机械行业月度动态报告：制造业恢复势头继续巩固，中欧协定推动全球化进程

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告●机械行业 2021 年 01 月 04 日 制造业恢复势头继续巩固，中欧协定推动全球化进程 ——行业月度动态报告 机械行业 推荐 维持评级 核心观点：  固定资产投资进一步向好，工程机械高景气度有支撑。2020 年 1-11 月固定资产投资增速同比上涨 2.6%，增幅环比扩大 0.8%。地产投资受益于竣工周期与销售端向好，同比增速 6.8%；基础设施投资基本恢复至上年同期水平。1-11 月份基础设施投资同比上升 3.32%，涨幅比 1-10月份扩大 0.31 个百分点。在“六稳”的目标指引下，预计基建仍将继续发力，成为稳增长的重要动能。  制造业 PMI 连续十个月处于荣枯线上，高端制造业资本开支提速。2020 年 12 月的 PMI 为 51.9，已经连续十月高于荣枯线。12 月大、中型企业 PMI 均为 52.7，继续运行在 52 及以上的景气区间。制造业的景气度持续回暖带动投资加速，1-11 月制造业投资增速为-3.5%，降幅环比收窄 1.8%。高端制造业投资复苏更为强势，1-11 月累计投资完成额同比增长 12.8%，明显快于制造业整体。  中欧投资协定达成给机械制造业带来新机遇。2020 年 12 月 30 日，中欧领导人共同宣布如期完成中欧投资协定谈判。中欧投资协定的达成，将放宽制造业等产业的市场准入、降低投资壁垒、促进贸易自由化、推动经济全球化。欧盟将向中国开放更大规模市场，提供更加安全的投资环境，将加速全球经济复苏，机械制造业将得到更多市场机遇。  沿三条主线看好我国制造业的发展潜力。在基建和地产双驱动下，我们预计工程机械板块未来仍将保持较高景气度。由于下游需求逐步回暖，制造业整体环境改善，工业机器人产量增速呈 V 型走势，我们预计工业机器人行业复苏趋势有望持续。我国城轨储备项目充足、新基建城际轨交广阔发展空间、后市场规模增长将驱动轨交板块，我们预计城市轨道交通的市场空间有望进一步打开。  投资建议 我们继续看好工程机械、工业机器人以及轨交板块。在工程机械板块，推荐三一重工（600031.SH）、恒立液压（601100.SH）等具备内生增长动能，且受益于稳定投资预期的传统工程机械龙头。在工业机器人板块，我们推荐具备核心技术、不断拓展下游市场应用的埃斯顿（002747.SZ）。在轨交板块，我们推荐轨交控制系统公司中国通号（688009.SH），建议关注地铁信号系统龙头的交控科技（688015.SH）。  核心组合（截至 2020.12.26） 证券代码 证券简称 年初至今涨幅(%) 市盈率 PE 市值(亿元) 核心组合 600031 三一重工 101.41% 19.71 2857.16 300450 先导智能 63.95% 86.58 666.43 688009 中国通号 -11.60% 17.18 627.98 300724 捷佳伟创 287.44% 95.72 470.59 300751 迈为股份 395.48% 107.27 362.96 601100 恒立液压 220.73% 75.45 1396.74  风险提示：政策支持力度低于预期的风险。 分析师 李良 ：010-6656 8330 ：liliang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130515090001 范想想 ：（8610）86359115 ：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 行业数据 2020.12.26 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2020.12.26 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 -20%-10%0%10%20%30%40%2020-01-022020-08-02机械指数 沪深300 -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%2020-01-022020-08-02核心组合 机械指数 行业研究报告/机械行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、机械行业总体运行触底反弹，景气度分化 .................................................................................................................. 3 （一）机械行业是制造业的基础性行业 ................................................................................................................................ 3 （二）制造业基本面继续改善，高端制造已率先复苏 ........................................................................................................ 3 1. 固定资产投资降幅继续收窄 ........................................................................................................................................... 3 2. 基建投资增速回升明显，看好四季度继续发力 ........................................................................................................... 4 3. 竣工周期与销售向好拉动地产投资转正，调控预期加强 ........................................................................................... 5 4. PMI 连续十个月处于荣枯线以上，预计制造业复苏将提速 ......................................................................................... 6 （三）政策推动制造业高质量发展，RCEP 签订迎来重大机遇 ........................................................................................... 6 （四）专业