汽车行业9月汽车产销分析：“金九”销量高增长，期待“银十”表现

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020 年 10 月 13 日 行业研究●证券研究报告 汽车 行业动态分析 9 月汽车产销分析：“金九”销量高增长，期待“银十”表现 投资要点 ◆ 9 月产销继续同比增长，产销增速保持在 10%以上：据中汽协 10 月 13 日发布的数据，2020 年 9 月全国产销量分别完成 252.4 万辆和 256.5 万辆，环比分别增长 19.1%和 17.4%，同比分别增长 14.1%和 12.8%，增速较上月分别上升 7.8个百分点和 1.2 个百分点，产销量已连续 6 个月呈现增长，其中销量已连续五个月增速保持在 10%以上。2020 年 1-9 月，汽车产销分别完成 1695.7 万辆和1711.6 万辆，产销同比分别下降 6.7%和 6.9%。降幅较 1-8 月分别继续收窄 2.9个百分点和 2.8 个百分点。 据中国汽车流通协会发布的 2020 年 8 月份“汽车经销商库存”调查结果：8 月份汽车经销商综合库存系数为 1.5，同比下降 0.7%，环比下降 21.5%，库存水平位于警戒线的临界值。高端豪华&进口品牌、合资品牌及自主品牌库存系数环比下降。高端豪华&进口品牌库存系数为 1.20，环比下降 27.7%；合资品牌库存系数为 1.57，环比下降 19.9%；自主品牌库存系数为 1.68，环比上升 21.5%。 2020 年 9 月汽车产销继续保持增长趋势，行业总体的复苏态势持续向好，累计汽车产销降幅收窄至 7%以内，市场表现好于预期。商用车在投资和政策的拉动下增长幅度较大，货车销量刷新 9 月记录，乘用车销量继续保持增长，新能源汽车表现亮眼，单月销量刷新 9 月记录。“金九”消费旺季已至，期待“银十”对景气回升的促进作用。 ◆ 新能源汽车同比保持增长，刷新 9 月记录：9 月，新能源汽车产销分别完成 13.6万辆和 13.8 万辆，同比分别增长 48.0%和 67.7%，较上月分别扩大 30.3 和 41.9个百分点，本月新能源汽车产销刷新了 9 月历史记录。其中，纯电动汽车产销分别完成 10.7 万辆和 11.2 万辆，同比分别增长 40.0%和 71.5%，较上月分别扩大 32.4 和 45.9 个百分点；插电式混合动力汽车产销分别完成 2.9 万辆和 2.6万辆，同比分别增长 89.5%和 53.9%；燃料电池汽车产销分别完成 3 辆和 1 辆，同比分别下降 97.6%和 99.2%。 2020 年 1-9 月新能源汽车产销分别完成 73.8 万辆和 73.4 万辆，同比分别下降18.7%和 17.7%。其中纯电动汽车产销分别完成 56.8 万辆和 57.9 万辆，同比分别下降 22.9%和 18.6%；插电式混合动力汽车产销分别完成 17 万辆和 15.4 万辆，同比分别下降 0.4%和 13.9%；燃料电池汽车产销分别完成 570 辆和 579辆，同比分别下降 56.7%和 53.7%。 9 月新能源汽车产销继续同比增长，刷新记录。可以看出政府对新能源汽车的支持和企业的有力举措均促进了新能源汽车的复苏，《新能源汽车产业发展规划》的通过也为新能源汽车指明了长期发展方向。 投资评级 领先大市-A 维持 首选股票 评级 000951 中国重汽 买入-A 601633 长城汽车 买入-A 002050 三花智控 买入-B 601966 玲珑轮胎 买入-A 601799 星宇股份 买入-A 603788 宁波高发 买入-A 603305 旭升股份 增持-A 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 1.53 2.40 9.48 绝对收益 -0.60 17.07 26.06 分析师 肖索 SAC 执业证书编号：S09105180070004 xiaosuo@huajinsc.cn 021-20377056 相关报告 汽车：第 37 周周报：8 月乘用车市场继续复苏，重卡高景气度延续 2020-09-06 汽车：第 36 周周报：8 月第三周零售批发同比增长 2020-08-30 汽车：第 35 周周报：8 第 2 周零售同比+9%，蔚来正式推出 BaaS 2020-08-23 汽车：第 34 周周报：7 月新能源车同比增速转正，乘用车批发同比+6% 2020-08-16 汽车：7 月汽车产销分析：新能源车同比增速转正，乘用车继续正增长 2020-08-11 -10%-4%2%8%14%20%26%32%2019!-092020!-012020!-05汽车沪深300 行业动态分析 http://www.huajinsc.cn/2 / 15 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ◆ 乘用车除 MPV 车型外均保持同比正增长：2020 年 9 月，乘用车产销分别完成204.5 万辆和 208.8 万辆，环比分别增长 20.8%和 19.0%，同比分别增长 9.5%和 8.0%。其中 SUV 销量刷新了 9 月历史记录。 1-9 月，乘用车产销分别完成 1322.2 万辆和 1337.6 万辆，产销同比均下降12.4%。降幅比 1-8 月继续收窄 3.1 和 3 个百分点。分车型看：轿车产销量同比分别下降 16.8%和 16%；SUV 产销量同比分别下降 4.4%和 5.5%；MPV 产销量同比分别下降 34.1%和 32.7%；交叉型乘用车产销量分别下降 8%和 7.9%。 9 月，中国品牌乘用车销售 78.4 万辆，同比增长 7.5%，占乘用车销售总量的37.6%，比去年同期下降 0.2 个百分点。2020 年 1-9 月，中国品牌乘用车共销售 487.3 万辆，同比下降 17.7%，占乘用车销售总量的 36.4%，比去年同期下降 2.3 个百分点。 由于中国乘用车市场正逐步由增量市场转为存量市场，市场将竞争；分化将成为未来自主品牌的主旋律，技术薄弱、新车推出缓慢、规模较小的品牌或逐渐被淘汰出局，市场份额将加速向长城、吉利等拥有品牌及技术优势的龙头企业集中。 ◆ 商用车产销同比继续大幅增长，重卡表现亮眼：9 月，商用车产销分别完成 47.9万辆和 47.7 万辆，环比分别增长 12.7%和 10.6%；同比分别增长 39.0%和40.3%。 1-9 月商用车产销分别完成 373.5 万辆和 374.1 万辆，同比分别增长 21.5%和19.8%。增幅比 1-8 月继续扩大 2.2 和 2.5 个百分点。分车型产销情况看，客车产销同比分别下降 7.8%和 9.5%；货车产销同比分别增长 24.9%和 23.2%。 2020 年 9 月重卡销量为 15.1 万辆，同比上涨 80.2%，环比增长 16.2%。2020年 1-9 月重卡累计销售 123.7 万辆，同比增长 39%，行业持续高景气度。中国重汽重卡 1-9 月销量 18.29 万辆，同比上涨 32%，排名第三。政府工作报告明确表示，今年拟安排地方政府专项债券 3.75 万亿元，比去年增加 1.6