2021年通信行业年度投资策略：行业聚焦于低估值和高成长性

` 请务必阅读尾页重要声明 [Table_IndustryData] [Table_QuotePic] 近 6 个月行业指数与沪深 300 比较 报告编号： [Table_ReportInfo] 相关报告： [Table_Author] 分析师： 张涛 Tel： 021-53686152 E-mail： zhangtao@shzq.com SAC 证书编号： S0870510120023 [Table_Summary]  主要观点 三季度通信设备行业的盈利能力得到迅速恢复 据 WIND数据，前三季度通信设备行业的收入不仅从负增长不断好转，前三季度累计的收入出现正增长。而且从销售净利润水平看，2020 年的前三个季度销售净利率指标从 1.65%上升到 4.10%，达到 2019 年Q1 的水平，通信设备行业不仅收入出现好转，而且行业的盈利率水平也迅速恢复。 十四五规划科技创新新经济，聚焦工业互联网和云计算 十四五规划主题是构建经济发展的新格局，重点包括三个方面：内循环为核心的消费、科技创新，提高全要素生产率和绿色经济。中美科技产业链限制趋严、国内低端产业向外转移，都需要提高国内科技领域的实力，发展高端智能制造，推动中国经济由量转向质，经济发展依靠科技创新的新增长模式。在光模块市场上，2020 年疫情影响许多项目被推迟，根据 Light Counting 报告，中国光模块供应商的市场占比将超过 50%。2019 年我国工业互联网产业经济总体规模达到 2.13万亿元，预计到 2020 年将达到 3.1 万亿元，同比增长 45.5%，其中工业互联网核心产业约为 6520 亿元，在工业互联网核心产业中，工业互联网网络产业经济规模在 2019 年达到了 651 亿元，近 3 年复合增长率达到 30.7%。 年初至今通信板块表现低于预期，后续看好行业龙头低估值和高成长 年初至今通信行业板块板块涨幅 1.86%，在所有行业中倒数第三。从行业整体的市盈率(TTM，整体法)看，通信行业 PE 为 38.6 倍，在所有行业中排名第 8。从业绩方面看，2020 年前三季度细分行业板块表现强势，物联网模组公司移远通信、广和通和东信和平；光模块新易盛、中际旭创和博创科技等；5g 产业链中兴通讯、武汉凡谷和大富科技。我们继续看好相关细分行业龙头，聚焦行业龙头的低估值或高成长性。  投资建议 未来十二个月内，维持通信行业“增持”评级 [Table_ForcastEval]  数据预测与估值： 重点关注股票业绩预测和市盈率 公司名称 股票代码 股价 EPS PE PBR 投资评级 19A 20E 21E 19A 20E 21E 中兴通讯 000063.SZ 34.73 1.22 1.39 1.93 28.47 24.99 17.99 3.82 增持 广和通 300638.SZ 56.99 0.78 1.30 1.79 73.06 43.84 31.84 9.21 增持 资料来源：上海证券研究所 股价数据为 2020 年 11 月 30 日收盘价 增持 ——维持 证券研究报告/行业研究/年度策略 日期：2020 年 12 月 03 日 行业聚焦于低估值和高成长性 —2021 年通信行业年度投资策略 行业：通信行业 年度策略 请务必阅读尾页重要声明 2 目 录 一. 通信行业的数据 ....................................................................... 4 1.1 我国通信行业的表现 ........................................................ 4 1.2 我国电信运营商宽带快速发展 ........................................ 4 1.3 我国移动互联网流量的快速增长 .................................... 5 二. 通信行业的三季度运营好转 ................................................... 6 2.1 通信设备整体业绩出现好转 ............................................ 6 2.2 2020 年 5G 投资的快速增长 ............................................ 7 2.3 2021 继续加快 5G 投资利好相关产业链 ........................ 8 三. 十四五规划出台加快 5G 应用 ................................................. 9 3.1 十四五规划出台，聚焦科技发展 .................................... 9 3.2 加速云计算市场发展 ...................................................... 10 3.3 云计算需求旺盛，光模块市场发展加速 ....................... 11 四. 工业互联网建设的机会 ......................................................... 13 4.1 5G 确定性网络的发展 .................................................... 13 4.2 5G 确定性网络推动制造业升级 ..................................... 14 4.3 工业互联网市场的规模化发展 ...................................... 14 五. 行业表现及估值 ..................................................................... 15 5.1 年初至今通信行业指数涨幅居末 .................................. 15 5.2 板块的估值水平 .............................................................. 16 5.3 通信行业的风险提示 ...................................................... 17 六. 重点关注公司 ......................................................................... 17 6.1 5G 产业链相关龙头公司 ................................................. 17 6.2 物联网产业链领先公司 ..............