有色金属行业：锂电材料需求回升，钴锂供需格局改善

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业动态 锂电材料需求回升，钴锂供需格局改善 锂电材料需求回升，钴锂供需格局改善 据 SMM 资讯，9-10 月整车厂排产增加带动电池企业开工率上升，预计 10 月三元电池需求增量环比上涨 25%-30%，建议关注寒锐钴业、华友钴业、洛阳钼业和盛屯矿业等。根据 SMM 资讯，下游磷酸铁锂、锰酸锂需求向好，逐步传导至锂盐端出货情况提升，预计碳酸锂价格仍呈现稳重有升格局。建议关注赣锋锂业、威华股份、雅化集团和天齐锂业等。 锂电材料：三元电池带动钴需求，锂盐需求持续向好 钴：本周 MB 钴价(标准级)15.65 美元/磅，较上周上涨 0.5%。根据百川资讯，国内四氧化三钴价格为 23 万元/吨，较上周持平，金属钴、硫酸钴、氯化钴价格分别为 27.4、5.4、6.4 万元/吨，较上周下降 3.0%、2.7%、1.6%，钴精矿价格周度持平。据 SMM 资讯，9、10 月整车厂排产计划大幅增加，带动国内头部电池企业开工率上涨，主要对三元电池需求增量明显，预计 10 月环比上涨 25%-30%。建议关注寒锐钴业、华友钴业、洛阳钼业和盛屯矿业等。 锂：根据百川资讯，本周电池级碳酸锂报价为 4.08 万元/吨，较上周上涨 1.9%，工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂（粗粒）和电池级氢氧化锂（微粉）报价分别为 3.55、4.9 和 5.85 万元/吨，均与上周持平。根据 SMM 资讯，下游磷酸铁锂、锰酸锂需求向好，逐步传导至锂盐端出货情况提升，预计碳酸锂价格仍呈现稳重有升格局。建议关注赣锋锂业、威华股份、雅化集团和天齐锂业等。 工业金属：铜材铝材开工率同比上升，低库存下价格或将上涨 本周 LME 铜、铝、铅、锌、镍、锡价格变化为-4.4%、-1.9%、-4.0%、-6.8%、-3.1%、-5.9%；据 SMM 数据，家电、汽车及轨交行业订单增长带动 8 月漆包线、铜管、铜板带开工率同比分别上升 7、5和 4 个百分点，铝型材开工率同比上升 4 个百分点，低库存下铜铝价格仍将继续上涨，建议关注紫金矿业、江西铜业、铜陵有色、云铝股份和新界泵业等。 贵金属：美各方表达对新一轮刺激计划需求，货币政策宽松持续 本周美元指数上涨 1.7%至 94.6，COMEX 金价下降 4.7%至 1864美元/盎司，COMEX 银价下降 14.7%至 23 美元/盎司；SHFE 金价下降 3.8%，SHFE 银价下降 15.3%；本周美联储主席鲍威尔及财政部长姆努钦赴国会作证，认为美国经济复苏仍需时间，表达对新一轮刺激计划的需求，预计美国宽松货币政策将持续，建议关注赤峰黄金、山东黄金、中金黄金和银泰黄金等。 小金属&新材料：红外产品需求上升，锗价继续上涨 小金属方面，据安泰科资讯，受红外产品需求上升影响，锗价继续上涨 0.7%，其他小金属价格稳定；轻稀土方面氧化镨钕价格下降 1.9%，中重稀土方面氧化镝下降 0.6%；建议关注五矿稀土、广晟有色、盛和资源和金力永磁等。 维持 强于大市 赵鑫 zhaoxindc@csc.com.cn 021-68821600 SAC 执证编号：S1440520010002 研究助理：胡英粲 huyingcan@csc.com.cn 021-68821600 研究助理：李木森 limusen@csc.com.cn 021-68821600 发布日期： 2020 年 09 月 27 日 市场表现 相关研究报告 20.09.20 再生铜铝供给收紧，钴收储或将持续 20.09.13 钴收储或将于下周投标，碳酸锂市场逐步回暖 20.09.06 铜价继续上涨，碳酸锂需求上升 20.08.30 碳酸锂价格上涨，金银价格反弹 20.08.23 钴价继续反弹 20.08.16 稀土磁材价格上涨，钴价继续上涨 20.08.09 钴价继续上涨，金价再创新高 20.08.02 钴价大幅上涨，金价历史新高 20.07.26 钴盐价格反弹，金价继续上涨 20.07.19 铜钴价格继续上涨 20.07.12 金属价格普涨，配置有色板块 20.07.05 铜铝价格持续反弹，白银价格上涨 20.06.28 黄金价格继续上涨 20.06.21 布局新能源 20.06.07 铜价底部以来反弹 23%，重点关注铜板块 20.05.31 稀土价格继续上涨 -11%-1%9%19%29%39%2019/8/292019/9/292019/10/292019/11/292019/12/292020/1/292020/2/292020/3/312020/4/302020/5/312020/6/302020/7/31有色金属上证指数有色金属 1 有色金属 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录 一周表现回顾 ........................................................................................................................................................... 3 锂电材料：三元电池带动钴需求，锂盐需求向好................................................................................................ 3 锂：磷酸铁锂、锰酸锂需求向好提升碳酸锂需求 ........................................................................................ 3 钴：三元电池需求增量明显拉动钴需求增长................................................................................................ 4 电池箔：电池铜箔及电池铝箔价格持平 ....................................................................................................... 4 工业金属：铜材铝材开工率同比上升，低库存下价格仍将上涨 ........................................................................ 5 铜：8 月漆包线、铜管及铜板带开工率上升，铜价有望继续上涨 ............................................................. 5 铝：8 月电解铝产量同比增长 6%，库存继续下降