中银量化精选基金投资价值分析：优秀主动指数增强基金的践行者

基金研究 | 基金专题报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基金研究 证券研究报告 2020 年 12 月 15 日 作者 吴先兴 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516120001 wuxianxing@tfzq.com 许金涛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520020001 xujintao@tfzq.com 相关报告 1 《金融工程：金融工程-市场情绪一览 2020-12-14》 2020-12-14 2 《金融工程：金融工程-FOF 组合推荐周报：震荡市场中哪些选基因子表现突出？》 2020-12-14 3 《金融工程：金融工程-基金发行周 报-2020-12-14》 2020-12-14 中邮理财系列基金指数投资价值分析： “基金赚钱基民不赚钱”的解决方案 A 股市场的“基金赚钱基民不赚钱”现象 近年来随着权益市场上涨，公募基金取得了良好回报，不同阶段取得正收益的比例超过 90%。然而，据基金业协会调查数据发现，盈利的投资者占比却不足一半，基金公司针对自家产品的统计数据也得到类似结论。A 股市场存在明显的“基金赚钱基民不赚钱”现象。 “基金赚钱基民不赚钱”的背后原因 事实上，“基金赚钱基民不赚钱”的背后，不仅有投资者的主观原因，也有基金经理和市场等方面的客观原因。具体的，投资者存在盲目追涨杀跌、持有周期短、喜欢低吸高抛、喜欢追逐热点、迷信“冠军基金”、偏好“便宜”基金等错误投资者行为；基金经理容易受到认知行为偏差，无论风格稳定还是风格轮动的投资策略，均很难保持业绩的持续性；A 股市场环境复杂，基金数量已超过股票数量，且市场风格极容易发生切换，给投资者带来诸多困难。 “基金赚钱基民不赚钱”的解决方案 当前背景下基金经理和市场环境很难改善，“基金赚钱基民不赚钱”问题更需要从投资者角度解决。我们认为，投资者不仅需要优质的基金，更需要投资过程的陪伴。目前，专业的公募 FOF、基金投顾和银行理财等方式均给投资者提供了投资难的一站式解决方案。且投资门槛低，个人投资者以极少的资金便可享受高质量的投资服务。 中邮理财系列基金指数投资价值分析 为了帮助投资者解决选基的烦恼，2020 年 12 月 11 日中邮理财就联合中证指数公司在诸多基金中优选基金，编制了中证中邮理财稳健策略基金指数（931658.CSI）和中证中邮理财平衡策略基金指数（931659.CSI）。中邮理财系列基金指数的选基方法科学，长期业绩表现突出，投资价值较高。 风险提示：本报告基于指数历史数据分析，市场风格调整、基金经理变更等方面的因素皆可能使得指数投资价值失效。 基金研究 | 基金专题报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. A 股市场的“基金赚钱基民不赚钱”现象................................................................................ 4 2. “基金赚钱基民不赚钱”的背后原因........................................................................................ 6 2.1. 投资者的错误投资行为 ................................................................................................................. 6 2.1.1. 盲目追涨杀跌 ....................................................................................................................... 6 2.1.2. 持有周期较短 ....................................................................................................................... 7 2.1.3. 喜欢低吸高抛 ....................................................................................................................... 9 2.1.4. 喜欢追逐热点 ..................................................................................................................... 10 2.1.5. 迷信“冠军基金” ............................................................................................................ 10 2.1.6. 偏好“便宜”的基金 ....................................................................................................... 12 2.2. 基金经理的业绩持续性弱 .......................................................................................................... 12 2.3. A 股市场环境复杂 ......................................................................................................................... 13 2.3.1. 公募基金数量众多 ............................................................................................................ 13 2.3.2. 市场风格极容易发生切换 .............................................................................................. 14 3. “基金赚钱基民不赚钱”的解决方案...................................................................................... 16 3.1. 公募 FOF ...................................................