微流控等技术在产品中的应用也在逐渐成熟。随着各学科技术进步，诊断学技术突破性进展不断出现，检测标记物、采集样本量同步变化，POCT 产品的精确度、通量等必将又上一层楼，进而向高端领域渗透，促进行业壁垒与天花板不断提高。 ⚫ 多细分领域应用广泛，多管线布局渐成趋势 POCT 细分领域较多，按照检测项目可分为传染病及炎症类、血糖类、心血管类、血气及凝血类、妊娠类、毒品类等。随着技术进步与行业逐渐规范，市场增量将显著向有技术实力的头部企业集中。目前国内的 POCT 头部公司，在研产品较为丰富，横向拓展研发管线以满足市场检测需求；销售方案逐渐成熟，纵向打通各层渠道以覆盖各级服务，从而进一步打开市场空间。 ⚫ 投资建议 国内 POCT 市场同质化竞争激烈，优质企业在研发投入和技术储备方面具备先发优势和资金优势，看好研发管线丰富，产品优势突出的国内优质企业。考虑业务布局与发展潜力，结合公司目前估值情况，建议关注：万孚生物、基蛋生物、明德生物。 ⚫ 风险提示 新冠疫情影响；行业及技术风险；经营风险；政策风险；中美贸易摩擦带来的不确定性。 -14%10%34%59%83%108%2/205/208/2011/20医疗器械沪深300 [Table_IndNameRptType] 医疗器械 行业研究/深度报告 [Table_CompanyRptType] 行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 33 证券研究报告 正文目录 1 POCT 基础技术原理 ............................................................................................................................................................. 4 1.1 干化学分析技术............................................................................................................................................................... 4 1.2 免疫层析技术 .................................................................................................................................................................. 4 1.3 化学发光技术 .................................................................................................................................................................. 5 1.4 生物传感器技术............................................................................................................................................................... 6 1.5 生物芯片技术 .................................................................................................................................................................. 7 1.6 微流控技术 ...................................................................................................................................................................... 8 1.7 其他技术 .......................................................................................................................................................................... 9 2 POCT 检测项目 ..................................................................................................................................................................... 9 2.1 细分领域简介 ..................................................