交通运输行业2020年10月行业动态报告：货运物流旺季带来产业链投资机会，持续看好货代龙头和头部快递公司

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告●交通运输行业 2020 年 11 月 6 日 [table_main] 货运物流旺季带来产业链投资机会， 公司深度报告模板 持续看好货代龙头和头部快递公司 ——2020 年 10 月行业动态报告 交通运输行业 推荐 维持评级 核心观点  最新观点 1. 9 月 CTSI 货运指数连续五个月正增长，客运指数恢复至疫情前 75%。 2.交通运输子行业运行分析：铁路：9 月铁路客流量恢复至疫情前 80%。公路：9 月公路客运量恢复至疫情前 63%。水路：Q4 散运市场预期稳中偏强，货运旺季集运市场继续向好。航空：9 月“三大航”国内航线客运量同比回正。物流快递：9 月快递业务量同比增 44.6%，CR8 继续回落至 82.9。新业态：网约车市场逐步修复，10 月嘀嗒出行拟在港股上市。 3. 交通运 输板块盈 利预测： 预计 2020 年交通运输板块营收为28,153.04 亿元，同比增 4.27%；归母净利润为 893.77 亿元，同比降 30.20%。 4. 2020 年 11 月投资策略：货运物流旺季带来产业链投资机会，持续看好货代龙头和头部快递公司。 （1）继续看好快递行业成长性机会。我们认为，年底前快递行业的高景气度逻辑不变，目前预计全年件量增速为 25%-30%。同时，继续维持行业在 1 年左右出清的预期，在此之前，价格战或将继续呈现较为激烈的状态，快递公司的盈利空间仍或持续承压，市场环境整体上仍比较恶劣。极兔对市场出清的进程或有一定的牵制。在此背景下，“以量为王”成为电商快递行业竞争的主要逻辑。由此，我们继续看好快递头部公司的中长期投资机会。推荐市占率领先的快递龙头公司韵达股份（002120.SZ）。同时推荐迈向综合物流商的顺丰控股（002352.SZ）。 （2）把握跨境电商深化发展带来的红利机会。国内国际“双循环”新发展格局下，一带一路行动倡议叠加跨境电商深化发展，预计跨境物流市场为万亿级。新冠疫情下，跨境物流需求旺盛，短期来看，航空运力仍将短缺，空运价格保持高位水平，利好空运代理。同时，考虑到年底前货运物流旺季持续，集运市场景气度持续向好，推荐布局跨境电商物流的空运代理龙头华贸物流（603128.SH）。建议关注集运业务龙头中远海控（601919.SH） 2020 年 11 月核心组合：顺丰控股（002352.SZ）、韵达股份（002120.SZ）、华贸物流（603128.SH）。  核心组合 证券代码 证券简称 加入组合时间 累计涨幅 002352.SZ 顺丰控股 2020/1/2 120.92% 002120.SZ 韵达股份 2020/1/2 -41.36% 603128.SH 华贸物流 2020/9/28 9.69% 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理（组合个股权重均等）  风险提示 交通运输需求下降的风险，交通运输政策法规的风险。 分析师 王靖添 ：8610-66568837 ：wangjingtian_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520090001 特此鸣谢 宁修齐 行业数据 2020.10.30 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2020.10.30 [table_reort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 《【银河交通】推荐空运代理龙头和头部快递公司，关注出行复苏的机会_202009 期》 -20%-10%0%10%20%30%19-1019-1119-1220-0120-0220-0320-0420-0520-0620-0720-0820-09交通运输(申万) 沪深300 -40%-20%0%20%40%60%核心组合 交通运输指数 行业研究报告/交通运输行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、9 月 CTSI 货运指数连续五个月正增长，客运指数恢复至疫情前 75% ........................................................................ 3 （一）交通运输发展持续向好，交通强国纲要描绘未来蓝图 ............................................................................................ 3 1. 基础设施网络规模稳居世界前列 .................................................................................................................................. 3 2. 运输服务规模处于全球领先水平 .................................................................................................................................. 3 3. 交通运输行业治理体系逐步完善 .................................................................................................................................. 3 （二）2020 年 9 月 CTSI 指数同比降 4.2%，客运指数恢复至疫情前水平的 75% ............................................................. 4 1. 交通运输与宏观经济发展具有高度相关性 .................................................................................................................. 4 2. CTSI 指数同比跌 4.2%，客运指数恢复至疫情前水平的 75% ..................................................................................... 4 （三）重大事件及政策对交通运输行业的影响分析 ............................................................................................................ 5 1.国庆中秋假期催化出行需求修复，出境旅行回流支撑客运持续复 .........................