通信行业12月动态报告：云网融合大势所趋，通信产业链深度绑定受益

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业动态报告●通信行业 2020 年 12 月 28 日 [table_main] 公司深度报告模板 云网融合大势所趋，通信产业链深度绑定受益 ——通信行业 12 月动态报告 通信行业 推荐 维持评级 核心观点  流量增长是驱动行业成长根本因素。技术进步与应用创新持续推动流量需求增高，通信行业成长的根本性驱动力持续增强，流量增长趋势前景较为乐观。  传统通信叠加互联网基建，应用场景拓宽提升行业市场空间。传统通信规模巨大，新周期内景气度回升在即。互联网基础设施在传统电信领域外另一超大规模市场，互联网基础设施的建设为通信行业提供新引擎，助力行业发展提速。  有线连接无线，技术进步加持传输方式扩展，打开通信新市场。光进铜退，有线通信获益流量剧增。终端与应用齐爆发，无线通信“质”“量”提升。  云网融合大势所趋，通信产业链深度绑定全面受益。未来互联网应用在要求海量连接的同时，更需要具备确定性服务的能力（即质量确定、海量连接、质量可定制）。因此，网络与传输是关键要素，两者需深度融合、互相补充。我们认为云网融合为将来大势所趋，设备商、运营商与服务应用提供商多环节深度融合，通信产业链有望全面受益。  关注 12 月运营商重点招标情况： 2020 年 12 月国内三大运营商招标主要包括智能家庭网关、5G SA 核心网 DPI 设备、无线网主设备、核心路由交换设备及室外光缆等。  投资建议：建议关注互联网基础设施和 5G 板块。2020 年起我国进入5G 建 设 加 速 期 ， 主 设 备 商 受 益 确 定 性 强 ， 建 议 关 注 中 兴 通 讯（000063.SZ）和烽火通信（600498.SH）。此外，光纤光缆和基站需求有望随 5G 建网周期的开启而回升，建议关注估值具有安全边际的弹性标的中天科技（600522.SH），亨通光电（600487.SH）。互联网基础设施建设建议关注光环新网（300383.SZ）。互联网基础设施和 5G推进双领域受益的光通信行业建议关注中际旭创（300308.SZ）、光迅科技（002281.SZ），天孚通信（300394.SZ）和新易盛（300502.SZ）。长期来看，自主可控通信关键芯片建议关注光迅科技（002281.SZ）。  核心组合 证券代码 证券简称 月涨幅(%) 市盈率 PE(TTM) 市值(亿元) 核心组合 000063.SZ 中兴通讯 -10.62% 38.4 1,432.0 300502.SZ 新易盛 -5.57% 41.9 176.6 300394.SZ 天孚通信 -12.15% 38.8 98.7 300383.SZ 光环新网 -15.13% 27.9 250.1  风险提示 1、5G 建设不及预期的风险；2、运营商资本开支不及预期的风险；3、互联网基础设施建设投资意愿下降的风险；4、外部贸易摩擦加剧的风险。 分析师 龙天光 ：021-20252646 ：longtianguang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编号：S0130519060004 特此鸣谢：宋宾煌 行业数据 2020.12.28 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2020.12.28 [table_reort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 -10%0%10%20%30%40%50%60%19/0119/0319/0519/0719/0919/1120/0120/0320/0520/0720/0920/11上证综指通信(SW)-100%0%100%200%300%19/0119/0319/0519/0719/0919/1120/0120/0320/0520/0720/0920/11上证综指通信(SW)核心组合 行业月报/通信行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、通信是国民经济基础行业，新周期景气度高 ........................................................ 2 （一）通信是经济活动基础行业，需求回暖+政策推动提升景气度 ........................................ 2 （二）传统通信叠加互联网基建，应用场景拓宽提升行业市场空间 ....................................... 4 1. 传统通信规模巨大，新周期内景气度回升在即 .................................................... 4 2. 互联网基础设施建设提升通信行业景气度 ........................................................ 5 （三）有线连接无线，技术进步加持传输方式扩展，打开通信新市场 ..................................... 8 1. 光进铜退，有线通信获益流量剧增 .............................................................. 8 2. 终端与应用齐爆发，无线通信“质”“量”提升 ................................................. 13 （四）行业财务分析 .............................................................................. 16 二、云网融合大势所趋，科技产业链深度融合，通信全面受益 ............................................ 18 （一）云网融合大势所趋，通信产业链深度绑定全面受益 .............................................. 18 （二）十二月中国三大运营商集采招标情况 .......................................................... 20 三、通信行业主要问题及建议 ....................................................................... 21 （一）IT 化云化准备不足或导致通信 2B 应用发展受限 ................................................. 21 （二）通信设备制造上游技术落后或制约行业发展 .................................................... 22 四、通信行业市值占比稳步提高，估值相对较高 .....