信息技术行业智能驾驶系列专题：智能驾驶之芯片、软件领域梳理

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 信息技术 [Table_IndustryInfo] 智能驾驶系列专题 超配 （维持评级） 2021 年 1 月 3 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业专题 智能驾驶之芯片、软件领域梳理  巨头厂商底层技术突破，为汽车智能化带来质变 无论是造车新势力，还是传统车厂都在深度布局汽车智能化，座舱域、驾驶域的发展速度尤为惊人。目前智能座舱的新车型普及度持续攀升，智能驾驶的落地速度也有所加快。在汽车新四化浪潮下，车厂、芯片厂商、Tier1、OS 以及其他软硬件供应商积极投入研发，产品迭代速度显著加快。尤其巨头厂商在底层技术的突破，为市场带来质变。  硬件控制器集中化，SDV 已成为未来行业发展趋势 随着软硬件和新技术的共同发展，ECU 开发瓶颈问题日益突出，汽车行业由最初的“机械定义汽车”逐步转变为“软件定义汽车”。硬件控制器集中化，SDV 已成为未来行业发展趋势。在软件定义汽车时代，产品价值链被重塑，传统汽车核心竞争要素将会被硬件、软件和服务所取代，供应链生态也将变革，汽车行业的重点将从依靠硬件驱动的产品逐步进行转移，当下的新产品应当是由“硬件+软件”同步驱动的产品。  中国汽车智能化发展速度领先，A 股有望成为核心投资市场之一 汽车新四化的发展，OTA 市场增速迅猛，中国智能座舱作为首个核心应用市场潜力巨大，预计 2025 年规模破千亿，市场政策双驱动，ADAS 获井喷发展。据中国产业调研网估计，2025 年全球 ADAS 市场规模将达 275 亿欧元，2015~2025 年均复合增长率高达 17%。  终端软件解决方案提供商的盈利模式也有望发生转变 大部分传统汽车厂商缺少软件基因，在软件定义汽车领域需要寻求外部供应商的合作，且需求范围逐步扩大。供应商多以项目开发的形式开展业务，目前正逐步增加 Royalty 收费（按销售量和单价的一定比例分成）、升级服务费等盈利模式，市场量、价空间逐步打开，空间巨大。  行业质变、催化不断、业绩兑现、空间广阔，建议关注龙头标的 巨头推动技术持续突破，车厂车型布局及出货带动整体供应链业绩兑现，行业质变、催化不断、成长空间广阔。同时，2021 年 A 股即将迎来智能汽车板块独角兽（AI、汽车智能传感器等）的上市浪潮，板块景气度互相验证。我们建议关注中科创达、德赛西威（汽车团队覆盖）、道通科技、锐明技术等相关上市公司。本文将按整车分为自动驾驶域、智能座舱域、车身域（车身+底盘+动力域），通过研究特斯拉等造车新势力以及 Tier1和传统车厂目前在汽车智能化领域的布局，梳理目前汽车域控制器芯片及智能软件的应用情况和发展趋势。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2020E 2021E 2020E 2021E 300496 中科创达 买入 117.00 49,508.56 0.89 1.22 131.46 95.90 002920 德赛西威 增持 84.14 46,277.00 0.92 1.04 91.46 80.90 688208 道通科技 买入 68.51 30,829.50 0.99 1.43 69.20 47.91 002970 锐明技术 买入 53.01 9,160.13 1.44 2.09 36.81 25.36 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《计算机行业 2021 年投资策略：科技创新大时代，掘金高增长龙头》——2020-11-23 《中科创达-300496-深度报告：软件定义汽车龙 头 ， 芯 片 /OS/AI 禀 赋 优 势 突 出 》 — —2020-11-17 证券分析师：熊莉 E-MAIL： xiongli1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519030002 证券分析师：于威业 电话： 0755-81982908 E-MAIL： yuweiye@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519050001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.81.01.21.41.6D/19F/20A/20J/20A/20O/20上证综指信息技术 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 投资摘要 关键结论与投资建议 巨头推动技术持续突破，车厂车型布局及出货带动整体供应链业绩兑现，行业质变、催化不断、成长空间广阔。同时，2021 年 A 股即将迎来智能汽车板块独角兽（AI、汽车智能传感器等）上市热潮，板块景气度互相验证。我们建议关注中科创达、德赛西威（汽车团队覆盖）、道通科技、锐明技术等相关上市公司。 本文将按整车分为智能座舱域、自动驾驶域、车身域（车身+底盘+动力域），通过研究特斯拉等造车新势力以及 Tier1 和传统车厂目前在汽车智能化领域的布局，梳理目前汽车域控制器芯片及智能软件的应用情况和发展趋势。 核心假设或逻辑 第一，我们主要讨论和梳理当前芯片厂商在域控制器芯片产品上，尤其是座舱域和驾驶域控制器芯片产品上的差异化比较。传统汽车芯片包含控制、通信、存储三类，其中 ECU 包括了行车电脑、各个传感器（后视镜、油门、车身、胎压等控制），还有一些传感器的 MCU，比如倒车雷达、倒车影响、胎压监测等的 MCU。在智能汽车架构演变下，座舱域、驾驶域、车身域的划分，使汽车 IT架构呈集中化的趋势，尤其控制器上，出现替代多个 ECU 的域控制器（DCU）。通过单个 DCU 对整个域内的智能单元进行计算处理。本文主要讨论汽车芯片中的 DCU 产品的差异化比较。高通在座舱域的优势巨大，英伟达凭借 GPU 研发优势，在驾驶域取得领先。巨头厂商产品迭代加快，尤其驾驶域 DCU 格局未定。 第二，DCU 方面，我们在梳理高通、英伟达等国际巨头的同时，也梳理了国产龙头——华为、地平线的研发和商业化进展。国产厂商追赶步伐加快，并通过车规级认证，产品迭代值得期待。 第三，OS 方面，对座舱域和驾驶域进行梳理，对于 QNX、Linux、Android 不同技术方案进行优劣势分析，各有所长。 第四，对龙头传统车厂、Tier1 的汽车智能化布局进行梳理，智能座舱落地加速。 与市场预期的不同之处 第一，在分析各芯片厂商产品性能和市占率的基础上，对于高通、英伟达的领先原因进一步进行分析，并对未来趋势进行展望。 第二，对于软件定义汽车行业，详细阐述汽车新四化演变下，软件新架构的组成，并对汽车 OS 优化及中间件行业进行市场竞争格局分析和竞争壁垒分析。 第三，按智能座舱域、自动驾驶域、车身域（车身+底盘+动力域）分类解读底层技术和架构变化。 股价变化的催化因素 第一，特斯拉等造车新势力以及 BBA 等知名车厂不断推出智能汽车新型