基金专题报告：我国股票ETF市场的发展与格局

基金专题报告 请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 26 Huangjin 金融工程研究 证券研究报告 基金专题报告 证券分析师 宋旸 022-28451131 songyang@bhzq.com 研究助理 陈菊 SAC NO: S1150119090020 022-23839135 chenju@bhzq.com 核心观点：  股票 ETF 发展大年，数量规模创下新高。2020 年我国 ETF 市场快速发展，各类型 ETF 规模均有所增长，股票型和货币型 ETF 扩张明显，行业主题 ETF 品类的丰富使其规模比肩宽基 ETF，而震荡行情使得低风险资金借道货币 ETF 避险使其规模重回 2000 亿之上。  头部效应有所削弱，产品集中度小幅下降。我国发行管理 ETF 机构的集中度有所下降，但头部效应仍然显著，具体发行管理股票 ETF 的头部公司有一定程度固化，但竞争较为激烈，近三年华夏基金稳居第一，2020 年“黑马”国泰基金跻身第二。细分产品类型竞争格局不一，总体上各头部公司在不同细分领域具备相对优势。股票 ETF 产品主要以小于 1 亿的迷你 ETF 产品，和 1-5 亿产品为主，当前产品集中度小幅下降，产品头部效应略有削弱。  行业主题产品热度高，承接更多的交易需求。2019 年以来行业主题 ETF快速扩张，场内资金流向从以宽基 ETF 为主分流转向以行业主题 ETF 为主，截止 2020 年 12 月 15 日，2020 年行业主题 ETF 日均成交量合计近 110 亿份，超过同期宽基 ETF 的 2 倍，日均成交额合计近 135 亿元，首次超过同期宽基 ETF，同比 2019 年全年增加近百亿。  各细分领域资金流向分化，少数产品获资金增持。其中，宽基 ETF 中新发科创 50 ETF 最受资金追捧，而以跟踪沪深 300、中证 800、中证 500、创业板指、上证 50 指数的主流宽基产品场内份额流失最为明显，中证 500规模缩水最为严重；行业主题 ETF 中内部资金流入差异分化较大，仅有少数ETF 获得资金净流入，超过一半比例 ETF 处于资金流入不明显或资金流出状态，券商、半导体、5G 相关标的获大批资金流入，新能源车、医药、银行板块次之，公司改革主题场内规模大幅缩水；风格策略 ETF 发展相对缓慢，当前体量较小，除红利 ETF、深红利外，创蓝筹、创成长跟踪业绩表现好、波动率高的产品规模扩张较为明显，且成交活跃度较高。 我国股票 ETF 市场的发展与格局 ――基金专题报告 分析师：宋旸 SAC NO：S1150517100002 2021 年 1 月 6 日 基金专题报告 请务必阅读正文之后的免责声明 2 of 26  行业主题为重点布局模块，消费科技是主线。重点包括中游制造板块扩充新能源汽车、智能汽车、光伏产业、新增其产业链相关的新能源车电池、汽车与零部件、新能源、新材料等，化工、建筑材料、航空航天主题是新增重点领域；医药板块机构申报创新药和生物科技产品；大消费板块扩充食品饮料、酒类、家电、农业等，新增女性消费、农林牧渔、畜牧养殖等行业主题；科技/TMT 个别机构欲扩充人工智能、5G 通信主题，新增动漫游戏、影视、量子通信、消费电子、在线消费、软件、云计算与大数据、新基建、车联网、物联网主题，金融科技、创业板科技是申报热点；另有机构新增布局与交通运输和商业贸易行业相关的物流主题产品。  市场存在行业空白，稀缺细分领域将是必争之地。以申万行业为例，目前尚未布局的单行业包括电气设备、机械设备、轻工制造、纺织服装、商业贸易、休闲服务、建筑装饰、公用事业，而目前已有机构申报但尚未有产品发行的单行业包括化工、建筑材料、汽车、农林牧渔、交通运输（物流产业）。机构布局行业主题产品趋势呈现三大特点，一是细分领域的深挖掘，二是热门行业主题的融合，三是丰富跨市场指数产品。  风险提示：本报告的研究分析基于市场公开信息，指数产品表现受所跟踪指数波动的影响，指数表现受市场波动，风格转换的影响，历史业绩不代表未来；本报告不涉及基金评价业务，不涉及基金产品推荐。 sPsOnPxPwO7N9RaQoMmMnPoPeRoOpOkPpPoQ9PpOsNuOmMpNuOmPtQ 基金专题报告 请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 3 of 26 目 录 1. ETF 市场概况 ............................................................................................................................................... 5 1.1 股票 ETF 发展大年，数量规模创下新高 ............................................................................................ 5 1.2 头部效应有所削弱，产品集中度小幅下降 .......................................................................................... 7 1.3 行业主题产品热度高，承接更多的交易需求 ...................................................................................... 9 2. 场内资金动向 ............................................................................................................................................. 10 2.1 主流宽基产品份额流失，科创 50ETF 最受追捧 ............................................................................... 10 2.2