传媒行业9月行业动态报告：5G建设持续提速，国庆档带动影视行业加速回暖

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业研究报告●传媒行业 2020 年 09 月 30 日 [table_main] 公司深度报告模板 5G 建设持续提速，国庆档带动影视行业加速回暖 ——9 月行业动态报告 传媒行业 推荐 （维持评级） 核心观点  最新观点 1.国庆档拍片密集，电影市场持续回暖，集中度提升推动长期业绩向好。截至 9 月 28 日，根据猫眼电影专业版数据，《八佰》总票房超过 30 亿，暂居中国影史票房第十；《夺冠》票房两日内破亿，继续为市场注入强劲动力。十一重量级新片频出，《我和我的家乡》、《姜子牙》、《夺冠》等影片集中上映，预计将在“国庆档”迎来复工以后小爆发。电影市场持续回暖，基本面逐步改善，长期格局向好。电影行业经过一段较长时间的调整，行业整体将朝精品化方向发展，上半年的疫情加速行业的出清，未来头部公司将更具有规模优势和竞争优势，有望迎来盈利拐点，迎来持续的基本面改善。 2.中国广电网络正式完成组建，广电系 5G 建设有望提速。9 月 24日，中国广播电视网络有限公司官方确认，中国广电网络股份有限公司创立大会已在北京顺利召开。广电网络股份的组建标志着中国广电以此形式实现 5G 牌照共享，且阿里巴巴、国家电网等大股东的参建，也在一定程度上赋予广电从资金、技术到资源整合上的多种优势。我们认为中国广电目前已具备了快速推进 5G 建设的全部条件，未来广电系 5G 业务商业化有望加速，行业业绩体量将大幅提高，相关上市公司有望迎来基本面的持续改善。  投资建议 看好复工复产后的文娱消费增长以及 5G 产业升级带来的整体性行业机会。电影行业建议关注内容储备丰富的光线传媒（300251.SZ）以及市场份额较高院线公司如万达电影（002739.SZ）、横店影视（603103.SH）等。高清视频领域看好深耕大屏产业的华数传媒（000156.SZ）、东方明珠（600637.SH）及捷成股份（300182.SZ）。广告行业我们看好生活圈广告龙头分众传媒（002027.SZ）及深耕校园媒体多年的三人行（605168.SZ）。  核心组合 证券代码 证券简称 月涨幅(%) 证券代码 证券简称 月涨幅(%) 002555.SZ 三七互娱 -10.30 300251.SZ 光线传媒 -4.94 000156.SZ 华数传媒 -10.92 300688.SZ 创业黑马 -8.78 000681.SZ 视觉中国 -11.67 002343.SZ 慈文传媒 -6.52 300113.SZ 顺网科技 -14.24 300058.SZ 蓝色光标 -0.65 600373.SH 中文传媒 -10.30 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理  风险提示 行业政策趋严的风险，作品收入不及预期的风险，行业竞争加剧的风险等。 分析师 杨晓彤 ：010-83571329 ：yangxiaotong@chinastock.com.cn 分析师登记编号：S0130518020001 白雪妍 ：010-66568948 ：baixueyan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编号：S0130520090002 特别鸣谢：岳铮、实习生陈亮君 行业数据 2020.09.30 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2020.09.30 [table_reort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 [table_report] 【银河传媒杨晓彤团队】四季度策略:中国科技崛起—线下娱乐强势回归,5G 赋能如期而至 【银河传媒杨晓彤团队】行业深度：二季度回暖态势明显,广电 5G 建设有望提速 行业研究报告/传媒行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、居民文娱消费逐年增加，传媒行业长期景气度较高 ........................................................................................................ 3 （一）文化娱乐产业增加值逐年走高，成为国家发展关键软实力......................................................................................... 3 （二）人均可支配收入走高，文化娱乐消费支出占比增加 .................................................................................................... 3 （三）传媒行业长期景气度较高，各子行业仍具上升空间 .................................................................................................... 4 1. 传媒子行业政策趋严，行业整体向规范化精品化发展 .............................................................................................. 4 2. 影视行业：电影市场持续回暖，国庆档值得期待 ...................................................................................................... 5 3. 游戏行业: 疫情下市场规模实现爆发式增长，特色细分市场驶入增长快车道 ..................................................... 11 4. 阅读行业：数字阅读市场规模保持高速增长，细分图书品类仍具有刚需属性 .................................................... 16 5. 营销行业：购物节将至，品牌促销投放有望扩大 .................................................................................................... 21 二、文化娱乐产业发展处于成长期，经济地位将持续提升 ......................................................................................... 24 （一）文娱产业为经济转型提供新动力，同发达国家相比仍有空间 ....................................