低碳经济的发展路径与投资机会：如何在绿水青山中寻找金山银山？

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2020 年 12 月 21 日 证券研究报告•宏观专题报告 宏观评论 如何在绿水青山中寻找金山银山？ ——低碳经济的发展路径与投资机会 摘要 西南证券研究发展中心 [Table_Summary] 10 月 29 日，中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》提出，要加快推动绿色低碳发展，推动能源清洁低碳安全高效利用，发展绿色，降低碳排放强度，支持有条件的地方率先达到碳排放峰值，制定 2030 年前碳排放达峰行动方案。12 月中央经济工作会议再次强调“我国二氧化碳排放力争2030 年前达到峰值，力争 2060 年前实现碳中和”，并将“做好碳达峰、碳中和工作”列为 2021 年的重点任务之一  我国碳强度大幅下降，试点碳市场成交量全球第二。低碳经济是在可持续发展理念指导下，发展低能耗、低污染、低排放的经济模式，通过技术创新、制度创新、产业结构升级等多种手段，尽可能地减少能源消耗，减少温室气体排放。截至 2019 年底，中国碳强度较 2005 年降低约 48.1%，非化石能源占一次能源消费比重达 15.3%，提前完成我国对外承诺的 2020 年目标。目前，我国能源消费结构优化，二氧化碳排放世界占比基本保持稳定；可再生能源领域专利数、投资、装机和发电量连续多年稳居全球第一。我国试点碳市场配额成交量规模全球第二。预计“十四五”期间，全国碳市场的配额将达到 30 多亿吨，覆盖我国二氧化碳排放总量的 30%左右。  日本低碳经济发展中的产业调整。 2008 年 6 月，日本首相提出了“福田蓝图”，其中包含了一系列新的缓解全球气候变暖的对策，日本低碳战略形成。此后，在财政政策、产业政策以及金融政策的合力作用下，日本推进产业结构的低碳化取得了显著效果，主要体现为能源消耗和碳排放减少，产业结构不断升级。在能源方面，新能源产业为发展低碳经济奠定了基础；在农业方面，日本首先提出低碳循环农业经济；在城市建设方面，实施低碳城市建设战略，带动公共交通、物流服务、建筑行业和汽车行业等低碳化转型。  中国低碳经济发展的可能路径与期间的投资机会。当前，我国产业链的价值分布主要集中在资源型企业，在低碳经济发展过程中，我国将把产业链逐步引导至高端产业，大力发展高端服务业，增强企业核心竞争力，最终实现我国产业结构的低碳化转型。不断提高高碳行业能源利用率，降低单位产值的能源消耗；给予低碳产业更多的政策支持，实现清洁和可再生能源的利用，逐步替代传统高碳行业；建立碳排放权市场控制碳排放总量，通过市场化的手段来引导企业减少碳排放。  风险提示：支持政策不及预期，技术研发能力不足，绿色贸易壁垒。 [Table_Author] 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-58251911 邮箱：yefan@swsc.com.cn 联系人：王润梦 电话：010-58251904 邮箱：wangrm@swsc.com.cn 相关研究 1. 复苏仍需防风险，前方没有急转弯——中央经济工作会议解读 (2020-12-20) 2. 国内央妈送上“麻辣粉”，海外数字监管再加码 (2020-12-18) 3. 工业生产加速，这个冬季不太冷 (2020-12-16) 4. “双轮驱动”更进一步——中央政治局会议解读 (2020-12-14) 5. 美日忙着刺激，脱欧前途渺茫 (2020-12-11) 6. 社融拐点渐进，信贷增长不弱 (2020-12-10) 7. CPI 转负后，通缩怎么看？ (2020-12-09) 8. 加入“群聊”，促出口稳发展 (2020-12-07) 9. 房地产、稳定币，金融风险何处寻？ (2020-12-04) 10. PMI 刷新年内高点，复苏信号更加明确 (2020-11-30) 宏观评论 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 我国碳强度大幅下降，试点碳市场成交量全球第二 ....................................................................................................... 1 1.1 我国能源结构清洁化转型，可再生能源投资持续高位 ................................................................................................. 1 1.2 我国试点碳市场逐步发展壮大 ........................................................................................................................................ 2 2 日本低碳经济发展中的产业调整 ..................................................................................................................................... 3 2.1 日本产业结构低碳化成效显著 ........................................................................................................................................ 3 2.2 抢占新能源制高点，提高能源利用效率 ........................................................................................................................ 4 2.3 降低农业能源消耗，发展低碳循环农业 ........................................................................................................................ 5 2.4 实施低碳城市建设，带动产业低碳转型 ........................................................................................................................ 6 3 中国低碳经济发展的可能路径与期间的投资机会 ..........................................................................................................